Методи оцінки інвестиційних проектів: метод розрахунку норми рентабельності інвестицій

Під нормою рентабельності (нутрішня норма прибутку) інвестицій IRR-розуміють значення коефіцієнта дисконтування, при якому NPV проекта =0: IRR=r, при якому NPV=f(r)=0. IRR- показує максимально допустимий відносний рівень видатків, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Якщо проект повністю фінансується за рахунок кредиту комерційного банку, то IRR показує верхню границю допустимого рівня банківської % ставки, перевищення якої робить проект збитковим. СС-ціна авансованого капіталу-віддзеркалює складений на п-ві мінімум повернень на вкладений в його діяльність капітал, його рентабельність розраховується по формулі середньої арифметичної зваженої. Економічний зміст IRR-п-во може приймати будь-які рішення інвестиційного х-ра, рівень рентабельності яких не нижчий за поточне значення показника СС. Саме з ним порівнюється IRR, розрахований для конкретного проекта. Якщо IRR>СС, то проект слід прийняти; IRR<СС відкинути; IRR=СС, то проект не прибутковий і не збитковий.

96.Аналіз альтернативних проектів, пов‘язаних з інвестиційною діяльністю.

При прийнятті рішення можна користуватися міркуваннями:1)рекомендується вибрати варіант з більшим NPV, бо цей показник х-є можливий приріст економічного потенціала п-ва (наращування економічної потужності п-ва є однією з найбільш приорітетних цільових установок);2) розрахунок коефіцієнта IRR для приросних показників капітальних вкладень і доходів, якщо IRR>СС, то прирісні витрати виправдані і краще прийняти проект з більшими капітальними вкладеннями. Перевага спеціалістів віддається NPV:1)він надає вірогідну оцінку прироста капітала п-ва у випадку прийняття пректа; критерій в повній мірі відповідає основній меті д-ті управлінського персонала, якою є наращування економічного потенціала п-ва; 2)він володіє властивостями аддитивності, що дозволяє додавати значення показника NPV по різним проектам і використовувати агреговану величину для оптимізації інвестиційного портфеля. Недоліки IRR: 1)в порівняльному аналізі альтернативних проектів критерій IRR можна використовувати достатньо умовно, так як IRR являється відносним показником, на його основі не можливо зробити правильні висновки об альтернативних проектах з позиції їх можливого вкладення в збільшення капіталу п-ва, цей недолік особливо прявляється, якщо проекти суттєво відрізняються по величині грошових потоків;2) IRR показує лише максимальний рівень витрат, який може бути асоциірован з оцінюючим проектом. Якщо ціна інвестицій в обидва альтернативних проекта менше, ніж значення IRR для них, вибір може бути зроблений лише за допомогою додаткових критеріїв. Критерій IRR не дозволяє розрізняти ситуації, коли ціна капітала змінюється;3) суттєвим недоліком-він не володіє властивостями аддитивності, тобто для двух проектів А і Б, які можуть бути здійснені одночасно: NPV(А+Б)= NPV(А)+ NPV(Б), но IRR(А+Б) ≠ IRR(А)+ IRR(Б);4) IRR зовсім непригодний для аналіза неординарних інвестиційних потоків (коли відток і приток катітала чергуються).