Задача международного финансового менеджера в вопросах займов сводится к минимизации процентных ставок с учетом конкретного уровня риска.
Существуют три группы вопросов для международного финансового менеджера, связанных с решениями по поводу формирования обязательств различной срочности:
• Какой вид финансирования наиболее предпочтителен для фирмы в данный период: финансирование инвестиций в сильной валюте по низким процентным ставкам или в слабой валюте, но с высокой процентной ставкой?
• Как можно аккумулировать кредиты, получаемые в различной валюте таким образом, чтобы уменьшить или исключить риск валютных потерь?
• До какого уровня многовалютный кредит эффективно поддается рисковому управлению?
Решение по первому вопросу принимается менеджером путем использования в вычислениях Международного эффекта Фишера. Международный финансовый менеджер должен сравнить стоимость заимствования в национальной и в иностранной валютах и выбрать наиболее предпочтительный вариант с учетом рисков, осложняющих принятие решений.
|
|
Так, используя Международный эффект Фишера, получим:
где М — общая сумма займа; rh — стоимость заимствования на национальном рынке; гf — стоимость заимствования на иностранном рынке; SRa1 — будущий обменный курс спот; SR0 — курс-спот на дату осуществления займа.
Если при введении в формулу Международного эффекта Фишера реальных цифровых данных отсутствует равенство, то менеджер определяет, на каком рынке (национальном или иностранном) выгодно заимствовать ресурсы.