Модель оценки капитальных активов CAPM (модель Шарпа)

Классич. модель учитывает только чувствительность доходности акций компании к изменчивости рисков глобального хар-ра, воздействующие на рынок всех ценных бумаг (однофакторная модель).

R = Rrf+β(Rm-Rrf)

Модификация модели (MCAMP) – добавление к премии за систематич риск еще и премию за размер компании и премию за специф.риск.

R=Rf+β(Rm-Rf)+RPs+RPu,

Где R-доходность оцениваемого рискового актива (курса акций), Rf- безрисковая ставка,β-бета-коэф,Rm-среднерыночная доходность,RPs-премия за размер компании, RPu-премия за риск вложения в конкретную компаниию.

Кумулятивный подход расчета доходности рискового актива проводится путем последовательного включения в расчет премий за опред риск:

R=Rf+R1+…+Rn

где R1+…+Rn – рисковые премии по различным факторам (отраслевой риск, за размер, ликвидность, страновой риск и т.п)

Стоимость дополнительно привлекаемых источников в результате доп. эмиссии акций

Ke=(D/(P-F))+g,

D – планируемый годовой дивиденд на акцию,P-цена акции, F- величина затрат на выпуск и размещение одной акции, g – планируемый темп роста дивидендов

Стоимость заемного капитала:

а) Ст-ть кредита: Rp=Rн(1-T)-(Rд-Rн),

где Rp-реальная ст-ть ЗК, Rн-нормируемая ставка по кредиту =(1,8*0,0825), Rд-ставка процента по кредитному договору.

б) Ст-ть капитала, привлекаемая посредством фин.лизинга: Rфл=(Rл-ам)(1-T),

где Rл- годовая ставка лизинговых платежей, ам – норма аморт-х отчислений

в) Ст-ть облигаций: доходность к погашениюYTM=(C+(N-P)/n)*(1-T)/(N+P)/2,

где C – ежегодный купон, N – номинал, P – цена, n –количество купонных платежей

9) 3-хфакторная Модель Фама-Френч

ki= krf + (km-krf)bi + (ksmb)ci + (khmb)di

ki – доходность актива

bi – чувствительность актива i к рыночной доходности (km-krf)

ci - чувствительность актива i к размеру компании (ksmb)

di- чувствительность актива i к коэффициенту Тобина (khmb)

ksmb – разность ожидаемых доходностей портфелей, составленных из акций ком-паний с малой капитализацией и большой smb- small minus big

khmb - разность ожидаемых доходностей портфелей, составленных из акций ком-паний c высоким отношением балансовой стоимости к рыночной

К: ФК ОБЩИЕ К: СПЕЦИАЛИТЕТ ФМ

Инвестиции