Б.З.З. Многообещающие перспективы

Поскольку теперь существует Европейский союз, компании, которые прежде действовали только внутри страны, теперь могут быть приоб­ретены гораздо большим количеством потенциальных компаний-

¹ «Europe's takeover boom gathers pace», Euromoney, Dec. 1997.

покупателей. Более того, чтобы получить выигрыш от повышения эф­фективности, который может дать подобный обширный потенциал сделок М&А, правительства европейских стран будут вынуждены из­менять трудовые законодательства, в настоящее время накладываю­щие ограничения на такие сделки.

В дальнейшем следует ожидать тенденцию к тому, что Европа ста­нет свидетельницей все большего количества сделок на основе равно­правного слияния акционерных капиталов различных компаний. Пре­имущество подобных сделок состоит в том, что не нужно выплачивать премию за контроль, что увеличивает шансы на то, что от такой сдел­ки выиграют акционеры обеих компаний. Примерами таких операций могут служить сделки ВР/Атосо, Daimler/Chrysler, Credito Italiano/ Unicredito. Похоже, что сохраняется тенденция к глобальному охвату рынка, которая приведет к возрастающему количеству международ­ных операций.

Очевидно, все операции, движущими факторами которых являются такие аспекты, как стратегическое позиционирование или достижение глобального охвата, в конечном счете служат долгосрочной цели повы­шения стоимости для акционеров. Но на их реализацию накладывает ограничения ряд проблем. Мы считаем, что европейские компании бу­дут продолжать объединяться по причинам стратегического характера. Сделав это, они в качестве следующего шага будут затем концентриро­вать внимание на инновациях, позволяющих сократить расходы, и дру­гих нововведениях, создающих стоимость для акционеров.