Второй этап – введение заявок в биржевой торг

Организация торгов на фондовой бирже

Торги на фондовой бирже осуществляются методом аукциона

Аукционы бывают:

1. Простой – подразумевают конкуренцию либо продавцов, либо покупателей

a. Английский – одного продавца и много покупателей

b. Голландский – так размещаются ГКО и ОФЗ

c. Закрытый – заочный (1 продавец и много покупателей; 1 покупатель и множество продавцов)

2. Двойной – предполагает конкуренцию и продавцов и покупателей (фондовая биржа)

a. Непрерывный – когда торги активны, заявок стабильно много

b. Онкольный – залповый аукцион. В случае неактивных торгов, когда заявок мало, биржа вынуждена их накапливать, чтобы пустить в торги одновременно

Биржевой процесс характеризуется рядом этапов:

1. Оформление и регистрация заявок

2. Введение заявок в биржевой торг, заключение и регистрация сделок

3. Клиринг, взаимозачет

4. Исполнение сделки (взаиморасчеты)

Заявку оформляет участник торгов по поручению клиента.

В заявке должно быть указано:

1. Направление действия

2. Наименование ценных бумаг

3. Количество

4. Срок исполнения заказа

5. Цена исполнения

Клиент может подавать своим брокерам в отношении цены один из следующих приказов:

1. Рыночный – обозначает требование продать или купить бумагу по наилучшей цене. Если клиент в заявке не указал тип приказа, то такой приказ может быть воспринят как рыночный. Рыночный приказ исполняется немедленно. Если рыночный приказ поступил до начала торгов – то клиент указывает срок исполнения приказа.

2. Лимитированный – исполняется, когда появляется возможность его исполнить.

3. Стоп – приказ – приказ начать или прекратить сделки при достижении определенной цены. Действует до момента регистрации в торговой системе сделки, с ценой ниже стоп цены.

Заявки могут быть адресные и безадресные.

Безадресная – адресованная всем участникам торгов, все иные – адресные.

Маркет – мейкеры подают только безадресные заявки.

Существуют так же котировочные и встречные заявки. Котировочные – помещаются в очередь заявок.

Встречная – при постановке заявки проверяются стоящие в очереди контрпредложения.

Встречные заявки сводятся с предложением, а оставшееся в заявке неудовлетворенное количество уничтожается.

Если контрпредложение не нашлось – заявка не выставляется.

Биржа регистрирует все поступившие заявки и заносит сведения о них в реестр заявок.

Время проведения основной сессии и дополнительной рассчитывается:

Торговая сессия	Начало сессии	Окончание сессии	Дни
Основная	То	Тс	Торговые дни
Дополнительная	Тс + 1 час	То	Торгоывые дни, за исключением пятницы и предпраздничных дней

Устанавливается решением совета директоров, так же по их решению – допсессия.

Биржа может установить порядок проведения спецсессий.

Котировка ценных бумаг – механизм выявления цены в течение каждого торгового дня. Различают 2 способа котировки:

1. Фиксинг – отражение в торговой системе цен, указанных в заявке – для непрерывного аукциона

2. Единый курс – используется при онкольном аукционе. Залп делается по единому курсу, которым признается курс, по которому можно удовлетворить максимальное количество заявок

Покупка	Цена	Продажа	Max
	Любая
4 (+2) = 6		1 (+12) = 13
3 (+6) = 9		4 (+8) = 12
2 (+9) = 11		3 (5) = 8
3 (+11) = 14		2 (+3) = 5
	любая

Продают по 99, так как ей соответствует максимальное количество удовлетворяемых заявок.

Все сделки подлежат регистрации биржей, которая ведет реестр сделок.

Клиринг (взаимозачет) – это система расчетов, основанная на взаимных требованиях и обязательствах по денежным средствам и ценным бумагам между участниками торговли. Цель – уменьшение потоков платежей.

Клиринг бывает по ЦБ и по ДС. Так же –двусторонний и многосторонний.

Двусторонний – используется, в основном, при небиржевой торговле, предполагает взаимозачет между 2-мя контрагентами путем вычитания требований одного участника из требований доугого.

Многосторонние – НЕТТИНГ.

Каждый участник, торгующий на бирже, должен заключить договор с клиринговой организацией, которая открывает ему 2 типа счетов: торговые счета (торговый денежный счет, торговый счет ДЕПО)

По порядку начисления я денег и ценных бумаг счета различают на 3 вида:

1. С полным депонированием – участники имеют право совершать сделки только в пределах количества денег и ценных бумаг, задепонированных на их торговом счете

2. С частичным депонированием – участники имеют право совершать сделки в определеленных лимитах, величина которых зависит от объема денег и ЦБ, находящихся на их торговых счетах

3. Без предварительного депонирования – участники могут совершать сделки без предварительного зачисления денег и ценных бумаг на свой торговый счет