Глобализация финансовых ресурсов мира

Финансовые ресурсы — это наиболее глобализированный экономический ресурс мира. Об этом говорят громадные обороты на некоторых сегментах мирового финансового рынка, прежде всего на валютном рыке и рынке деривативов, а также все возрастающее присутствие нерезидентов на рынках кредитов и акций. Высокий уровень глобализации финансовых ресурсов объ-ясняется прежде всего тем, что это наиболее мобильный вид экономических ресурсов (точнее, наиболее мобильная часть такого экономического ресурса, как капитал). Позитивные и негативные последствия глобализации финансовых ресурсов мира Глобализация финансовых ресурсов порождает как позитивные, так и негативные последствия» К первым можно отнести прежде всего смягчение нехватки финансовых ресурсов в мире, в результате чего в современных условиях, особенно в развитых и некоторых развивающихся странах, капитал (прежде всего в денежной форме) уже не является дефицитным ресурсом. Глобали-зация также усиливает конкуренцию на национальных финансовых рынках и тем самым снижает стоимость финансово-кредит- ного посредничества (финансовых услуг). К отрицательным последствиям глобализации финансовых ресурсов мира нужно отнести в первую очередь усиление нестабильности национальных финансовых рынков, которая происходит, во-первых, из-за того, что финансовые кризисы в отдельных регионах (особенно при наличии крупных финансовых центров) сильнее сказываются на других странах и регионах, а во-вторых, вследствие либерализации национальных финансовых рынков, что делает их более доступными для «горячих денег». Другим отрицательным последствием глобализации является все большая зависимость мировой экономики от функционирования финансового (денежного), а не реального капитала (реального сектора экономики). Этот процесс, давно начавшийся в развитых странах, все больше распространяется на всю мировую экономику. Суть его заключается в том, что во взаимосвязи денежного и реального капитала первый становится все менее зависимым от второго и, более того, даже начинает преобладать над ним, В результате состояние национальных экономик все больше зависит от состояния их финансов. Однако в условиях глобализации состояние национальных финансов все больше зависит от поведения нерезидентов, которые все активнее присутствуют на национальных финансовых рынках, а также от состояния рынков финансов в других странах и регионах мира и особенно от положения дел в международных финансовых центрах. Так, начавшийся в 1997 г. неуверенный рост российского ВВП был остановлен в 1998 г. финансовым кризисом, во многом (но не только) спровоцированным поведением нерезидентов на финансовом рынке России, которые были напуганы финансовым кризисом на нарождающихся рынках Азии. Глобализация финансовых ресурсов мираприводитктому, что сила воздействия национальных правительств на национальные финансы ослабевает. Одновременно во всех странах усиливается воздействие на национальные финансовые рынки транснациональных корпораций, а также международных институциональных инвесторов и международных спекулянтов. На финансы стран — участниц международных интеграционных объединений усиливается воздействие принятых общих решений или вообще их обшей финансовой политики (как это происходит в ЕС).

