Долевое проектное финансирование

Долевое финансирование инвестиционных проектов (особенно инновационных) может осуществляться в двух главных формах:

• дополнительная эмиссия акций существующего в виде акцио­нерного общества предприятия, объявляемая для нужд финан­сирования конкретного инвестиционного проекта;

• учреждение специально для реализации инвестиционного про­екта вновь создаваемого предприятия с привлечением в него соучредителей, которые делают денежный либо имущественный вклад в уставный капитал этого предприятия.

Венчурное финансирование является разновидностью проектного финансирования в той его форме, когда средства от внешнего инве­стора привлекаются в уставный капитал специализированных пред­приятий, создаваемых для осуществления конкретных инвестицион­ных проектов.

Термин «венчурное финансирование» происходит от английского слова «venture», которое наиболее точно переводится как «рисковое начинание». В понимании сути венчурного финансирования, следо­вательно, возможны два акцента: (1) финансирование рисковых (ин­вестиционных) проектов; (2) финансирование еще только начинаю­щихся проектов.

1. Капитальные вложения и их роль в эконо­мике предприятия и страны

Основу инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности составляют реальные инвестиции, которые пре­имущественно осуществляются в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в эконо­мике страны, так как они являются основой: (а) расширенного воспро­изводства и систематического обновления основных средств предпри­ятий; (б) структурной перестройки общественного производства и обес­печения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; (в) создания необходимой сырьевой базы промышленности; (г) ускоре­ния научно-технического прогресса и улучшения качества продукции; (д) урегулирования проблем безработицы; (е) осуществления граждан­ского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней шко­лы; (ж) охраны природной среды и достижения других целей.

В современных условиях данная форма инвестирования для мно­гих предприятий является основным направлением инвестиционной деятельности, позволяющим внедрять в производство новые прогрес­сивные технологии, обновлять выпускаемую продукцию, осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение до­ходности и рыночной стоимости предприятия.

В Федеральном законе от 2 января 2000 г. №22-ФЗ «Об инвестици­онной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определение понятия «капи­тальные вложения»: «Капитальные вложения —это инвестиции в основ­ной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строи­тельство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение дей­ствующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, ' инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты»¹. Как правило, к другим затратам относят инвестиции в оборотные средства, необхо­димые для обеспечения ввода в эксплуатацию и начало эксплуатации основных средств, а также вложения в нематериальные активы.

Исходя из сложившейся практики осуществления инвестицион­ной деятельности в форме реальных инвестиций капитальные вложе­ния классифицируются по следующим признакам: (1) назначение; (2) элементы вложения инвестиций; (3) технологическая структура; (4) направления использования; (5) источники финансирования; (6) степень централизации; (7) происхождение.

По назначению капитальные вложения подразделяются на: (а) про­изводственные, объектом которых являются основные активы произ­водственного назначения (здания цехов, сооружения, машины и обору­дование, увеличение запасов сырья и материалов и т. д.); и (б) непро­изводственные, т. е. инвестиции, направляемые на развитие социальной сферы (объекты соцкультбыта административно-территориального зна­чения, объекты инфраструктуры городского хозяйства, библиотеки, дет­ские учреждения и т. д.).

По элементам вложения инвестиций выделяют: (а) материальные вложения, под которыми понимают капитальные вложения в активы, имеющие материальное содержание, т. е. это расходы на строитель­ство или реконструкцию зданий и сооружений, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, увеличение оборотных акти­вов (прежде всего сырья и материалов) и (б) нематериальные вло­жения, т. е. капитальные вложения в активы интеллектуальной соб-. ствепности, не имеющие материального содержания: имущественные права, патенты, лицензии, программное обеспечение, технологии про­изводства (ноу-хау) и др.

По технологической структуре принято обособлять инвестиции: (а) в осуществление строительно-монтажных работ; (б) на приобре­тение оборудования, инструмента, инвентаря; (в) в прочие капитальные работы и затраты.

По направлениям использования или воспроизводственной структуре капитальных вложений выделяют вложения, связанные с: (а) экстенсивным развитием (новое строительство и расширение действующих предприятий) и (б) интенсивным развитием (реконструкция и техническое перевооружение).

По источникам финансирования обособляют: (а) собственные ка­питаловложения, т. е. инвестиции, финансируемые за счет вкладов в уставный капитал, амортизационных отчислений и прибыли пред­приятий, и (б) привлеченные, т. е. инвестиции за счет заемных и бюджетных средств.

По степени централизации капиталовложения подразделяются на государственные, т. е. инвестиции за счет бюджетных средств госу­дарства, бюджетов субъектов Федерации, средств министерств и ве­домств, и децентрализованные, т. е. инвестиции за счет собственных и заемных средств предприятий.