Текущая дисконтированная стоимость 1 рубля дохода, получаемого в будущих периодах

Годовая ставка процента, %	В конце какого года будут получены доходы, р.
1-го	2-го	20-го	50-го
4 0,9615	0,9246	0,4564	0,1407
24 0,8065	0,6504	0,0135	0,0000

Если капитальное благо будет в течение t лет приносить доходы (в рублях) /?,, Л₂,..., R_t, то текущую дисконтированную стоимость будущего потока доходов можно исчислить по следующей формуле:

(9.9)

Текущая дисконтированная стоимость является максимальной ценой приобретаемого капитального блага.

В каком же случае имеет смысл инвестировать средства
в приобретение капитальных благ? Чтобы ответить на этот вопрос,
следует исчислить чистую дисконтированную ценность будущего
потока (NDV)\ т.е. вычесть из величины DV сумму инвестиций
(/)² (для упрощения примем, что все инвестиции осуществляются
единовременно):
___________________ NDV= DV- Y. (9.10)

Net discounted value. ' Investment.

Фирме следует инвестировать, если NDV> 0. Если же NDV< О, то инвестировать невыгодно. При NDV = О фирме безразлично, инвестировать средства или нет.

i Теперь вернемся к нашему примеру с приобретением фирмой грузового автомобиля. Исчислим /Ж при условии, что ставка процента составляет 20%:

= 166,7 + 152,8 + 144,7 + 101,2 + 72,3 = 637,7 тыс. р.

Мы установили, что фирме целесообразно инвестировать средства в приобретение грузовика лишь в том случае, если его цена не превысит 637,6 тыс. р., а не 1060 тыс. р., как казалось на первый взгляд, когда мы еще не были знакомы с процессом дисконтирования, ъс

Цена земли

^; Теперь обратимся к рынку другого капитального блага — земли. Ответим на вопрос, чем определяется цена земли.

Земля, в отличие от элементов физического капитала, имеет бесконечный срок службы. Она приносит своему владельцу бессрочную ренту.

Предположим, что вы решили продать участок земли, приносящий вам ежегодную земельную ренту в размере г р.

В каком случае вы будете получать бессрочно ежегодный доход в размере г р. и после продажи земельного участка? Очевидно, что лишь в том случае, если полученную от продажи земли сумму (равную цене земли) поместите в банк, который будет выплачивать доход в виде процента, величина которого, по крайней мере, не уступает по величине ренте. Следовательно, минимальная цена продаваемого участка земли (P_z) находится в прямой зависимости от ставки процента:

P_z=j. (9.11)

Приведем пример. Годовая рента составляет 1 тыс. р., годовая ставка процента составляет 20%.

Р₇ = -^ = 5 тыс. р.

Действительно, если вы вырученную от продажи сумму 5 тыс. р. положите на свой счет в банк, то ваш ежегодный доход окажется равным 1 тыс. р. Разумеется, в эту цену не включается цена находящихся на земле сооружений, представляющих собой элементы реального капитала, имеющие определенный срок службы.

РЕЗЮМЕ

Рынки факторов производства (труда, земли, капитала) подчиняются тем же закономерностям, что и рынки товаров и услуг. Спрос на факторы производства является производным от спроса на товары и услуги, которые производятся при помощи данных факторов.

Каждый из факторов оказывает определенные услуги. Величина цены этих услуг представляет собой доход собственника фактора производства.

Спрос на труд со стороны отдельной фирмы определяется величиной предельного продукта труда в денежном выражении. Кривая спроса на труд представляет собой кривую предельного продукта труда в денежном выражении. Фирма максимизирует прибыль, нанимая такое количество работников, при котором достигается равенство предельного продукта труда в денежном выражении и величины сложившейся на рынке ставки заработной платы.

Заработная плата представляет собой цену, уплачиваемую за использование единицы труда. Дифференциация заработной платы объясняется различиями в видах деятельности (уровнях образования работников), условиями труда, региональными различиями. Она поддерживается рыночным способом. Установление государством минимальной ставки заработной платы, приводя к повышению доходов работающих, усиливает безработицу среди низкоквалифицированных рабочих и порождает «черный рынок» их труда.

Земля является фактором производства, количество которого строго ограниченно, в связи с чем предложение земли совершенно неэластично. Земельная рента представляет собой плату за пользование землей. Ее величина целиком определяется спросом на аренду земельных участков.

____________________________ Глава 9. Рынки факторов производства

276 ^и распределение доходов

Реальный капитал представляет собой вторичный фактор производства. Доходом на капитал является процент. Ставка процента определяется на рынке ссудного капитала. Различаются номинальная и реальная ставки процента.

Для определения выгодности инвестиций определяется дисконтированная стоимость будущего потока доходов, исчисляемая на основе коэффициента дисконтирования. Решение об инвестировании принимается в том случае, если дисконтированная ценность больше суммы инвестируемых средств.

Контрольные вопросы и задания

1. Чем отличаются рынки факторов производства от рынков
услуг факторов производства?

2. Что понимается под производным спросом?

3. Почему кривая спроса на труд представляет собой кривую
денежного выражения предельного продукта труда?

4. Чем определяется кривая индивидуального предложения
труда?

5. Каким образом устанавливается равновесный уровень став
ки заработной платы?

6. Как определяется спрос фирмы на труд?

7. Почему существует дифференциация ставок заработной
платы?

8. Как сказывается государственное регулирование мини
мальной ставки оплаты труда на состоянии рынка неква
лифицированного труда?

9. Как устанавливаются размеры земельной ренты?

10. Как определить текущую ценность будущего потока доходов?

И. Как установить целесообразность вложения средств в получение образования?