В развивающихся странах и государствах с переходной экономикой растет воздействие на их рынки капитала международных экономических организаций (прежде всего Международного валютного фонда и Всемирного банка). Более того, финансовый кризис 1997—1999 гг. укрепляет некоторых экономистов во мнении, что мировая финансовая система должна активнее регулироваться. Международным валютным фондом или даже новой международной финансовой организацией с намного большими правами и ресурсами, чем МВФ. Роль ТНК в переливе финансовых ресурсов Транснациональные корпорации превратились в наиболее активных участников мирового финансового рынка, действуя на всех его сегментах. Так, будучи главными экспортерами и импор-терами товаров и услуг в мире, ТНК (на них приходится 1/3 мировой торговли) стали крупными клиентами на мировом валютном рынке и рынке деривативов. Хотя коммерческие банки и проводят на этих рынках операции в своих интересах, однако основная масса валютных операций осуществляется ими по поручению своих клиентов, прежде всего ТНК.? Наибольшее влияние ТНК оказывают на мировой кредитный рынок и мировой рынок акций. Они активно не только используют евродоллары как заемщики, но и наращивают их резервы, будучи самыми заметными владельцами депозитов в евродолларах, Что касается мирового рынка акций, то, в сущности, большинство «голубых фишек», т.е. ведущих на фондовых биржах ком-паний, — это ТНК. Продавая на зарубежных фондовых биржах свои акции, выпуская свои еврооблигации на еврорынках и прибегая к еврокредитам, ТНК за счет этих финансовых источников могут финансировать значительную часть своих капиталовложений. Транснациональные корпорации осуществляют свои капита-ловложения преимущественно в долгосрочных целях. Хотя они нередко быстро перебрасывают огромные финансовые ресурсы из одного региона земного шара в другой, что может дестабилизировать финансовые рынки в отдельных регионах, нельзя забывать, что основа ТНК — это прямые инвестиции, вкладываемые в многолетние проекты. Поэтому деятельность ТНК может быть оценена как преимущественно способствующая стабилизации мировых рынков капитала. Ведь это крупные компании, которым нужна стабильная хозяйственная среда, в том числе фи-нансовая. Транснациональные банки Особо активную роль в переливе финансовых ресурсов играет такая группа транснациональных корпораций, как транснациональные банки (ТНБ). Фактически это все ведущие банки мира, так как они располагают сетью зарубежных филиалов, В 1960 г. только восемь американских банков имели филиалы за рубежом, а в конце 90-х гг. — их более 100. Причем главными клиентами банков были промышленные и торговые ТНК. Предпринимаются попытки регулировать деятельность ТНБ. Так, еще в 1974 г. главы центральных банков развитых стран сформировали так называемый Базельский комитет, в рамках которого обсуждаются проблемы регулирования международной банковской деятельности. В 1975 г. этот комитет выработал, а в 1983 г, обновил так называемое Базельское соглашение, или Базельский конкордат. В нем распределяются обязанности по контролю за ТНБ со стороны стран их происхождения и принимающих стран, а также определяется порядок обмена информацией между ними.

? В последующем Базельскяй комитет стал вырабатывать международные рекомендации по банковским нормативам, например, нормы платежеспособности. Международные финансовые спекуляции Хотя часто значение международных финансовых спекуляций преувеличивают, тем не менее они нередко бывают ощутимы для мировых рынков капитала. В финансовой практике спекулятивными называют те операции, участники которых надеются извлечь прибыль из изменения финансовых показателей — валют-ного курса, ссудного процента, котировок акций и др. Быстро перемещая значительную часть «горячих денег» из финансовых центров на финансовую периферию и обратно, их владельцы руководствуются не только поисками наиболее прибыльного места их приложения, но и ожиданиями изменения вышеуказанных показателей. Эта часть «горячих денег» является спекулятивной. Бесспорно спекулятивными являются международные финансовые операции, преследующие цель не только извлечь прибыль из возможного изменения финансовых показателей, но и прямо изменить эти показатели — снизить обменный курс, понизить котировки акций, чтобы затем купить эти подешевевшие акции, да еще по более выгодному обменному курсу. Для подобных операций могут быть мобилизованы десятки и даже сотни миллиардов долларов. Однако спекулятивные операции обычно удаются тогда, когда к ним невольно присоединяются другие инвесторы, обеспокоенные возможным изменением финансовых показателей. В результате процесс, начатый спекулянтами, приобретает лавинообразный характер, на финансовом рынке начинается паника. Тем не менее практика показывает, что очень трудно отличить спонтанные процессы на финансовом рынке от спекулятивных. Так, большинство исследователей сходятся на том, что финансо-вый.кризис в Юго-Восточной Азии в конце 90-х гг. не носил спекулятивного характера, хотя одним из его последствий была массовая покупка нерезидентами национальных компаний (или пакетов их акций) и недвижимости по невысокой цене. Однако многие в этих странах уверены в обратном. Либерализация финансовых услуг Несмотря на активную глобализацию мирового финансового рынка, на большинстве национальных рынках финансов сохраняются существенные ограничения для международного движе- ния капитала и международных валютио-расчетных отношений. Особенно сильные ограничения на национальных рынках существуют для иностранных банков, страховых компаний и других организаций, оказывающих финансовые услуги на кредитном рынке, рынках акций и страховых услуг (рынки этих услуг нередко объединяют термином «рынок финансовых услуг»). Например, в России иностранные банки, вместе взятые, могут иметь не более 12% банковского капитала нашей страны (сейчас имеют менее 6%), им запрещено принимать депозиты и обслуживать счета резидентов. В рамках Всемирной торговой организации было подписано и с марта 1999 г. вступило в силу многостороннее соглашение о либерализации рынка финансовых услуг. По его условиям около 100 государств обязались поэтапно снять ограничения на деятельность иностранных кредитных, финансовых и страховых учреждений на своей территории,