Динамика инфляционных процессов

 

       Главной целью денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции. Низкая инфляция является основой для обеспечения устойчивости рубля, снижения рисков и принятия обоснованных решений относительно сбережений, инвестиций и потребительских расходов. Защита и обеспечение устойчивости рубля, и снижение темпов инфляции является главной задачей деятельности Банка России.

С конца 2008 г. уровень инфляции фор­мируется под влиянием мирового финансово-экономического кризиса и связанных с ним не­гативных процессов в российской экономике. В 2009 г. главными причинами инфляции в России являлись рост регулируемых государственными органами цен и монопольное ценообразование на важнейшие ресурсы.

Помимо ориентировки на общий уровень инфляции, при принятии решений в области денежно-кредитной политики также учитывают уровень базовой инфляции.

       Согласно информации Федеральной службы государственной статистики, за пер­вое полугодие 2009 г. потребительские цены повысились на 7,4%, что меньше аналогично­го показателя 2008 г. на 1,3 про­центного пункта. Прирост потребительских цен в июне 2009 г. по отношению к июню 2008 г. составил 11,9%, в первом полугодии2009 г.  по отношению к первому полугодию предыдущего года – 13,1%. В целом цены на продовольственные товары в течение 2009 г. повысились на 9,7%. В предыдущем году аналогичный по­казатель составил 14,2%. Базовая инфляция сократилась на 4,1 процентного пункта.

Рост цен на непродовольственные товары без бензина, напротив, ускорился по сравнению с 2008 годом. В итоге ба­зовая инфляцияза первое полугодие 2009 г. составила 6,0% (против 6,7% в сопостави­мый период предыдущего года). Удорожание товаров и услуг, учитываемых при ее расчете, обеспечило, по оценке, 4,8 процентного пун­кта, или 65,0% уровня инфляции (в 2008 г. – 5,3 процентного пункта, или 60,5%). В годовом выражении прирост цен на непродовольственные товары ускорился на 1,7 процентного пункта до – 9,0%. В то же время цены на автомобильный бензин снизи­лись на 2,8% (в июне он стал дороже на 8,8%, тогда как на протяжении предыдущих девяти месяцев регулярно дешевел). За первое полу­годие 2008 г. цены на этот вид моторного то­плива выросли на 16,1%.

Цены и тарифы на платные услуги насе­лениюза 2009 г. повысились на 9,6% (в соответствующий период 2008 года – на 10,8%). По оценкам, прирост цен и тарифов на платные услуги в 2009 г. обеспечил оценочно 2,4 процентного пункта, или 32,4% общего прироста потребительских цен (в 2008 г. эти показатели со­ставили 2,7 процентного пункта и 30,8%).

Инфляция на потребительском рынке в 2008-2009 годах отражена в таблице 1.

 

Таблица 1 – Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции (с начала года нарастающим итогом, %)

	2008		2009
	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция	инфляция
январь	1,1	2,3	1,3	2,4
февраль	2,1	3,5	2,9	4,1
март	3,2	4,8	4,3	5,4
апрель	4,5	6,3	5,2	6,2
май	5,7	7,7	5,7	6,8
июнь	6,7	8,7	6,0	7,4
июль	7,6	9,3	6,3	8,1
август	8,6	9,7	6,8	8,1
сентябрь	10,1	10,6	7,3	8,1
октябрь	11,5	11,6	7,6	8,1
ноябрь	12,7	12,5	9,4	9,3
декабрь	13,6	13,3	9,9	9,7

 

В целом по итогам 2009 г. инфляция на потребительском рынке составила около 10%.

       В 2009 г. по отношению к предыдущему году удешевление жилья на пер­вичном рынке составило 4,5%, на вторичном рынке – 7,4%. В сопоставимый период 2008 г. жилье на первичном рынке подорожало на 7,7%, а на вторичном рынке – на 11,9%. На динамику цен на жилье в первом по­лугодии 2009 г. повлияло сокращение спроса на него в условиях финансово-экономического кризиса.

