Ценообразование процентных фьючерсов

Даты расчета (поставки) по контрактам

Характеристика процентных фьючерсов

Процентные фьючерсы

Как уже отмечалось, фьючерсный контракт — это специализированный контракт на покупку или продажу в определенную дату в будущем стандартного количества товара по цене, оговоренной в контракте.

Финансовые фьючерсные контракты — это контракты, в основе которых лежат финансовые инструменты. Финансовые фьючерсные контракты включают процентные, валютные фьючерсы и фьючерсы по индексам цен на акции. Процентные фьючерсы подразделяются следующим образом:

— краткосрочные;

— долгосрочные (контракты по долгосрочным облигациям).

В основе краткосрочных процентных фьючерсов лежит условный денежный депозит оговоренной суммы и на установленный срок, за который выплачиваются проценты. Начало срока прихо­дится на расчетный день фьючерсного контракта. Цена краткосрочного процентного фьючерса — это процентная ставка по условному депозиту.

Покупатель краткосрочного процентного фьючерса приобретает депозит на определенную сумму с согласованной процентной ставкой по нему (она отражена в цене). Это процент, который можно получить по данному депозиту. Таким образом, покупка фьючерсного контракта —один из методов фиксирования процентной ставки по будущим краткосрочным вложениям.

Продавец краткосрочного процентного фьючерса продает депозит на определенную сумму с оговоренной процентной ставкой, фиксирующей выплаты по депозиту. Таким образом, продажа фьючерсов — средство фиксирования процентной ставки по будущим краткосрочным займам.

В основе долгосрочных процентных фьючерсов лежит определенное количество условных госу­дарственных облигаций с установленной купонной ставкой процента по ним. Цена, по которой покупают фьючерсный контракт, отражает реальную рыночную стоимость этих облигаций.

По каждому виду фьючерсных контрактов существует установленный день расчета в марте, июне, сентябре или декабре ежегодно. Обычно на бирже продаются фьючерсные контракты с датами поставки на 2 или 3 года вперед.

Для каждого контракта существует последний день торгов им и день поставки, или расчетный день, когда производятся поставка указанного в контракте инструмента или последние денежные расчеты.

Следует различать следующих 4 аспекта цены.

— Каждая сделка на куплю-продажу фьючерсных контрактов заключается по согласованной сторонами цене. Ее берут за основу при проведении расчетов в день поставки.

— Фьючерсные контракты постоянно продаются и покупаются. Цена, по которой заключаются новые сделки, с течением времени может возрастать или снижаться в зависимости от происшедших или предполагаемых колебаний рыночных процентных ставок.

— Цены сделок контролируют работники биржи, которые регулярно поставляют данные в информационную систему цен. Это позволяет информировать продавцов и покупателей о текущих ценах на рынках, основываясь на последних заключенных сделках.

— В конце каждого дня биржа определяет цену закрытия торгов по фьючерсному контракту, беря за основу сделки, заключенные в последние минуты торговли. Эту цену называют биржевой ежедневной расчетной ценой (ЕDSР) и используют для подсчета доходов и убытков покупателей и продавцов контрактов.