Этапы подготовки инвестиционной документации

Подготовка инвестиционного проекта - длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда этапов и стадий. В междуна­родной практике принято различать три основных этапа этого процесса:

- предынвестиционный этап;

- этап инвестирования;

- этап эксплуатации вновь созданных объектов.

В настоящей работе мы будем заниматься проблемами, связанными только с предынвестиционным этапом, так как проблемы этапа инвести­рования - предмет совершенно иной дисциплины, называемой обычно управление проектами (project management), а этап эксплуатации - забота специалистов по менеджменту.

Это означает, что далее в центре нашего внимания будут методы ре­шения проблем, возникающих на последовательных стадиях предынве-стиционного этапа. Например, в справочнике ЮНИДО¹ выделяются че­тыре такие стадии:

- поиск инвестиционных концепций {opportunity studies);

- предварительная подготовка проекта (pre-feasibility studies);

- окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);

- этап финального рассмотрения проекта и принятия по нему решения (final evaluation).

Логика такого членения проста: вначале надо найти саму возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования, иначе гово-

¹ ЮНИДО (UNIDO - United Nations Industrial Development Organization) - органи­зация ООН по проблемам промышленного развития. Занимается поддержкой реа­лизации крупных проектов, обеспечивающих создание промышленности и объек­тов инфраструктуры в развивающихся странах мира.

ря - во что можно вложить деньга. Затем надо тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный ей бизнес-план.

Если такой план удается разработать и он представляет интерес, то исследования стоит продолжать. Это предполагает более углубленную проработку бизнес-плана и тщательную оценку экономических и финан­совых аспектов намечаемого инвестирования. Наконец, если результаты такой оценки оказываются благоприятными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализации проекта и выборе наилучшей из возможных схем его финансирования.

Достоинство такого постадийного подхода состоит в том, что он обеспечивает возможность постепенного наращивания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта. Действительно, неотъемлемым эле­ментом каждой из стадий является оценка полученных результатов и от­бор наиболее многообещающих проектов. Только эти отобранные проек­ты и становятся объектом исследований на следующей стадии, работа только над ними получает финансирование.

Проекты, не подтвердившие свою перспективность, сразу же отверга­ются, и это позволяет избежать той крупной траты денег, которая проис­ходила бы, если бы все инвестиционные концепции доходили до дорого-. стоящей стадии окончательной формулировки и тщательной оценки (feasibility studies).

Важность такой фильтрации проектов будет более понятна, если при­нять во внимание, что, по имеющимся оценкам, стоимость работ по окон­чательной формулировке и оценке проекта может достигать для малых проектов 1 - 3%, а для крупных - 0,2 - 0,1% от общей суммы инвестиций.

Имея это в виду, рассмотрим более подробно круг проблем, возни­кающих на первых двух стадиях этапа предынвестиционных исследований.