Общий финансовый анализ

Независимо от того, какие управленческие задачи стоят в конкретный момент времени перед финансовым руководителем, для их решения ему необходимо иметь представление об основных финансовых характеристиках предприятия: деловой активности, эффективности, финансовой устойчивости и платежеспособности. Поэтому возможность формирования эффективной финансовой политики в значительной мере зависит от наличия в распоряжении финансового менеджера методик финансового анализа, отвечающих следующим требованиям:

1. Целесообразность — получаемые значения и их качественные оценки должны давать информацию, полезную для принятия практических решений в конкретной области финансового управления предприятием.

2. Лаконичность — получаемые отчеты об анализе финансового состояния должны быть как можно более краткими для их лучшего восприятия руководителями предприятий, при сохранении информационной емкости. Для этого, в частности, в применяемых методиках необходимо исключить использование дублирующих друг друга показателей.

3. Динамизм — методики оценки должны учитывать не только текущее финансовое положение предприятия, но и динамические показатели, основанные на прогнозах его деятельности и соответствующих расчетах.

4. Учет специфики предприятия — при расчете и качественной оценке многих показателей необходимо учитывать структуру и характер используемых активов, реальный уровень их ликвидности (а не теоретически заложенный в методиках), уровень колебаний деловой активности предприятия и др. особенности конкретной организации.

С учетом этих требований можно предложить следующую методику общего финансового анализа организации.

Подготовка финансовой отчетности для анализа.

В соответствии с действующим законодательством баланс составляется в нетто-оценке, однако в нем присутствуют некоторые регулирующие статьи, которые могут исказить результаты анализа, поэтому для анализа используют уплотненный аналитический нетто-баланс:

- на суммы по статье «задолженность участников по взносам в уставный капитал» уменьшаются оборотные активы и собственный капитал.

- на величину статьи «резерв по сомнительным долгам» корректируется значение дебиторской задолженности.

- однородные по составу элементы статей баланса группируются в соответствующие разделы.

Анализ деловой активности.

На данном этапе изучаются динамика и структура выручки предприятия по видам бизнеса. Анализируется динамика и структура активов предприятия. Анализ проводится с учетом темпов инфляции, динамика выручки сравнивается с другими предприятиями отрасли.

Затем рассчитываются коэффициенты оборачиваемости:

КО_А = В/А

А - активы, В - выручка

КО_ОА = В/ОА

ОА - оборотные активы

КО_{ВА =} В/ВА

В-выручка, ВА - необоротные активы

Эти коэффициенты анализируются в динамике и в сравнении с другими предприятиями отрасли.

Анализ эффективности.

Изучаются показатели прибыли предприятия, их динамика и структура по видам бизнеса; анализируются факторы формирования чистой прибыли. Далее рассчитываются коэффициенты рентабельности:

Рентабельность продаж (реализации):

Р_Р = П/В

Рентабельность активов:

Р_А = П/А

Рентабельность собственного капитала:

Р_СК = П/СК

Все показатели рентабельности анализируются в динамике, а также в сравнении с другими предприятиями отрасли. Кроме того, рентабельность активов по валовой прибыли (прибыли от продаж) сопоставляется со стоимостью заемного капитала и средневзвешенной стоимостью капитала. Чистая рентабельность собственного капитала сравнивается со стоимостью собственного капитала предприятия.

Далее проводится факторный анализ рентабельности собственного капитала по модели Дюпон:

Р_ск = Р_р × КО_А: К_авт

Эффективность использования заемных средств анализируется с помощью расчета эффекта финансового левериджа, показывающего  прирост чистой рентабельности собственного капитала в результате использования заемных средств:

ЭФЛ = (1 – С_НП) × (Р_{А вал} – С_ПК) × ЗК / СК,

Где:

(1 – С_НП) – налоговый корректор, С_НП – ставка налога на прибыль;

(Р_{А вал} – С_ПК) – дифференциал финансового левериджа (разность валовой рентабельности активов и ставки процента по кредиту);

ЗК/СК – соотношение заемного и собственного капитала (коэффициент финансового левериджа).