Основные финансовые инструменты

 

Финансовый инструмент – экономическая категория рыночной экономики, которая согласно стандарту бухгалтерского учета IAS 32 («Финансовые инструменты: раскрытие и представление») представляет собой любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

Ту или иную операцию можно квалифицировать как финансовый инструмент, если:

1) в основе операции лежат активы и обязательства;

2) операция имеет форму договора (контракта).

Финансовые активы включают:

- денежные средства;

- контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов;

- контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях;

- акции другого предприятия.

К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:

- выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых активов другому предприятию;

- обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях (в частности, такая ситуация может возникнуть при вынужденной продаже дебиторской задолженности).

Существует и более упрощенное понимание сущности понятия «финансовый инструмент». В соответствии с ним выделяют три основные категории финансовых инструментов:

− денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете);

− кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, и др.);

− способы участия в уставном капитале (акции и паи).

В связи с развитием товарного и фондов рынка произошли определенные изменения. Так, на фондовом рынке к финансовым инструментам относится любой договор между двумя контрагентами, в результате которого возникает финансовый актив у одного партнера и финансовое обязательство долевого или долгового характера у другого.

Финансовые инструменты на нем классифицируют на первичные и вторичные (производные). К первым из них относят: кредиты и займы, акции и корпоративные облигации, дебиторскую и кредиторскую задолженность и др. В состав вторичных финансовых инструментов включают: финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы.

Вторичный финансовый инструмент (дериватив) обладает двумя основными признаками «производности»:

- в его основу положен определенный базисный актив (товар, акция, облигация, вексель, валюта, фондовый индекс и др.);

- его цена чаще всего определяется на основе стоимости базисного актива.

В основу многих финансовых инструментов и операций с ними положены ценные бумаги (государственные и корпоративные — акции и облигации. Кроме того, ценные бумаги классифицируют на долевые (акции) и долговые (облигации). Они являются объектом государственного регулирования и контроля в лице Министерства финансов и ЦБ Российской Федерации.

 

Резюме

Методы финансового менеджмента многообразны и подразделяются, прежде всего, на неформализованные (основанные на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не с помощью строгих аналитических зависимостей. К ним относятся методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, сравнения, построения систем показателей, аналитических таблиц) и формализованные (т.е. это формализованные аналитические зависимости. Эти методы вместе с моделями применяются для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия).

Финансовый менеджмент базируется на применении дескриптивных (описательных), предикативные (предсказательные, прогностические), нормативных (поиск наилучшего, оптимального уровня финансово-хозяйственного состояния предприятия) моделях.

Большинство финансовых решений связано с учетом стоимости денег во времени. Поэтому для любого предприятия важно правильно оценивать денежные потоки, т.е. определять величины их стоимости. Для этого в финансовом менеджменте применяют следующие модели: простых и сложных ссудных процентов, простых и сложных учетных ставок, эквивалентных ставок, учета фактора инфляции, финансовой ренты.

В основе финансового менеджмента базируется финансовый анализ, который представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. В практике финансового менеджмента различают несколько методических подходов к проведению финансового анализа деятельности предприятия, основанных на структурировании, установлении причинно-следственных связей и взаимозависимости, обобщении (синтезе) полученных результатов.

В процессе осуществления финансового менеджмента проводится огромное количество операций. Ту или иную операцию можно квалифицировать как финансовый инструмент, если: в основе операции лежат активы и обязательства; а операция имеет форму договора (контракта). Финансовый инструмент – экономическая категория рыночной экономики, которая представляет собой любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия. Принято выделять три основные категории финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете); кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, и др.); способы участия в уставном капитале (акции и паи).

 

Контрольные Вопросы

1. Назовите основные модели, используемые в финансовом менеджменте.

2. Перечислите основные методы финансового менеджмента.

3. Охарактеризуйте модели простых и сложных процентных ставок.

4. Охарактеризуйте модели простых и сложных учетных ставок.

5. Как изменяются основные модели финансового менеджмента в условиях инфляции?