       Цены производителей промышленных товаров за 2009 г. повысились на 10,0% (за аналогичный период 2008 г. – на 17,0%). Ускорение роста цен произво­дителей в первом полугодии текущего года было обусловлено главным образом повы­шением темпов роста цен в добыче полезных ископаемых. За 2009 г. эти цены воз­росли на 38,7%, тогда как в сопоставимый пе­риод 2008 г. – на 18,3%. В добыче топливно-энергетических полезных ископаемых анало­гичные показатели составили 49,6%  и 19,2%. За 2009 г. прирост цен в производстве и распределении электроэнер­гии, газа и воды составил 17,8%. В соответ­ствующий период 2008 г. этот показатель был на 0,2 процентного пункта больше.

Цены производителей в обрабатываю­щих производствах в 2009 г. повысились на 2,8% против 16,2% по итогам сопоставимого периода 2008 года.

Темп прироста тарифов на грузовые пе­ревозки за январь-июнь текущего года был ра­вен 2,5%, а на железнодорожном транспорте тарифы повысились на 4,7%. В соответствующий период 2008 г. удорожание этих тарифов составило 19,9 и 12,7% соответственно.

 Тарифы на услуги связи для юриди­ческих лиц за 2009 г.  по­высились на 2,1% (за 2008 г. – на 10,2%).

 По итогам 2009 г. цены производителей строительной продукции снизились на 1,8%. В сопоставимый период предыдущего года они, напротив, повысились на 9,2%.

 За  2009 г. цены произво­дителей сельскохозяйственной продук­ции снизились на 2,0% (в аналогичный пе­риод предыдущего года – возросли на 4,3%).

Динамику цен в производстве товаров и оказании услуг можно отследить по рисунку 1.

Рисунок 1 – Динамика цен и тарифов в экономике (прирост, %).

 

       Ценовая конъюнктура на мировых рын­ках основных товаров российского экспорта во втором полугодии 2009 года, по сравнению с преды­дущим, улучшилась, но была суще­ственно хуже, чем во II квартале 2008 года.

После падения мировых цен на нефть, продолжавшегося всю вторую половину 2008 года Цены на энергетические товары во втором полугодии 2009 г. в среднем возросли на 9,5%, а по срав­нению со вторым полугодием 2008 г. понизились на 48%:

¾ нефть по итогам первого полугодия 2009 г. подешевела на 52%, по сравнению с первым полугодием 2008 г. и составила 50,5 $ США (в первом полугодии 2008 г. – выше на 76%);

¾  цены на нефтепродукты в основном повышались, но по итогам второго полугодия 2009 г. были в 2 раза ниже по отношению к соответствующему периоду 2008г.(бензин подешевел на 47%, дизельное топливо – на 55%, мазут – на 43%);

¾  природный газ дешевел на протяжении всего первого полугодия 2009 г., и по отношению к первому полугодию 2008 г. его цена снизилась на 13,5% (в 2008 г. она была выше на 41%);

¾  уголь по итогам первого полугодия 2009 г. подешевел на 45%, по отношению к соответствующему периоду 2008 года.

Неэнергетические товары во втором полугодии 2009 г. по сравнению с первым в среднем подешевели на 5% в основном из-за падения цен на черные металлы и по сравнению со вторым полугодием 2008 г. – на 29%:

¾  цена на черные металлы, по итогам первого полугодия относительно соответствующего пе­риода предыдущего года, была ниже на 4% (в первом полугодии 2008 г. – выше на 43%);

¾  цены на цветные металлы также снизились, по итогам первого полугодия 2009 г. по сравнению с соответствующим пе­риодом предшествующего года цена на алю­миний и медь понизилась на 50%, на никель – на 57% (в первом полугодии 2008 г. алюми­ний был дороже на 2,4%, медь – на 20%, ни­кель был дешевле на 39%).

Цены на продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье на мировых рын­ках начали понижаться в 2008 году. В I кварта­ле 2009 г. по некоторым товарам снижение цен существенно замедлилось, по другим товарам цены стабилизировались или начали расти. Во II квартале 2009 г. рост цен на большинство товаров этой группы возобновился:

¾  по итогам первого полугодия 2009 г., цена продовольственные товары повысилась на 16,3% (в первом полугодии 2008 г.дороже на 11,3%);

¾  по итогам первого полугодия 2009 г., цена сельхозсырьё повысилась на 19,3% (в первом полугодии 2008 г. дороже на 4,6%).

