Методики определения курса рубля к доллару США

С 1 ноября 1990г. доллар перестал стоить 63 коп. и согласно Указа Горбачева был введен коммерческий курс рубля, который составлял 1руб. 80коп. за доллар. Нынешняя система, при которой валюту можно покупать свободно была введена в 1992г.

С 1992 года ЦБ РФ применял несколько методик определения соотношения доллара США к рублю для установления официального курса. Это связано с изменениями в экономике страны, нестабильностью финансовых рынков, присущей развитию рыночных отношений.

В эволюции определения соотношения национальной валюты к иностранным валютам можно выделить несколько основных этапов:

1. Свободно плавающий курс рубля к доллару США определяется соотношением рыночного спроса и предложения на торгах ММВБ по вторникам и четвергам. На ежедневной основе торги стали проводиться с июля 1993г.

2. С июля 1995 года официальный курс по-прежнему устанавливается по результатам торгов на ММВБ, а колебания курса ограничиваются валютным коридором, в пределах которого рыночные котировки доллара должны удерживаться с помощью валютных интервенций ЦБ РФ.

3. С 17 мая 1996 года, когда Банк России отказался от привязки официального курса к котировкам ММВБ и перешел к его самостоятельному установлению, исходя из:

- соотношения спроса и предложения на иностранную валюту на межбанковском и биржевом валютных рынках;

- динамики показателей инфляции;

- положения иностранных валют на международных рынках;

- изменения величины государственных золотовалютных резервов;

- динамики показателей платежного баланса страны.

С 1 июля 1996 года был введен «наклонный валютный коридор» и официальный валютный курс определялся как средняя величина от курсов продажи и покупки, которые ежедневно объявлялись на межбанковском и биржевом валютных рынках.

4. Система валютного коридора продержалась до августовского кризиса 1998 года, когда ситуация на валютном рынке и сама структура рынка претерпели существенные изменения.

Первое время после кризиса курс рубля к доллару перестал поддерживаться ЦБ РФ и складывался только из реального спроса и предложения на валютном рынке.

В результате нестабильности финансовых рынков, когда часть банков не смогла выполнить свои обязательства, в банковской системе пропало доверие между банками. Следствием этого стало то, что фактически весь объем сделок с валютой переместился с межбанковского на биржевой рынок. Операции с валютой на всех биржах стали проводиться в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ), которые действовали с июня 1997г.

Торги проходили отдельно в два последовательных этапа:

1) Для участников внешнеэкономической деятельности – спецсессия;

2) Для остальных – дневная сессия.

Курс устанавливался на спецсессии. Сделано это для того, чтобы отделить влияние спекулянтов на установление курса.

Благодаря СЭЛТ, валютный рынок стал более организованным, а формирование курса рубля – экономически обоснованным.

Кризис 1998 года не задержал развитие валютного рынка, а напротив, способствовал его трансформации в более жизнеспособную систему. Структурные изменения на валютном рынке положительно отразились на российском финансовом рынке и позволили:

- относительно стабилизировать текущий курс доллара;

- усилить роль валютного рынка по обслуживанию внешнеэкономических связей;

- перекрыть ряд каналов утечки капиталов из страны;

- мобилизовать валютные средства на обслуживание валютного долга и создать предпосылки для наращивания валютных резервов.

5. Этап начался 29 июня 1999 года и длится до настоящего времени с момента, когда ЦБ РФ организовал ЕТС межбанковских валютных бирж. Торги стали проводиться на всех валютных биржах одновременно в режиме реального времени. Администратором ЕТС стала ММВБ, на которую приходилось более 90% всего валютного биржевого оборота.

Доля региональных бирж в общем объеме торгов после введения ЕТС повысилась до 25%. Доля СПбВБ в ЕТС в 2001г. составляла по евро 26,83%, по доллару – 10,4%

Особенностью ЕТС является либерализация доступа участников рынка к операциям по покупке-продаже валюты. Такой механизм отвечал долгосрочным экономическим интересам государства, играл важную роль в стабилизации финансового рынка в целом и обеспечивал максимальное сочетание государственного регулирования и саморегулирующихся начал рынка.

С 15 апреля 2003г. ЦБ РФ определяет официальный курс как средневзвешенное значение курса доллара на торгах ЕТС со сроком расчетов tomorrow, сложившееся на 11:30 Московского времени дня торгов. Официальный курс евро и других иностранных валют ЦБ устанавливает исходя из их соотношения с долларом по данным REUTERS на текущее время. Банк России с 1 февраля 2005г. перешел к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики стоимости корзины валют, состоящей из 0,1 евро и 0,9 доллара. Переход к использованию бивалютного операционного ориентира направлен на снижение внутри дневной волатильности курса рубля к значимым для РФ иностранным валютам. При этом формирование курса рубля к доллару будет носить более свободный характер в течение дня, т.е. ограничение внутри дневных колебаний курса будет осуществляться ЦБ РФ исходя из границ колебаний стоимости бивалютной корзины. Такими мерами Банк России продолжает совершенствование механизм реализации курсовой политики в условиях режима управляемого плавающего валютного курса, направленного на обеспечение устойчивости рубля путем сглаживания резких колебаний его валютного курса, не обусловленных наличием устойчивых экономических тенденций.

С 15 марта 2005г. доля евро в курсовой корзине увеличилась до 20%. Переходом на бивалютную корзину ЦБ пытается несколько сбалансировать колебания курса рубля по отношению к основным валютам, сделать более широким его разброс по отношению к доллару и сократить его колебания к евро, что позволит ЦБ более успешно решать 2 почти противоположные задачи:

1. борьба с укреплением курса рубля

2. борьба с инфляцией

Для того, чтобы рубль не укреплялся ЦБ приходится скупать доллары, при этом усиливается инфляция, т.к. в экономику вливаются дополнительные рубли.

Валютные интервенции – целенаправленные действия ЦБ по покупке или продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для поддержания оптимального курса национальной валюты.