Особенности оценки эффективности инвестиционных
Оценка бюджетной эффективности бюджетных проектов
Осуществляется, когда финансирование инвестиционных проектов осуществляется с использованием бюджетных ассигнований. | ||
Основные показатели бюджетной эффективности. | ||
1. Бюджетный эффект - | (19) | |
2. Интегральный бюджетный эффект | ||
(20) | ||
В состав доходов бюджета включаются: | ||
В состав расходов бюджета включаются: | ||
Дополнительные показатели бюджетной эффективности. | ||
1. Внутренняя норма бюджетной эффективности | ||
2. Срок окупаемости бюджетных затрат | ||
3. Степень финансового участия государства (региона) в реализации проекта | ||
где Ринт - интегральные бюджетные доходы; Зинт - интегральные затраты по бюджету. | ||
4. Показатели валютного бюджетного эффекта (годового и интегрального) | ||
В отечественной практике оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов.
|
|
Согласно данным Методическим рекомендациям инвестиционный проект проходит следующие стадии:
- разработка инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения);
- разработка обоснования инвестиций;
- разработка ТЭО (проекта);
- осуществление инвестиционного проекта (экономический мониторинг).
Принятию инвестиционного решения о финансировании предшествует оценка:
1) эффективности проекта в целом;
2) эффективности участия в проекте.
Эффективность проекта в целом рассчитывается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников его финансирования. Эффективность проекта в целом складывается из следующих элементов:
- общественная (социальная) эффективность;
- коммерческая эффективность.
Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом. Оцениваются результаты как непосредственно самого проекта, так и «внешние» последствия его реализации в смежных отраслях экономики.
Показатели коммерческой эффективности проекта в целом отражают финансовые последствия осуществления инвестиционного проекта, в случае если предполагается участие только одного инвестора, который производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуется использовать следующие показатели:
|
|
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход;
- внутренняя норма доходности;
- потребность в дополнительном финансировании (ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
- индексы доходности затрат и инвестиций;
- срок окупаемости;
- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.
Чистым доходом (ЧД, net value - NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.
Чистый денежный доход (ЧДД, интегральный эффект) соответствует показателю NPV, используется при оценке эффективности инвестиционных проектов по методике ЮНИДО.
В свою очередь внутренняя норма доходности соответствует показателю IRR.
Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
Индексы доходности затрат и инвестиций характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. При оценке эффективности часто используются:
- индекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам);
- индекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;
- индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
Срок окупаемости («простой») соответствует показателю РР,используемому в методике ЮНИДО.