Падение цен на мировых рынках на экс­портируемые Россией товары привело к зна­чительному ухудшению в первом полугодии 2009 г. условий торговли[1] Российской Феде­рации. Положительное сальдо торгового баланса по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. сократилось в 2,3 раза – до 43,2 млрд. $ США из-за резкого – на 111,3 млрд. $ США (на 47%) падения экспорта при уменьшении импорта на 53,4 млрд. $ США (на 39,4%).

Динамика инфляционных процессов экспортируемых Россией товаров на мировых рынках отражена на рисунке 2, из которой видно, что в большей степени в 2009 г. по отношению к 2008 г, подешевели неэнергетические и энергетические товары, а подорожали продовольственные товары и сельскохозяйственное сырьё.

 

Рисунок 2 – Инфляция российских товаров на мировых рынках (первое полугодие 2009 г. по отношению к 2008 г, в %).

       Условия развития российской экономики в 2009 года были значительно хуже, чем в предыдущем году. Подвлиянием кризисных явлений в мировойэкономике и снижения спроса на продукциюроссийского экспорта в условиях более низких, чем в предыдущем году, мировых ценна нефть и чистого оттока частного капиталаобъем ВВП в первом полугодии 2009 года сократился на 10,4%.

Проводимая государственная политика,направленная на реализацию мероприятийпо поддержанию внутреннего спроса, отразиласьна увеличении расходов на конечное потребление органов государственногоуправления.

Однако под влиянием рецессии и замедления роста в странах – торговых партнерах России, сни­жения инфляции в группе стран – экспортеров товаров в Россию, а также сокращения вну­треннего инвестиционного и потребительско­го спроса, постепенного исчерпания влияния девальвационного шока и укрепления рубля темпы роста цен стали замедляться и по ито­гам первого полугодия 2009 г. они были меньше, чем в соответствующий период 2008 года.

       Главной задачей Банка России в этих усло­виях являлось поддержание стабильности в банковской системе и на финансовых рынках и создание условий для последующего сниже­ния инфляции.

 

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС.

 

       Платежный баланс Российской Федерации в 2009 г. формировался в условиях сжатия внешнего и внутреннего спроса, ухудшения условий внешней торговли, что явилось причиной заметного изменения пропорций в трансграничном движении товаров, услуг и капитала. Снижение объемов внешней торговли сопровождалось вывозом капитала за рубеж частным сектором экономики. Итоговый показатель чистого движения частного капитала в январе-сентябре 2009 года сложился отрицательным.

       Положительное сальдо торгового баланса в 2009 г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года уменьшилось до 74,8 млрд. $ США, вследствие опережающего по отношению к импорту падения стоимости экспорта товаров (в 2008 г. сальдо торгового баланса составило 155,0 млрд. $ США). Профицит счета текущих операций сократился в 2,9 раза – до 32,1 млрд. $ США.

Текущее состояние операций в платежном балансе России можно отследить по следующему рисунку:

Рисунок 3 – Соотношение базовых параметров счета текущих операций в платежном балансе Российской Федерации (млрд. $ США).

 

       Стоимость экспортированных товаров составила 206,3 млрд. $ США, что в 1,8 раза меньше, чем в 2008 г.(373,6 млрд. $ США). Сокращение экспорта было обусловлено падением физических объемов вывоза на 3,2% и средних контрактных цен на 43,0%. Ухудшение ценовой конъюнктуры сказалось на сокращении примерно в два раза поступлений от вывоза топливно-энергетических товаров:

¾ экспорт нефти снизился до 69,4 млрд. $ США;

¾  нефтепродуктов – до 32,3 млрд. $ США;

¾ природного газа – до 27,8 млрд. $ США.

Схожая динамика экспорта наблюдалась и по другим основным товарным группам.

       Вследствие сокращения внутреннего спроса импорт товаров заметно уменьшился: с 218,6 млрд. $ США в 2008 г. до 131,5 млрд. $ США в аналогичный период 2009 года. Снижение ввоза объясняется падением его физических объемов.