6. Какова доходность сделки (т.е. размер процентной ставки), если фирма приобрела финансовое обязательство, по которому через год должна получить 66 тыс. руб. (номинальная стоимость)? В момент приобретения цена данного обязательства составила 60 тыс. руб.

7. Сколько потеряет владелец обязательства при учете кредитного обязательства, равного 2,5 млн. руб. со сроком погашения через 3 года, если оно было учтено в банке по учетной ставке 12% годовых.

8. Какова реальная годовая доходность хранения денег на счете, если вклад хранится на счете, на который ежемесячно начисляются сложные проценты по ставке 2%, тогда как ежемесячный темп инфляции составляет 3%.?

9. Охарактеризуйте основные методы и приемы финансового анализа.

10. Перечислите и дайте краткую характеристику основным финансовым инструментам.

 

Учебная ситуация

Финансовый директор крупного российского промышленного холдинга Андрей Петрович нервно перелистывал бумаги. Уже три часа прошло после нелегкого разговора с президентом и главным акционером фирмы Владимиром Ивановичем, а он все никак не мог успокоиться. Полгода назад после нескольких лет работы в крупных международных компаниях Андрей принял предложение возглавить финансовую службу холдинга. Возможность подготовить фирму выходу на мировой рынок представлялась тогда весьма интересной перспективой. Владелец фирмы связывал будущее своего детища с привлечением иностранных инвесторов для дальнейшего развития, и Андрей показался ему человеком, способным привести финансы компании к требуемому стандарту.

За полгода сделано было достаточно много: полным ходом шел международный аудит фирмы, был выбран ведущий инвестиционный банк для роли финансового советника, началась перестройка системы планирования, шли кадровые перестановки. До основной цели — выхода на рынки — оставалось год-полтора.

Тем не менее на душе у главного финансиста фирмы было неспокойно. С самого начала он отказался не глядя визировать большие стопки договоров, которые приносили ему на согласование, и стал проверять цены и условия платежей. Невыгодные, с его точки зрения, контракты возвращались в коммерческий отдел на доработку. Начальники отделов продаж и закупок не раз упрекали его в том, что его жесткая позиция вызывает дополнительные проблемы. Андрей был несколько озадачен: в международных компаниях, где он работал раньше, никто не удивлялся вмешательству финансистов в разные аспекты деятельности фирмы.

Однако действительно серьезные проблемы начались, когда финансовый директор стал анализировать инвестиционные решения холдинга. Эту деятельность курировал сам владелец бизнеса, и решения он принимал фактически самостоятельно. После анализа нескольких последних приобретений Андрей пришел к президенту с расчетами, показывающими нерентабельность вложений в долгосрочной перспективе, и предложением пересмотреть систему принятия решений по вопросам инвестиций. Однако разговор сразу принял другое направ­ление. Хозяин фирмы в весьма жесткой форме разъяснил своему менеджеру, что ему лучше не вмешиваться в процесс инвестиций, поскольку, во-первых, он и сам неплохо в нем разбирается, а во-вторых, «это не входит в обязанности финдиректора». Финансисту также напомнили, что его главная обязанность — подготовка к выходу на фондовый рынок, а не создание препятствий для остальных подразделений.

И теперь Андрея мучили вопросы, что делать и как поступить.

Задание:

1. Помогите Андрею разобраться с этой проблемой.

2. Какие инструменты и методы Андрей, как финансовый менеджер, может использовать для решения сложившейся ситуации?

Рекомендуемая литература

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски. – СПб.: Экономическая школа, 1997.

2. Ван Хорн Дж. К., Вайхович Дж. М. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004.

3. Друри К. Управленческий учет для бизнес-решений / К. Друри. - М., 2003.

4. Ковалев В.В. Курс финансовых вычислений / В.В. Ковалев, В.А. Уланов. – М.: Финансы и статистика, 2005.

5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. – М., 2005.

6. Леонтьев В.Е. Финансовый менеджмент / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковский. – М.: ООО «Издательство «ЭЛИТ», 2005.

7. Малыхин В.И. Финансовая математика / В.И. Малыхин. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

8. Четыркин Е.М. Финансовая математика / Е.М. Четыркин. – М.: Дело, 2005.