Риск как фундаментальный финансовый фактор стоимости

Оценка стоимости методом дисконтирования включает 3 этапа:

1. Спрогнозировать ожидаемые будущие денежные потоки

2. Дисконтировать каждый из них по ставке доходности альтернативных вложений той же степени риска.

3. Сложить дисконтированные стоимости.

Положения лежащие в основе модели.

Текущие стоимости будущих денег рассчитываются по формулам вложения в долговые инструменты, при этом риск бизнеса учитывается искусственно в ставке. Чем выше риск, тем выше ставка, при этом соотношение риск – доход может быть использовано в качестве ориентира.

Вывод: соотношение риск – доход является ориентиром в экономике, который формируется отношением инвесторов к риску.

Для пассивных инвесторов риск выступает как негативный фактор стоимости: чем больше риск, тем меньшие капиталы согласны вкладывать инвесторы в проект.

Для активных инвесторов риск – позитивный фактор: они стремятся воспользоваться его выгодами и ограничить потери.

 

Соотношение между доходностью и риском на рынке капиталов.

На хорошо функционирующем рынке капиталов складывается соотношение между доходностью и риском.

Прямые инвестиции – для управления предприятием, портфельные, для получения прибыли без участия в управлении.

 

ожидаемая доходность

 

                              линия эффек. портф. инвести.

 

 

r_f

 

 

Безрисковые

Инвестиц.                           Риск

 

 

r_f- это точка долговых финансовых инструментов (облигации, депозиты, векселя, кредиты)

другая точка – т. Хорошо диверсифицированного портфеля, вложения в собственный капитал бизнеса (в акции).

Линия – это потолок для пассивного инвестора.

 

Методы управления финансовыми рисками.

1. Избежание

2. Лимитирование – банк лимитирует ссуду; лимитирование риска страховой компании …

3. Страхование

4. Хеджирование

Хеджирование – это метод снижения финансового риска путем подбора актива, приносящего противоположные доходы. Специально для хеджирования предусмотрены производные ценные бумаги – диревативы. Производные бумаги это те, в основе которых лежат другие активы. Операции, основанные на извлечении прибыли из риска называются спекулятивными (арбитражными).