Структура современного финансового рынка

Финансовый рынок - это рынок, на котором осуществляется пере­распределение свободных денежных капиталов и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с фи­нансовыми активами. В качестве финансовых активов выступают на­циональная и иностранная валюты в наличной форме и в виде остат­ков на банковских счетах, а также золото, ценные бумаги и производные финансовые инструменты.

Финансовый рынок может быть разделен по ряду признаков, но его базовое распределение основано на таком признаке, как целераспределение и предполагает выделение в составе финансового рынка денежного рынка и рынка капиталов и рынка производных финансовых инструментов.

Денежный рынок - это рынок относительно краткосрочных опера­ций (не более одного года), на котором происходит перераспределение ликвидности, т. е. свободной денежной наличности. На нем совершают­ся сделки с активами в ликвидной форме, которые могут быть исполь­зованы в качестве средства платежа для погашения разнообразных обя­зательств. Самым ликвидным активом, как известно, являются деньги в форме банкнот и остатков на текущих (расчетных) и корреспондент­ских счетах коммерческих банков.

Денежный рынок обслуживает главным образом движение оборотных капиталов компаний и органи­заций, краткосрочной ликвидности банков и государства. Наиболее четко очерченным сегментом денежного рынка являет­ся межбанковский рынок (рынок межбанковских кредитов), который представляет собой совокупность отношений между банками по пово­ду взаимных краткосрочных ссуд.

К денежному рынку обычно относят:

- рынок краткосрочных банков­ских кредитов, на котором предприятия получают средства, необхо­димые для завершения расчетов;

- вексельный рынок;

- рынок кратко­срочных высоколиквидных и надежных государственных (в некоторых странах и корпоративных) ценных бумаг.

Основными участниками денежного рынка являются банки, в том числе Центральный банк, который выходит на межбанковский сегмент этого рынка с предложением денег, объемы которого определяются в рамках денежно-кредитной политики. При накоплении избыточной ликвидности и «перегреве» денежного рынка Центральный банк связы­вает избыточные ресурсы в различные финансовые инструменты, в том числе в собственные депозиты и облигации, проводя так называемую стерилизацию денежной массы. В период рецессии он, напротив, рас­ширяет денежное предложение через каналы рефинансирования, опе­раций на открытом рынке и валютных интервенций.

На рынке капиталов происходит перераспределение свободных ка­питалов и их инвестирование в различные доходные финансовые акти­вы. На этом рынке совершаются относительно долгосрочные операции, обеспечивающие формирование собственного (акционерного) капита­ла фирм и корпораций, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля.

Основным отличием денежного рынка от рынка капиталов является ликвидность обращающихся на них активов и срок исполнения обязательств. На денежном рынке обращаются высоколиквидные краткосрочные обязательства, а на рынке капиталов – среднесрочные и долгосрочные обязательства (свыше 1 года) и долевые бумаги, ликвидность которых ниже, чем инструментов денежного рынка. На рынке капитала, как и на денежном рынке, свободные капиталы и денежные средства могут перемещаться от их собственников к заемщикам, как по каналам прямого финансирования, так и по каналам косвенного.

В последнее время в экономической литературе стала использоваться другая структура финансового рынка, что связано с развитием и углублением процесса интернационализации хозяйственных связей, глобализацией, т.е. его стиранием границ между национальными рынками и международной интеграцией в финансово-кредитной сфере.

Профессор Вострокнутова А.И. относительно однородности финансовых инструментов, а так же исходя из вида совершаемых сделок предлагает следующую структуру финансового рынка:

На валютном рынке совершаются сделки по купле-продаже ино­странной валюты в наличной и безналичной формах. В Российской Фе­дерации все сделки с валютой и валютными ценностями должны про­исходить при посредничестве банков, которые являются основными участниками валютных бирж и вместе с ними составляют основу ин­фраструктуры валютного рынка.

На кредитном рынке осуществляются сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных денежных средств в ссуду другим экономическим субъектам. Кредиты могут пре­доставляться компаниями непосредственно друг другу (рынок межхо­зяйственных кредитов), банками — любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), напрямую государству (рынок госу­дарственного долга) и населению (рынок потребительских кредитов).

На рынке ценных бумаг заключаются сделки между эмитентам цен­ных бумаг и инвесторами обычно при участии посредников - профес­сиональных участников рынка ценных бумаг. На этом рынке выделяют денежный сегмент (краткосрочные ликвидные ценные бумаги), сегмент капитального финансирования (рынок титулов собственности) и сег­мент долгового финансирования (рынок долговых обязательств).

На рынке золота происходит торговля золотом, другими драгоцен­ными металлами и камнями. Эти финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В периоды колебания цен на золото сделки с ним приносят доход в виде разницы цен его покупки и продажи.

