Оценка стоимости реальных и финансовых активов. Балансовая и рыночная стоимость

 

                   Метод дисконтирования будущих финансовых потоков.

Это основной метод расчета рыночной стоимости. Дисконтированные денежные потоки - основной метод расчета рыночной стоимости бизнеса.

                   Основные положения метода дисконтирования.

Ценность бизнеса должна определяться будущими денежными потоками.

1) Деньги сегодня имеют большую ценность, чем завтра.

Текущую ценность денег находят операцией дисконтирования денег.

-1руб - текущая стоимость рубля;

- - стоимость через год;

- - через 2 года

PV(CF)= , где PV – текущая стоимость денег, СF – cash flow

 

2) Надежные деньги имеют большую ценность, чем рисковые.

В этой связи риск вводится в метод дисконтирования в качестве фактора определяющего ставку дисконтирования. Чем больше риск, тем больше ставка дисконтирования.

3) Далее приведенные стоимости денежных потоков следует складывать.

Бизнес

 

.

 

 

- дисконтированная стоимость бизнеса на текущий момент.

 

Эффект финансового левериджа.

                   Наряду с тем, что активы должны приносить, возможно, большую доходность, важен еще риск финансовых результатов, которые они приносят.

                   Явление левериджа заключается в том, что риски во внешней среде бизнеса усиливаются в финансовом результате:

Леверидж всегда вызывается активами, кроме того, леверидж может возникать вследствие привлечения заемных средств.

Первый называется операционный леверидж (рычаг), второй – финансовый рычаг.