1. Понятие инвестиций, инвестиционные портфели
2. Фонды коллективного инвестирования
Понятие инвестиций, инвестиционная деятельность.
ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ» дает следующее определение инвестиций:
Инвестиции – это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ЦБ, любое имущество, вкладываемое в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
У.Шарп даёт следующее определение инвестиций:
Инвестировать – означает расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить их большую сумму в будущем.
Инвестиции можно разделить следующим образом:
1. Портфельные инвестиции – это приобретения ценных бумаг на фондовом рынке. Здесь цель – только получение дохода. Здесь появляется посредник (брокер или дилер).
2. Прямые инвестиции – вложения непосредственно в УК предприятия, или в производственную деятельность. Цель таких инвестиций – не только получение дохода, но и управление предприятием. В этом случае отсутствует посредник.
|
|
Портфель представляет собой целостную совокупность финансовых инструментов с заданным соотношением доход/риск, теоретически, он может состоять из одного инструмента, но чаще это набор инструментов, постоянно меняющих свою структуру.
Типы портфелей:
1. Портфель роста – здесь доход получается от изменения курсов ценных бумаг (большинство)
2. Портфель дохода (дивидендный) – целью этого портфеля является получение дохода за счет дивидендов и процентов.
3. Смешанный – доход получается и от того и от другого.
В зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора:
1. Консервативный портфель – предполагает минимальный риск
2. Умеренно – консервативный (диверсифицированный)
3. Агрессивный портфель
4. Нерациональный портфель – формируют нерациональные инвесторы.
Формируя портфель, инвестор, согласно теории Шарпа, проходит 5 этапов формирования портфеля:
1. Выбор инвестиционной политики – На этом этапе инвестор формулирует свои цели, и в соответствии с ними определяется с типом портфеля. Каждому типу инвестора соответствует свой тип портфеля.
Тип инвестора | Цель инвестирования | Степень риска | Тип финансового актива | Вид портфеля |
1. Консервативный | Защита от инфляции | Низкая | Государственные ценные бумаги, акции, облигации крупных эмитентов | Консервативный (высоконадежный, но низкодоходный) |
2. Умеренный | Длительное вложение капитала и его рост | Средняя | Малая доля гос.бумаг, большая доля ЦБ крупных и средних, но надежных эмитентов | Диверсифицированный |
3. Агрессивный | Спекулятивная игра | Высокая | Высокодоходные ценные бумаги | Агрессивный |
4. Нерациональный | Нет четких целей | Неопределенная | Произвольно подобранные ценные бумаги | Бессистемные |
2. Анализ рынка ценных бумаг - заключается в решении вопроса о потенциальых инвестициях в ценные бумаги. Для этого изучается информация о ЦБ, представленных на рынке. Существуют 2 подхода к анализу РЦБ:
|
|
a. Традиционный – фундаментальный и технический анализ. Фундаментальный анализ изучает макроэкономические показатели, финансовую отчетность предприятия – эмитента. Цель фундаментального аналитика – поиск недооцененных ценных бумаг. Технический анализ – в этом случае анализируются тренды цен на финансовые инструменты.
b. Современный подход – представляет собой использование статистических и математических методов подбора финансовых инструментов в портфель.
Главными параметрами при управлении портфелем, которые необходимо определить инвестору – являются его ожидаемая доходность и риск
3. Формирование портфеля – этап подразумевает выбор конкретных активов и оценку совокупности 3 факторов:
a. Риск
b. Доходность
c. Ликвидность
Ни одна ценная бумага не обладает 3 свойствами сразу. Продавцы безопасных и ликвидных бумаг запрашивают более высокую цену, что снижает доходность по этой бумаге, поэтому каждый инвестор ищет компромисс между этими 3 качествами – пытается оптимизировать структуру портфеля.
4. Пересмотр портфеля ценных бумаг – периодическое повторение 3 предыдущих этапов, которое приводит к изменению структуры портфеля. Причины пересмотра:
a. Изменение целей инвестора
b. Изменение качеств ценных бумаг с течением времени
5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг – оценка эффективности, здесь оценивается полученная доходность и показатели риска, с которыми сталкивается инвестор. Проводя оценку, рекомендуется использовать какие-либо эталонные значения для сравнения результатов.
Вопрос 2
2. Фонды коллективного инвестирования – Основные институты, которые занимаются инвестиционной деятельностью.
Под институтами коллективных инвестиций будем понимать:
1. Инвестиционные фонды (ПИФы)
2. Негосударственные пенсионные фонды (НПП)
3. Страховые компании
4. Общие фонды банковского управления (ОФБУ)
Причины развития институтов коллективных инвестиций следующие:
1. Ограниченные финансовые возможности у мелких инвесторов
2. Недостаток знаний в этой области
3. Значительные затраты на построение эффективного диверсифицированного портфеля