Время является одним из основных факторов в теории и практике оценочной деятельности. Дело в том, что стоимость определенной суммы денег — это функция от времени возникновения денежных доходов илрт расходов. Поэтому основными операциями в оценке стоимости, позволяющими сопоставить разновременные деньги, являются операции накопления (процесс определения будущей стоимости) и дисконтирования (процесс приведения денежных поступлений от инвестиции к их текущей стоимости). Основная посылка, лежащая в основе понятия дисконтированного потока реальных денег, состоите том, что деньги имеют временную цену, поскольку данная сумма денег, имеющаяся в наличии в настоящее время, обладает большей ценностью, чем такая же сумма в будущем. Эта разница может быть выражена как ставка дохода, характеризующая относительные изменения за определенный период времени, который по практическим соображениям принимают обычно равным году (номинальная годовая ставка) [1].
Денежный поток — это денежные суммы, возникающие в определенной хронологической последовательности.
|
|
Денежный поток, в котором суммы различаются по величине, называют обычным денежным потоком.
Денежный поток, в котором все суммы равновеликие, называют аннуитетом.
Суммы денежного потока возникают через одинаковые промежутки времени, называемые периодом. Денежный поток может возникать в конце, в начале и середине периода.
Суммы. В зависимости от задачи необходимо определить сумму либо инвестируемых, либо необходимых к получению денежных средств. Это необходимо для того, чтобы определить, обеспечит ли данное вложение средств положительную ставку дохода
Время — важнейшая составляющая экономики денежного потока. Время измеряется периодами, или интервалами (день, неделя, месяц и т.д.)
Риск — вероятность того, что доходы, которые будут получены от инвестиций, окажутся больше или меньше первоначально прогнозируемых.
Ставка дохода на инвестиции — процентное соотношение между чистым доходом и вложенным капиталом. Соотношение ставки дохода и риска: чем выше доход, тем выше риск.
Обычно выделяют шесть функций сложного процента:
— накопленная сумма единицы (будущая стоимость единицы);
— накопление денежной единицы за период (будущая стоимость аннуитета);
— фактор фонда возмещения (периодический взнос в фонд накопления);
— текущая стоимость единицы (дисконтирование);
— текущая стоимость аннуитета;
— взнос на амортизацию денежной единицы (периодический взнос за амортизацию денежной единицы).
Эти функции разделяют на прямые и обратные. Взаимосвязь между прямыми и обратными функциями денежной единицы представлена в табл. 2 [1].
|
|
Таблица 2
Накопленная сумма единицы (сложный процент; будущая стоимость единицы)
Прямая функция | Обратная функция |
Накопленная сумма единицы | Текущая стоимость единицы |
Накопление денежной единицы за период | Текущая стоимость аннуитета |
Фактор фонда возмещения | Взнос на амортизацию единицы |
Текущая стоимости реверсии (дисконтирование; текущая стоимость единицы) — это величина, обратная сложному проценту, или текущая стоимость единицы, которая должна быть получена в будущем, если известны период накопления и ставка дохода