Расчет чистой рентабельности собственных средств (без налоговых выплат)
| Показатель
| Предприятие
|
| А
| Б
|
| Уровень экономической рентабельности
Актив, тыс.руб.
Пассив, тыс.руб.:
- собственные средства
- заемные средства
Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб.
Процентная ставка
Финансовые издержки за пользование заемными средствами, тыс.руб.
Рентабельность собственных средств (РСС)
| 20%
-
-
200: 1000 х 100% = 20%
| 20%
15%
500 х 15% = 75
(200-75): 500х100% = 25%
|
| Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
|
Расчет чистой рентабельности собственных средств (с налоговыми выплатами)
| Показатель
| Предприятие
|
| А
| Б
|
| Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. руб. -
- Финансовые издержки по заемным средствам, тыс. руб. =
= Прибыль, подлежащая налогообложению, тыс. руб. -
- Налог на прибыль, тыс. руб. (ставка 1/3) =
= Чистая прибыль, тыс. руб.
Чистая рентабельность собственных средств, %
|
-
133:1000х100%=13,3%
|
83:500х100%=16,6%
|
Предварительные выводы таковы: 1. РСС = 2/3 ЭР; 2. РСС = 2/3 ЭР + ЭФР.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств — средней расчетной ставкой процента (СРСП).
ДИФФЕРЕНЦИАЛ — разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются только две трети (1 - СТАВКА НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ПРИБЫЛИ), т. е.
ПЛЕЧО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА — характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).
|
УРОВЕНЬ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (ЭФР)
| =
|
| ДИФФЕРЕНЦИАЛА
| х
|
ПЛЕЧО
ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
|
|
|
или
| УРОВЕНЬ ЭФР
| =
|
| (ЭР – СРСП)
| х
| ЗС
|
|
| СС
|
| УРОВЕНЬ ЭФР
| =
| 
1 -
|  СТАВКА НАЛОГО-
ОБЛОЖЕНИЯ
ПРИБЫЛИ
| х (ЭР – СРСП)
| х
| ЗС
|
| СС
|
2015-03-27
806