       Дефицит баланса услуг уменьшился до 14,2 млрд. $ США (в 2008 г. – 19,5 млрд. $ США). Экспорт услуг сократился на 19,5%, снижение импорта составило 22,2%. В результате стоимость услуг, предоставленных нерезидентам, оценивается на уровне 31,0 млрд. долларов США, а услуг, потребленных экономикой, – 45,1 млрд. $ США.

       Отрицательное сальдо баланса оплаты труда, составившее 6,2 млрд. $ США, сократилось относительно 2008 г. в 1,8 раза, как следствие обесценения в долларовом эквиваленте выплаченной нерезидентам заработной платы, так и из-за уменьшения численности привлеченной иностранной рабочей силы.

       Дефицит баланса инвестиционных доходов сократился с 28,5 млрд. $ США в 2008 г. до 20,5 млрд. $ США в аналогичный период 2009 года. Доходы, начисленные к получению, оцениваются в 23,2 млрд. $ США, к выплате – в 43,7 млрд. $ США.

Положительное сальдо баланса инвестиционных доходов органов государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования составило 5,2 млрд. $ США. Его снижение (с 14,2 млрд. $ США в 2008 г.) стало следствием уменьшения как резервных активов, так и доходности от их размещения. Падение прибыли  российских компаний в 2008 году и в течение 2009 г. обусловило сокращение сумм дивидендных выплат и реинвестированных доходов нерезидентов, что способствовало уменьшению дефицита баланса инвестиционных доходов частного сектора в 1,7 раза – до 25,7 млрд. $ США (в 2008 г. он составлял 42,7 млрд. $ США).

       Внешние обязательства экономики в 2009 г. выросли на 14,3 млрд. $ США (в 2008 г. они увеличились на 135,8 млрд. $ США). Задолженность органов государственного управления перед нерезидентами в результате продолжившегося планового погашения государственного внешнего долга и операций на вторичном рынке сократилась на 0,2 млрд. $ США, пассивы банков уменьшились на 33,3 млрд. $ США. Прочие секторы увеличили свои обязательства на 34,7 млрд. $ США.

       На фоне резкого сокращения объема привлеченных из-за рубежа ресурсов замедлился прирост внешних активов резидентов (без учета резервов). По итогам 2009 г. он оценивается в 60,9 млрд. $ США, что в 2,2 раза меньше, чем прирост показателя в соответствующий период 2008 г. (136,2 млрд. $ США). Требования к нерезидентам со стороны банковского сектора выросли на 7,8 млрд. $ США (в 2008 г. их прирост составил 38,2 млрд. $ США). Внешние активы прочих секторов экономики увеличились на 50,6 млрд. $ США, что почти вдвое меньше прироста в 2008 г. (96,3 млрд. $ США).

       Чистый отток частного капитала в 2009 г. оценивается в 62,2 млрд. $ США (в 2008 г. он составлял 2,3 млрд. $ США).

       Изменение ситуации с трансграничными потоками товаров, услуг и капитала обусловило активизацию участия Банка России в формировании конъюнктуры внутреннего валютного рынка, выразившегося, в том числе, в проведении валютных интервенций. В результате уменьшение валютных резервов в 2009 г. за счет операций, отражаемых в платежном балансе, составило 21,8 млрд. $ США (в 2008 г. отмечался их рост на 85,7 млрд. $ США). По состоянию на 1 октября 2009 г. международные резервы Российской Федерации снизились до 413,4 млрд. $ США. Тем не менее в результате сжатия импорта показатель достаточности резервов улучшился: их накопленного объема хватило бы для финансирования импорта товаров и услуг в течение 21 месяца (2008 г. аналогичный показатель равнялся 18 месяцам).

       В 2009 году при среднегодовой цене на нефть 59,5 $ США за баррель, счет текущих операций платежного баланса, по оценке Банка России, может быть сведен с положительным сальдо 34,2 млрд. $ США. Профицит баланса товаров и услуг оценивается в 71,8 млрд. $ США. Чистый вывоз частного капитала оценивается в 40,0 млрд. $ США, а прирост валютных резервов – в 2,2 млрд. $ США.

