Развитие проектного финансирования в России: проблемы и перспективы

За последнее десятилетие объем проектного финансирования в мире вырос более чем в 3 раза, достигнув в 2008 г. 220 млрд долл.

Современный этап развития проектного финансирования в мировой экономике характеризуется разнообразием сфер его применения. В первую очередь это проекты, связанные с добычей, переработкой и транспортировкой природных ресурсов, и особенно нефти и газа.

Проектное финансирование также активно используется в электроэнергетике (строительство электростанций, магистральных линий электропередач и т.п.), в сфере телекоммуникаций, а также при реализации так называемых инфраструктурных проектов (строительство автомагистралей, аэропортов, водоочистных сооружений и т.п.).

Примером реализации подобного механизма финансирования в РФ является известный проект ОАО «Газпром» под названием «Голубой поток» по строительству газопровода для поставки природного газа в Турцию, один из участков которого проходит по дну Черного моря.

Для строительства морского участка газопровода ОАО «Газпром» и генеральный подрядчик – итальянская фирма Saipem SNAM (дочерняя компания концерна ENI) учредили совместную проектную компанию Blue Stream Pipeline Company B.V., которая выступила в качестве владельца, заказчика, оператора и заемщика. Распределение долей участия составило 50% на 50%. Финансирование Blue Stream Pipeline Company В. V. на 20% осуществлялось за счет взносов акционеров компании в ее уставный капитал и на 80% – за счет заемного финансирования. При этом каждый из акционеров отвечал за привлечение половины заемного финансирования в соответствии с пропорцией владения данной компанией.

В результате в финансировании проекта приняло участие более 30 европейских и японских банков. Очевидно, что проект не мог быть реализован иначе, как через механизм проектного финансирования, поскольку ни один из участников не располагал необходимыми для этого ресурсами.

В качестве других примеров следует указать проект «Сахалин-2» по добыче нефти и газа с северо-восточного шельфа острова Сахалин, а также проект «СеверТЭК» по добычи нефти в Республике Коми, инициаторами которого выступили ОАО «ЛУКОЙЛ» и финский энергетический концерн Fortum.

Всего в рамках проектного финансирования экономика РФ за период с 1997 по 2007 г. получила 12,2 млрд долл., львиная доля из которых пришлась на топливно-энергетический сектор.

В течение 2008–2010 гг. российской компанией ОГК-1 с применением механизма проектного финансирования планируется реализация проекта строительства энергоблока № 3 Нижневартовской ГРЭС на общую сумму 22,9 млрд руб. Соинвестором проекта выступает ОАО ТНК-BP через участие в уставном капитале специально созданного акционерного общества, которое займется строительством станции.

В РФ проектное финансирование находится в стадии становления и имеет определенные особенности. Приоритетными отраслями для финансирования являются наиболее рентабельные отрасли: пищевая (перерабатывающая) промышленность, сфера услуг (торгово-развлекательные и офисные центры), транспортная инфраструктура, логистика.

Предприятие, намеревающееся привлечь средства с помощью механизма проектного финансирования, должно предоставить следующий набор документов:

– бизнес-план и разрешительная документация на строительство;

– данные об управляющей компании и ее менеджерах;

– технико-экономическое обоснование (ТЭО), подтверждающее реализуемость проекта и наличие потенциальных покупателей;

– экспертное заключение о возможности реализации проекта с технической точки зрения;

– юридическое заключение о легитимности деятельности компании-инициатора и лиц, предоставляющих обеспечение (например, акционеров), а также о финансовой и обеспечительной документации;

– заключение независимых консультантов о стоимости и эффективности проекта.

В качестве инвесторов, предоставляющих проектное финансирование, обычно выступают:

– международные финансовые организации – Международная финансовая корпорация (МФК), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), а также государственные агентства содействия экспорту. Плата за предоставляемые ресурсы обычно невысока, возможен длительный льготный период;

– зарубежные банки. Предоставляют средства по сравнительно низким ставкам (8–10% годовых), но предъявляют максимально жесткие требования к заемщикам (к бизнес-плану, репутации, кредитной истории), включая проведение юридической экспертизы бизнеса международной компанией;

– российские «дочки» зарубежных банков. Кредитные ставки в пределах 10–12% годовых, требования к заемщикам достаточно жесткие, но процедуры оформления проще, часто не требуется заключение международных юридических и консалтинговых компаний;

– крупные и средние российские банки. В банках с участием государства (Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ) ставки по кредитам находятся в пределах 15%, в частных (Альфа-Банк, МДМ-Банк, Росбанк) – от 15 до 20%. Требования к заемщику формализованные, но не очень жесткие по сравнению с зарубежными банками.

Срок финансирования у российских банков составляет от 1 года и до 7–10 лет. При этом отечественные банки могут выдвигать определенные условия. Обычно от компании-инициатора требуют:

– профинансировать за счет собственных средств не менее 25–30% общей стоимости проекта;

– подтвердить вероятность получения 20–30% от суммы планируемой годовой выручки долгосрочными договорами с клиентами;

– предоставить в залог активы, относящиеся к будущему объекту, – акции проектной компании, недвижимость или движимое имущество, долю выручки, права по контракту с генеральным подрядчиком и пр.;

– разместить средства на депозитном счете в том же банке и др.