2020-04-20
267
В первую очередь необходимо установить максимально приемлемый для компании период окупаемости предполагаемого проекта (инвестиционного предложения). В дальнейшем следует рассматривать только тот проект (проекты), для которого период окупаемости меньше максимально допустимого инвестором.
Проект А; N = 2 года (30 +120 - 150 = 0).
Проект В; N = 3,2 года (0 + 30 + 90 + 30 - 150 = 0). 30/150 = 0,2
Проект С; N = 2,2 года (45 +75 + 30 - 150 = 0). 30/150 = 0,2
Проект Д; N = 2,3 года (40 + 60 + 50 - 150 = 0). 50/150 = 0,3
Период окупаемости по каждому проекту можно рассчитать, суммируя ежегодные денежные потоки до тех пор, пока сумма притоков денежных средств (доходов) не сравняется с величиной первоначальных вложений.
Вывод: по показателю периода окупаемости самый выгодный проект - проект А.
Период окупаемости рассматривается как своего рода грубая оценка меры риска проекта.
Преимущества и недостатки метода оценки эффективности ИП на основе периода окупаемости
| ПРЕИМУЩЕСТВА | НЕДОСТАТКИ |
| Легкость понимания, простота применения | Игнорирование временной стоимости денег |
| Сглаживание неопределенности в отношении денежного потока после периода окупаемости | Субъективность в определении периода окупаемости |
| Положительное влияние на ликвидность | Игнорирование денежного потока после периода окупаемости |
| Предварительная оценка риска проекта | Решение не в пользу долгосрочных проектов (чаще всего в жертву приносятся проекты, связанные с НИОКР) |
|
|
|
ДИСКОНТИРОВАННЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ПРЕДЛОЖЕНИЙ)
Эти методы представляет собой технику дисконтирования потока денежных средств с целью определения эффективности инвестиций. Посредством методов дисконтирования денежного потока можно дать более объективную оценку принятия решений по инвестициям. Эти методы позволяют учесть как величину, так и распределение во времени ожидаемых денежных потоков на каждой фазе реализации проекта. Метод дисконтирования предоставляет возможность изолировать разницу во времени возникновения денежных потоков, связанных с различными проектами
3. Чистая приведенная (текущая) стоимость или чистый дисконтированный доход (NPV или ЧДД)
NPV (ЧДД) - это стоимость будущих доходов от инвестиций, т.е. мера добавочной или вновь созданной стоимости проекта (инвестиций), которую получают, финансируя сегодня первоначальные затраты на проект (инвестиции)
ПРИМЕР
Исходная информация – см. выше; дополнительное условие –
стоимость капитала во времени равна 10%.
РАСЧЕТ
Проекты А и В
|
|
|
| Период | Денежный поток (А/В) | Коэффициент приведенной стоимости | Приведенная стоимость денежного потока по проекту А | Приведенная стоимость по проекту В |
| 0 | - 150 / - 150 | 1 | - 150 | - 150 |
| 1 | 30 / 0 | 0,909 | 27,27 | 0 |
| 2 | 120 / 30 | 0,826 | 99,12 | 24,78 |
| 3 | 15 / 90 | 0,751 | 11,265 | 67,59 |
| 4 | - 30 / 240 | 0,683 | - 20,49 | 163,92 |
ЧДД (NPV) = - 32,835 106,29
Проект С Проект Д
| Денежный поток | Коэффициент дисконтирования | Приведенная стоимость | Денежный поток | Приведенная стоимость |
| - 150 | 1 | -150 | - 150 | - 150 |
| 45 | 0,909 | 40,905 | 40 | 36,36 |
| 75 | 0,826 | 61,95 | 60 | 49,56 |
| 90 | 0,751 | 67,59 | 75 | 56,325 |
| 120 | 0,683 | 81,96 | 175 | 119,525 |
ЧДД (NPV) = 102,45 111,77
Вывод: при выборе проекта А, стоимость компании уменьшается на 32,835 д.е.; при выборе проекта В, стоимость компании увеличивается на 106,29, проекта С – увеличивается на 102, 45, проекта Д – увеличивается на 111.77 млн. руб.
