Методические рекомендации по выполнению отдельных элементов занятия

2.1. Расчет сумм лизинговых платежей.

2.1.1. Расчет сумм платежей на занятии выполняется на основе данных индивидуальных заданий, приведенных в табл. 8.1.

2.1.2. Расчеты ведутся в предположении, что по условиям лизингового договора в состав лизинговых платежей включены:

—амортизационные отчисления;

—платежи по обслуживанию кредита (кредитный процент);

—платежи по дополнительным услугам, оказываемых лизингодателем;

—налог на добавленную стоимость.

2.1.3. Расчеты удобно вести в табличных формах, образцы и порядок заполнения которых приведены в расчетной части (табл. 8.2; 8.3; 8.4). В этих таблицах попутно определяется структура лизинговых платежей, которую целесообразно представить графически. Пример такого представления приведен на рис. 8.1.

2.2. Определение цены капитала, привлекаемого по лизингу.

2.2.1. Цена лизингового капитала (, % в год) может быть при необходимости определена по выражению

, (1)

где С_лп — сумма лизинговых платежей за всю продолжительность лизингового договора, тыс. руб.;

Т_л — продолжительность лизингового договора, лет;

Ц_ол — цена приобретения объекта лизинга, тыс. руб.

2.2.2. Пример определения цены лизингового капитала по данным индивидуального задания приведен в п. 4 расчетной части.

2.3. Определение сравнительной эффективности кредитной и лизинговой форм³ финансирования инвестиций.

2.3.1. Формирование схемы денежных потоков при использовании лизинговой формы.

2.3.1.1. Схема денежного потока при этой форме инвестирования составляется в предположении, что расходный поток представлен лизинговыми платежами, а приходный — экономией на налогах на прибыль и имущество, который уплачивал бы лизингополучатель, если бы не имел налогового прикрытия, равного сумме лизингового платежа.

2.3.1.2.Пример схемы такого потока приведен в табл. 8.5.

2.3.2. Расчет суммы платежей и других экономических характеристик, связанных с использованием кредитной формы инвестирования.

2.3.2.1. Показатели, связанные с кредитной формой инвестирования, определяются в предположении обычного (неускоренного) порядка амортизации и того же значения ставки кредитного процента, что и при лизинговой форме, а также необходимости уплаты лизингополучателем налога на имущество (по ставке — 2%). При этом также предполагается, что налог на прибыль с сумм, равных амортизационным отчислениям, предпринимателем не уплачивается как прикрываемый льготой по налогообложению прибыли, ввиду осуществления капиталовложений (предельный размер льготы — 50% от суммы налога, исчисленной в предположении отсутствия каких-либо льгот). Это предположение связано с обеспечением сопоставимости показателей альтернативных форм инвестиций.

2.3.2.2. Расчеты также удобно вести в табличных формах, образцы и порядок заполнения которых приведены в расчетной части, табл. 8.6 и 8.7.

2.3.2.3. При этом целесообразно определить структуру платежей предпринимателя при рассматриваемой форме финансирования инвестиций и представить ее графически. Соответствующие примеры приведены в п. 6.1 расчетной части, рис. 8.3.

2.3.3. Определение цены кредитного капитала.

2.3.3.1. Цена кредитного капитала (Ц_кк, %) может при необходимости быть определена по выражению

, (2)

где П_к — платежи по кредиту за всю продолжительность кредитного договора, тыс. руб.;

Т_к — продолжительность кредитного договора (полезной службы объекта), лет;

Ц_ооф — цена приобретения объекта основных фондов, тыс. руб.

Полученным таким образом значением цены можно пользоваться при расчетах цены совокупного капитала предприятия только в том случае, если объект основных фондов отражен в балансе по цене приобретения (Ц_ооф).

2.3.3.2. Пример определения цены кредитного платежа приведен в п. 7 расчетной части.

2.3.4. Определение годовых сумм чистой прибыли, возникающей у инвестора дополнительно вследствие того, что он, используя кредитную форму, избежал лизинговых платежей, и фактическая себестоимость его продукции оказалась ниже.

Расчет таких сумм удобно вести в табличной форме, пример и порядок заполнения которой приведен в табл. 8.8.

1.3.5. Формирование схемы денежных потоков при использовании кредитной формы.

Схема денежного потока при этой форме инвестирования составляется в предположении, что расходный поток представлен платежами за кредит и налога на имущество, а приходный — амортизационными отчислениями и суммами расчетной чистой прибыли, возникающей у инвестора дополнительно вследствие того, что он избежал лизинговых платежей.

1.3.6. Определение критериальных показателей коммерческой эффективности альтернативных форм инвестирования.

2.3.6.1.На основе схем денежных потоков по альтернативным формам инвестирования (см. табл. 8.5 и 8.9) могут быть определены не дисконтированные и дисконтированные значения показателей их эффективности, в частности, показателя чистого дисконтированного дохода. Дисконтирование осуществляется при заданном значении кредитной ставки (см. табл. 8.1, гр. 6).

2.3.6.2. Расчеты при этом ведутся в табличных формах, образцы и примеры заполнения которых приведены в табл. 8.10 и 8.11.

2.3.6.3. По результатам расчетов рекомендуется сформулировать вывод.

Литература

1. Горемыкин В.А. Лизинг. Практическое учебно-справочное пособие. М.: Инфра-М, 2007.

2. Демина С.О., Суворов С.И. Эффективность использования лизинга при приобретении основных средств в сравнении с банковским кредитованием // Повышение качества строительных работ, материалов и проектных решений: Междунар. сб. научн. тр. Вып. 2. Брянск: БГИТА, 2006. С. 635—638.

3. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2008.

4. Никулин В. Промышленно-инвестиционный лизинг и предприятие // Экономист. 2008. № 7. С. 48—56.

5. Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли. Утв. постановлением Правительства РФ от 5 августа 1992 г. № 552, с последующими изменениями.

6. Указ Президента РФ «Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины» от 8 мая 1996 г. № 685, с изм. и дополнениями.

7. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)», с изм. и дополнениями.

Таблица 8.1