 

 

ВАЛЮТНЫЙ КУРС.

 

       В течение 2009 года ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменялась под воздействием внешних факторов. Курсовая политика Банка России в этих условиях была направлена на обеспечение стабильности национальной финансовой системы и сглаживание влияния последствий мирового финансового кризиса на российскую экономику.

Стремительное развитие кризисных процессов, начавшееся в 2008 году и сопровождавшееся масштабным снижением цен на нефть и выводом капитала c российского рынка иностранными инвесторами, определило развитие ситуации на российских финансовых рынках в начале 2009 года. Существенным негативным фактором для России стало наличие высокого уровня задолженности по внешним заимствованиям финансового и нефинансового секторов, значительная часть погашения которой приходилась на IV квартал 2008 года, что в условиях резкого падения фондовых рынков и снижения стоимости обеспечения спровоцировало волну требований кредиторов по внесению дополнительных денежных и материальных взносов или досрочному погашению займов. В результате основная часть свободной ликвидности корпоративного сектора была направлена на покупку иностранной валюты.

В сложившихся обстоятельствах Банком России было принято решение о корректировке параметров курсовой политики с целью их приведения в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями.

       Во II квартале 2009 года  динамика курса рубля на ва­лютном рынке складывалась на фоне отно­сительно стабильной внешнеэкономической конъюнктуры. Сальдо счета текущих операций по итогам первого полугодия 2009 г. оценива­ется в 17,2 млрд. $ США (в I квартале ана­логичный показатель составил 9,1 млрд. $ США). Согласно предварительным данным, во II квартале 2009 года впервые за пе­риод со II квартала 2008 г. был зафиксирован чистый ввоз капитала частным сектором, составивший, по оценкам, 7,2 млрд. $ США (в I квартале наблюдался чистый вывоз капи­тала в размере 34,8 млрд. $ США).

Во II квартале 2009 года ситуация на внутреннем валютном рынке характери­зовалась повышенным спросом на отече­ственную валюту. Банк России выступал нетто-покупателем иностранной валюты, сглаживая колебания курса рубля в пределах границ тех­нического коридора. В результате на 1.07.09 объем международных резервных активов Российской Федерации составил 412,6 млрд. $ США, увеличившись за апрель-июнь на 7,5%.

          Номинальный курс рубля к доллару США во II квартале 2009 г. укрепился на 5,3% (в I квартале наблюдалось снижение на 19,6%, которое происходило при корректировке гра­ниц технического коридора в условиях существенного оттока капитала из страны). На фоне улучшения внешнеэкономических условий, связанного прежде всего с повышением цен на энергоносители, курс рубля к американ­ской валюте рос в течение всего II квартала. Однако в июле рубль к доллару США обесце­нился на 1,6%, что во многом обусловлено существенными колебаниями мировых цен на нефть. На 1.08.09 курс доллара США к рублю составил 31,1533 руб. за доллар США.

       Номинальный курс рубля к евро во II квартале 2009 года повысился на 1,4% (в I квартале он снизился на 19,1%). В июле наблюдалось ослабление курса рубля по отношению к ев­ропейской валюте на 1,9%. На 1.08.09 офи­циальный курс евро к рублю достиг отметки 43,9978 руб. за евро.

       Номинальный эффективный курс рубля к иностранным валютам в апреле-июне 2009 г. укрепился на 2,9% после снижения на 15,2% в I квартале. Данный показатель превышает темпы номинального укрепления рубля к евро во II квартале. Учитывая, что общая доля стран, использующих евро в качестве законного сред­ства платежа, в совокупном внешнеторговом обороте России является значительной и со­ставляет на данный момент более 40%, дина­мика номинального эффективного курса рубля во II квартале во многом продиктована более весомым укреплением к валютам стран – тор­говых партнеров, не входящих в Еврозону.

Изменения номинального курса рубля отражены в рисунке 4.

 

 

 

Рисунок 4 – Номинальный курс доллара США и евро к рублю в апреле – июле 2009 года (среднее значение за месяц).

