Заключение
Внутренняя норма доходности
Сопоставление инвестиционных проектов
Метод расчета дисконтированного потока денежных средств особенно полезен, когда необходимо выбрать один из нескольких предлагаемых инвестиционных проектов. Мы можем иметь целый ряд великолепных на вид проектов, имеющих различную продолжительность реализации, различные размеры требуемых инвестиций. Итак, для того чтобы определить их распределение по времени, мы рассчитываем чистую текущую стоимость каждого проекта на основе текущих ставок дисконта. Сначала проверим, является ли ЧТС положительной величиной, что свидетельствует о прибыльности инвестиции. Затем выбираем, в рамках какого проекта величина ЧТС наибольшая, поскольку именно это, при прочих равных условиях, и является индикатором самого рентабельного проекта.
Необходимо отметить, что точность расчетов определяется точностью прогноза величины будущих потоков денежных средств, и она чувствительна к изменению этих прогнозов.
Выполняя приведенные выше расчеты вы, наверное, заметили, что критически важной для них является ставка дисконта. Мы можем задать вопрос: а при какой ставке дисконтирования чистая текущая стоимость проекта будет равна нулю? Эта ставка дисконта и называется внутренней нормой доходности проекта.
Долгосрочные инвестиционные решения принимаются на основе расчетов дисконтированного потока денежных средств. Основой этих расчетов является чистая дисконтированная (текущая) стоимость (ЧТС) прогнозируемых потоков денежных средств. Следовательно, у денежных средств есть временная стоимость, причем сумма, полученная раньше, имеет более высокую стоимость, чем сумма, полученная позже. Сумма, которая получена раньше, может быть в дальнейшем инвестирована по текущей ставке процента и, следовательно, к более позднему сроку ее размер увеличится.
Для определения целесообразности продолжения реализации проекта внутреннюю норму доходности проекта можно оценить и сопоставить либо с текущей ставкой дисконта, либо с принятой в данной компании минимальной нормой прибыли на инвестицию.
Для расчетов можно использовать калькулятор, обращаться к таблицам дисконтированной стоимости или применять электронные таблицы Excel.
Изучив раздел, Вы сможете:
• понимать, что любое принятое решение может подвергаться воздействию случайных факторов;
• понимать, каким образом вероятность может быть связана с различными возможными результатами действий;
• понимать значение термина ожидаемая денежная стоимость выплат и уметь рассчитывать ее величину;
• представлять себе различие между понятиями состояние природы и опцион;
• построить платежную матрицу;
• принимать решение путем максимизации ожидаемой денежной стоимости;
• понимать значение понятия ожидаемой стоимости полной информации и уметь рассчитать ее.