Товарищество (по Эггертсону, с. 180 в англ. версии)

Создается с целью экономии на издержках производства, расширения финансовых возможностей, снижения предпринимательского риска.

Хотя партнеры одновременно владельцы и менеджеры, оппортунизм возможен в форме проблемы безбилетника. Стимулы к оппортунизму, очевидно, усиливаются с ростом числа товарищей. Тем не менее, в небольших товариществах достигается почти теоретическое отсутствие оппортунизма, что является преимуществом перед корпоративной формой собственности.

Важной формой товарищества является профессиональное объединение товарищей – юридическая или аудиторская фирма. Здесь основным вкладом учредителей является человеческий капитал. Репутацию профессионального объединения легче развивать, чем репутацию одиночки – это выгодно отличает первое. Это также помогает в сокращении оппортунизма, так как отлынивание от работы вредит репутации товарища, и, кроме того, даже в рамках большого профессионального объединения, профессионалы работают в небольших командах, и трудовой вклад каждого легко измерить. Новички всегда проходят обучение и проверку, а собрание товарищей обычно имеет полномочия пересматривать трудовой вклад каждого члена – всё это преимущества по сравнению с корпорациями.

Закрытое акционерное общество (по Эггертсону, с. 181 в англ. версии).

Здесь фирмой непосредственно управляют только некоторые из акционеров или люди, пользующиеся доверием всех акционеров. Это устраняет проблемы, связанные с коллективным управлением и вызывает меньший моральный риск для менеджера, чем в открытой корпорации. Ограниченная ответственность владельцев делает эту форму собственности менее рискованной, однако одновременно уменьшается доверие кредиторов к такой фирме.

Серьезной проблемой закрытой корпорации является отсутствие рыночной оценки её стоимости, что устраняет стимулы для инвестирования в капитал фирмы – невозможность «выйти из собственности» отталкивает инвесторов.

Вообще, критерием существования фирмы в форме закрытой корпорации является сравнение выигрыша от снижения оппортунизма с потерями от стимулов к недоинвестированию (которые создаются из-за отсутствия рыночной оценки стоимости фирмы и неэффективного распределения риска между фирмой и её кредиторами).