 

       Реальный курс рубля к доллару США во II квартале 2009 г. укрепился на 7,1% (в I квартале он снизился на 15,4%). Доминирующим фак­тором в его динамике оставался номинальный курс рубля к доллару США, темпы укрепления которого оказались выше внутренней и зару­бежной инфляции. По предварительным дан­ным, реальное ослабление рубля к доллару США в июле составило 1,8%.

       Реальный курс рубля к евро в апреле-июне 2009 г. увеличился на 3,6% (в I квартале произошло его ослабление на 15,0%). Такая динамика была приблизительно в равной сте­пени обусловлена номинальным укреплением рубля к евро на протяжении отчетного кварта­ла и инфляционным дифференциалом между Россией и Еврозоной. Если в I квартале основ­ной вклад в динамику реального курса рубля к евро вносили колебания номинального кур­са, то во II квартале при менее значительном номинальном укреплении рубля к европей­ской валюте он был обеспечен внутренней инфляцией. Реальное ослабление рубля к евро в июле оценивается в 1,4%.

       Реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам, согласно предва­рительным данным, во II квартале укрепился на 4,8% после снижения на 11,8% в январе-марте. Общая тенденция к укреплению курса рубля к валютам стран – основных торговых партнеров в реальном выражении прослежи­валась на протяжении всего отчетного кварта­ла, однако в июле по предварительным оцен­кам было зафиксировано ослабление реаль­ного эффективного курса рубля на 1,5%.

Наблюдавшаяся с апреля по июль дина­мика курса национальной валюты характери­зуется преимущественно укреплением рубля к иностранным валютам и не окажет давления на потребительскую инфляцию до конца 2009 года.

Динамику реального курса рубля можно отследить по рисунку 5.

 

Рисунок 5 – Динамика реального курса рубля (прирост, в %).

       В январе Банк России продолжил начатую осенью 2008 года постепенную корректировку границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины – операционного ориентира Банка России, используемого при проведении курсовой политики.К третьей декаде января 2009 года курс рубля к корзине основных мировых валют, по оценкам Банка России, достиг уровня, обеспечивающего сбалансированность текущего счета платежного баланса России, что позволило Банку России завершить корректировку верхней и нижней границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины, установив их на уровне 41 и 26 рублей соответственно.

Расширение указанного коридора стало шагом к решению задачи постепенного повышения гибкости курсообразования. В то же время приоритет обеспечения необходимой устойчивости валютного курса и недопущения его чрезмерной волатильности обусловил совершение Банком России операций внутри указанного коридора. Таким образом, с февраля 2009 года при проведении курсовой политики Банк России начал использовать плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины, границы которого автоматически корректируются в зависимости от объема совершенных интервенций Банка России. На начало августа 2009 года было установлено, что при покупке (продаже) Банком России иностранной валюты в объеме 0,7 млрд. $ США (до июня 2009 года – 0,5 млрд. $ США) границы плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины сдвигаются вниз (вверх) на 5 копеек.

Рублевая стоимость бивалютной кор­зиныво II квартале 2009 года  характеризовалась тен­денцией к снижению и на 1.07.09 составила 36,8042 рубля. Вместе с тем после существен­ных колебаний валютных курсов в июле теку­щего года рублевая стоимость операционного ориентира возросла на 1.08.09 до 36,9333 рубля.

Рублевую стоимость бивалютной корзины можно отследить по следующему рисунку:

Рисунок 6 – Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины, рассчитанная по официальным курсам, руб.

       В целом, в течение 2009 года под воздействием масштабных антикризисных мер, реализованных в развитых и развивающихся странах, финансовые рынки начали постепенно стабилизироваться, что выразилось в росте мировых фондовых индексов и постепенном восстановлении цен на сырьевые товары. Рост цен на нефть, продолжавшийся в течение нескольких месяцев, а также высокий уровень процентных ставок в российской экономике в условиях действующего режима управляемого плавающего валютного курса способствовали активизации притока капитала на российский фондовый рынок и значительному росту российских фондовых индексов. Эти факторы в совокупности определили изменение ситуации на внутреннем валютном рынке: сформировалось устойчивое превышение предложения иностранной валюты над спросом и, как следствие, происходило укрепление рубля.