Оценка стоимости заемного капитала

Определение стоимости собственного капитала

Симптомы структурного несоответствия

• Решения принимаются с задержкой или недостаточно качественно

• Организация не отвечает инновациями на изменения в окружающей среде

• Слишком много явных конфликтов

A) Оценка стоимости привлечения собственного капитала за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Стоимость капитала оценивается в процентах следующим образом:

СКп = Пр/СК*100%,

где Пр - прибыль за вычетом обязательных платежей, р.

СК - используемый собственный капитал (отчисления в резервные фонд и фонд потребления), р.

Т.О., эта оценка представляет собой норму прибыли на капитал. Чем выше эта цена, тем выше стоимость акций предприятия, но тем меньше фонд потребления.

Б) Оценка стоимости привлечения собственного капитала за счет эмиссии акций:

СКа=(Д+Рэ)/ Ца*100%,

где СКа - стоимость привлечения собственного капитала за счет эмиссии акций, %

Д - дивиденд по акции, р.

Рэ - расходы на эмиссию, р.

Ца - цена акции, р.

Если предприятие постоянно наращивает выплату дивидендов, то в формулу добавляется темп ежегодного прироста дивиденда в процентах Тд:

СКа= (Д+Р)/ Ца* 100% + Тд

B) Оценка стоимости привлечения заемного капитала за счет кредитов банка:

СКб = % - (%*Нпр) *100%

кредита

где СКб - стоимость привлечения заемного капитала за счет кредитов банка, р.

% - сумма уплачиваемых процентов, р.

Нпр- ставка налога на прибыль, %

кредита - величина займа, р.

Г) Оценка стоимости привлечения капитала за счет выпуска облигаций:

СКо = ((Куп.+Рэ - (Куп.*Нпр))/ о * Ю0%,

где Рэ - расходы по эмиссии, р.

Куп. - величина купонной выплаты

Нпр - ставка налога на прибыль,%

о - сумма эмиссии облигаций, р

После определения стоимости привлечения капитала по источникам определяется средняя цена привлечения отдельно собственного и отдельно заемного капитала по формуле средневзвешенной:

СКср = ц_j * Wj, где

п - число видов привлекаемого предприятием капитала,

ц_j — цена j источника капитала,

Wj - удельный вес стоимости j-ro источника в общей величине привлекаемого капитала.

В завершении расчета производится по этой же формуле оценка средневзвешенной стоимости всего капитала предприятия.

В целях определения эффективности привлечения капитала определяется предельная стоимость капитала:

СКпред =СК/К,