2015-08-21
206
Оценить рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:
* рыночная цена одной обыкновенной акции компании-ближайшего аналога равна 33,31 руб.; рыночная цена одной привилегированной акции – 26,98 руб.;
* общее количество обыкновенных акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 160 000 акций, из них 35 000 выкуплено компанией, 15 000 акций находится под судебным арестом, готовится дополнительная эмиссия еще 40 000 акций; количество привилегированных акций компании-аналога – 25 000; права собственности на все привилегированные акции компании-аналога не оспариваются;
* доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала сопоставимы;
* средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, соответствуют рыночным;
* компании находятся в одном регионе и пользуются одинаковыми налоговыми льготами;
* объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 650 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 170 млн. руб., уплаченные налоги на прибыль - 130 млн. руб.;
|
|
|
прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 8,3 млн. руб., процентные платежи составили 1 860 000 рублей; уплаченные налоги на прибыль - 1 975 000 руб.
Цена – 20 очков
В обновление технологического оборудования производственной фирмы недавно сделаны значительные капиталовложения. Они позволяют рассчитывать на получение уже в следующем году операционного денежного потока в размере 43 млн. руб. Однако новое оборудование, находясь под значительными физическими нагрузками, будет быстро изнашиваться, что может, начиная с третьего целого будущего года обусловить падение операционного денежного потока на 4,5 % в год в среднем. Рентабельность инвестиций в реновацию оборудования в отрасли, судя по публикуемым данным публичных компаний, составляет 13,6 %. Долгосрочная средневзвешенная стоимость капитала компании при сохранении ею прежней специализации – 0,094. Бизнес-план компании предполагает, что операционный денежный поток компании должен расти в долгосрочной перспективе с темпом, равным, как минимум, ожидаемой в стране в этой же перспективе среднегодовой инфляции (3,5%). Оцените рыночную стоимость имущественного комплекса компании для случая, когда инвестиции в поддержание производственной мощности и конкурентоспособности будут компанией самофинансироваться из операционного денежного потока!