На рынке производных финансовых инструментов торгуются различ­ные контракты, которые используются их покупателями как для целей спекуляции (извлечения выгод от текущего колебания цен и курсов), так и для целей хеджирования, т. е. страхования рисков. Рынки произ­водных финансовых инструментов можно рассматривать как самостоя­тельный сегмент финансового рынка или как составную часть валютных рынков (например, валютные опционы), рынков ценных бумаг (напри­мер, фьючерсы на индексы ценных бумаг), кредитных рынков (кредит­ные дефолтные свопы).

Все сегменты финансового рынка тесно связаны между собой, их гра­ницы пересекаются, одни финансовые инструменты могут конвертиро­ваться в другие. Участниками разных сегментов выступают одни и те же организации; например, банки могут осуществлять операции прак­тически на всех сегментах финансового рынка.

В целом финансовый рынок и особенно рынок ценных бумаг являются не только средством перераспределения финансовых ресурсов корпораций, но и они в своей совокупности составляют важный индикатор состояния всей финансовой экономики государства.

87. Сущность и содержание финансового планирования

Финансовое планирование - это деятельность по сбалансированности и пропорциональности финансовых ресурсов. Сбалансированность означает оптимальное соотношение между финансовыми ресурсами, находящимися в распоряжении государства, и доходами, остающимися в руках хозяйствующих субъектов. Пропорциональность - рациональное соотношение между величиной дохода до уплаты налога и после уплаты по предприятиям, отраслям хозяйства, регионам, субъектам федерации. Государство через увеличение или уменьшение этого соотношения может стимулировать либо ограничивать их развитие.

Конкретные задачи финансового планирования определяются финансовой политикой. Это определение объема денежных средств и их источников, необходимых для выполнения плановых заданий; выявление резервов роста доходов, экономии в расходах; установление оптимальных пропорций в распределении средств между централизованными и децентрализованными фондами.

Главным объектом финансового планирования выступают финансовые ресурсы, перераспределяемые между отдельными субъектами финансовой системы. Движение финансовых ресурсов закрепляются в соответствующих планах, которые образуют единую систему финансового планирования. Центральное место в системе финансовых планов принадлежит бюджетам.Перспективное финансовое планирование осуществляется в целях обеспечения координации экономического и социального развития и финансовой политики, а также комплексного прогнозирования финансовых последствий разрабатываемых реформ, программ, законов, отслеживания долгосрочных негативных тенденций и современного принятия соответствующих мер.

Баланс финансовых ресурсов представляет собой совокупность всех доходов и расходов РФ, субъектов РФ, муниципальных образований и хозяйствующих субъектов на определенной территории. Баланс финансовых ресурсов составляется на основе отчетного баланса финансовых ресурсов за предыдущий год в соответствии с прогнозом социально-экономического развития соответствующей территории и является основой для составления проектов бюджета.

Формы и методы планирования на уровне хозяйствующих субъектов зависят от их организационно-правовой формы, отраслевой принадлежности и других факторов.

Выделяют различные типы финансовых планов: стратегические и текущие, долгосрочные.

Стратегический финансовый план разрабатывается исходя из целей ведения бизнеса, с учетом макроэкономических процессов в экономике, финансовой политики государства, в том числе налоговой, таможенной политики; состояния и развития финансовых рынков, инвестиционных и инфляционных процессов.

Текущие финансовые планы разрабатываются с учетом прогнозных тенденций и в конечном итоге принимают форму баланса доходов и расходов предприятия, в котором отражаются все стороны его предполагаемой финансово-хозяйственной деятельности, определяются направления обеспечения наивысшей рентабельности, сферы наиболее эффективного вложения ресурсов, источники финансирования инвестиций.

Методы финансового планирования:

- автоматический (данные этого года переносятся на следующий с умножением на коэффициент инфляции);

- статистический (складываются расходы за предыдущие года и делится на количество предыдущих лет);

- метод нулевой базы (все позиции должны рассчитываться по новой. Этот метод учитывает реальные потребности и увязывает их с возможностями;

Для финансового планирования особое значение имеет та информация, которая дает представление о положении дел в будущем, т.е. прогностическая информация. Процесс получения этой информации называется прогнозированием. Прогноз - это вероятное представление о будущих событиях, основывающихся на наблюдении, теоретических обобщениях, допущениях и ограничениях.

Задачи финансового планирования определяются финансовой политикой либо вытекают из нее. Обычными параметрами, закладываемыми в финансовые планы, являются размеры доходов и расходов, изыскание дополнительных резервов роста доходов и экономии в расходах, установление оптимальных пропорций в распределении средств между централизованными и децентрализованными денежными фондами.