2020-06-29
137
Для России подобное изменение конъюнктуры нефтяного рынка несет серьезные риски, однако пока в статистике они ее не отражаются. В целом по первому кварталу 2020 г. российский экспорт нефти пострадал не сильно, однако по марту снижение ускорилось. По данным ЦДУ ТЭК, экспорт сырой нефти и газового конденсата из России в I квартале 2020 г. составил 64 млн тонн, что на2,5% нижеаналогичногопоказателя2019 г. В марте в дальнее зарубежье было экспортировано 21,4 млн тонн российского нефтяного сырья, т.е. по сравнению с тем же месяцем прошлого года экспорт снизился на 6,2%.
В принципе, с точки зрения рыночной конкурентоспособности, российские производители смотрятся уверенно, поскольку капитальные и операционные затраты в среднем по отрасли не велики и в основном номинированы в рублях, что позволяет им снижаться в условиях девальвации. Кроме того, российская нефтяная отрасль имеет определенный запас прочности в силу особенностей налогового регулирования, при котором риски низких цен на нефть переносятся на бюджет. Да и для государства в целом цены нефти, заложенные в бюджет, значительно ниже, чем у других ресурсных экономик, хотя и заметно превышают реальный уровень цен в настоящее время.
|
|
|
Рис. Затраты на добычу нефти и цены безубыточности бюджетов некоторых стран.
Источники: Bloobmerg, IMF
Никто из производителей не готов в дополнение к сокращению добычи еще терять и долю на схлопнувшемся рынке, поэтому вероятно сохранение на определенный период жесткой ценовой конкуренции и таких дополнительных скидок. Они, очевидно, снижают привлекательность российской нефти на ее целевых рынках и приводят к сильному удешевлению российского сорта Urals. В апреле она уже падала до исторических минимумов 1998 г. в 8,48 долл./барр.
Помимо сверхнизких цен, на российскую нефтяную отрасль давит также необходимость беспрецедентно быстрого и глубокого сокращения добычи. По итогам апрельских встреч ОПЕК+ и министров энергетики G20 Россия взяла на себя самые большие объемы сокращения относительно марта 2020 г.: 1,8 млн барр./сут. против 1,2 млн барр./сут. у Саудовской Аравии (даже без учета газового конденсата) в мае-июне. С июля по декабрь включительно квота составит 1,3 млн барр./сут. В среднем по году добыча нефти в России снизится на 0,95 млн барр./сут. или на 45 млн тонн, таким образом добыча нефти и газового конденсата в России в 2020 г. должна составить не более 515 млн тонн.
При пропорциональном сокращении добычи для всех компа-ний, на «Роснефть» должно прийтись около 660 тыс. барр./сут., «ЛУКОЙЛ» - 280 тыс. барр./сут., «Сургутнефтегаз» - 210 тыс. барр./сут., «Газпром нефть» - 130 тыс. барр./сут., «Татнефть» -100 тыс. барр./сут., «Башнефть» - 65 тыс. барр./сут., «Славнефть» - 47 тыс. барр./сут., «Русснефть» - 25 тыс. барр./сут., «Нефтегазхолдинг» - 7 тыс. барр./сут., на операторов СРП - 60 тыс. барр./сут.49 Остальные216 тыс. барр./сут. Придутся на прочие нефтедобывающие компании страны, включая малые нефтяные компании.
|
|
|
Масштаб сокращения добычи и падения денежных потоков компаний неизбежно приведет к уменьшению бюджетов и пересмотру инвестиционных программ, в частности в геологоразведку, сокращению заказов для смежных отраслей, явно потребует оптимизации работы НПЗ. В худшем положении оказались малые и средние компании, а также компании с высокой долговой нагрузкой, поскольку у них запас прочности самый низкий. Наиболее уверенно себя будут чувствовать – и это предсказуемо – компании с высокой маржинальностью, хорошим контролем затрат и подушкой финансовой безопасности, а также, разумеется, все компании с госучастием.
В апреле среднесуточное производство сырья в России достигло максимума с января 2019 года или 11,35 миллиона баррелей. РФ за первые пять дней мая приблизилась к согласованному в рамках сделки ОПЕК+ уровню нефтедобычи, суточное производство сырья за 1-5 мая составило около 8,75 миллиона баррелей в сутки. Таким образом, РФ остается сократить еще около 250.000 баррелей суточной добычи, чтобы полностью соответствовать условиям глобальной сделки. Добыча нефти и газового конденсата в России в период с 1 по 5 мая составила 9,5 миллиона баррелей в сутки. РФ добывает 700.000-800.000 баррелей газового конденсата в сутки4.
4 https://ru.reuters.com/article/businessNews/idRUKBN22I11A-ORUBS?fbclid=IwAR1G24uXlsxXbqA0GvcI6eJnd0O7cB1aYkiJaJCRM3PoD2XvjUGsBWwzMzU
