Оценка стоимости денег во времени

Важным для оценки привлекательности инвестиционного проекта является определение того, насколько будущие поступления оправдывают текущие затраты. Речь идет об оценке будущих поступлений с позиции текущего момента.

Доходы по различным проектам могут быть получены в разное время. Даже если сумма будущих поступлений у них одинакова, различия в скорости их получения могут вызвать различия в их текущей стоимости. Концепция временной стоимости денег предполагает, что ранние поступления более желательны, чем отдаленные во времени, даже если они равны по размеру и вероятности поступления. Это объясняется тем, что ранние поступления могут быть реинвестированы для получения дополнительного дохода, прежде чем будут получены поздние поступления.

При сравнении стоимости инвестируемых денежных средств и средств, которые возвращаются в результате, используется 2 понятия: будущая и настоящая (текущая) стоимость.

Будущая стоимость денег определяется следующим образом:

FV = PV (1+d)ⁿ, где

FV - будущая стоимость,

PV - текущая стоимость,

d - ставка процента (доходность инвестиций),

n - число периодов.

Рассчитав будущую стоимость, можно выяснить более эффективные направления инвестирования.

Настоящая, или текущая стоимость, может рассматриваться как понятие, противоположное понятию будущей стоимости, а операция начисления процентов называется дисконтированием (обратная сложному проценту). Его смысл заключается в снижении ценности денежных ресурсов с течением времени.

Коэффициент дисконтирования (d) численно равен процентной ставке, установленной инвестором, то есть тому относительному размеру дохода, который инвестор может или хочет получить на инвестируемый им капитал при альтернативных и доступных на рынке вложениях.

В современных условиях в Республике Беларусь d можно определить на основе ставки рефинансирования Национального банка либо доходности государственных ценных бумаг, скорректированных на уровень инфляции.

Множители

называются соответственно множителями наращения и дисконтирования. На практике для расчета настоящей или будущей стоимости денег используются таблицы, которые содержат значения указанных множителей при заданных значениях d и n.

В некоторых случаях происходит периодическое инвестирование или получение одинаковых денежных сумм. Такие серии равновеликих поступлений или платежей называются аннуитетом. Классический пример аннуитета - накопление амортизационного фонда, ежеквартальные платежи по облигациям и т.д. Последовательные денежные потоки в виде аннуитетов упрощают процесс наращения или дисконтирования денег, позволяют использовать упрощенные формулы со стандартными значениями показателей, которые приводятся в специальных таблицах.