Фондовая биржа выполняет следующие функции:
— предоставляет место для заключения сделок с ценными бумагами;
— обеспечивает выявление биржевой цены ценных бумаг;
— обеспечивает гласность, открытость торгов;
— дает гарантии исполнения сделок, проводимых на бирже;
— обеспечивает арбитраж в спорных ситуациях;
— разрабатывает правила торгов и требования к ценным бумагам, реализуемым на бирже, и участникам биржевой торговли.
В Российской Федерации фондовые биржи могут образовываться как некоммерческие партнерства и акционерные общества.
Установление рыночной цены на биржах производится в ходе торгов в процессе котировки ценных бумаг. Процедура допуска ценных бумаг к торгам на бирже называется листингом, обратная процедура — делистингом.
Важной характеристикой эффективности биржевых торгов является показатель рыночной капитализации, вычисляемый как произведение рыночного курса акций на их количество, находящееся в обращении. Рыночная капитализация рассчитывается для отдельного эмитента, всего рынка на конкретной бирже, страны и мира в целом.
|
|
Показателем интенсивности торговли на бирже служит величина дневного оборота, которая определяется как сумма стоимостей всех совершенных за торговую сессию сделок.
Состояние рыночной конъюнктуры характеризует фондовый индекс, представляющий собой относительный показатель, зависящий от изменения рыночной капитализации за временной период.
2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг
На РЦБ обращается специфический товар — ценные бумаги, которые являются титулом собственности на реальный капитал, особым видом капитала, называемого фиктивным. Особенностью РЦБ является то, что фиктивный капитал, первоначально возникнув в связи с реальным капиталом как его двойник, в дальнейшем в процессе своего движения отрывается от реального и функционирует самостоятельно, проявляя способность к многократному увеличению своего объема. Это выражается в росте курсов ценных бумаг.
В Российской Федерации понятие (правило идентификации) ценных бумаг закреплено в Гражданском кодексе РФ, согласно которому (ст. 142—149) ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.
Ценными бумагами на территории РФ объявляются следующие финансовые инструменты:
государственная облигация, облигация,
вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты,
сберкнижка на предъявителя, коносамент,
|
|
акция,
приватизационные ценные бумаги,
простое и двойное складские свидетельства,
инвестиционный пай, опцион эмитента,
закладные листы, жилищные сертификаты,
ипотечные облигации и ипотечные сертификаты участия.
Ценные бумаги характеризуются многими признаками. Рассмотрим на их основе классификацию ценных бумаг.
По значимости выделяются группы ценных бумаг: основные, вспомогательные, производные.
К основным ценным бумагам относят акции и облигации,
к производным — опционы эмитента,
все остальные виды ценных бумаг относятся к вспомогательному типу.
Производные ценные бумаги получили такое название потому, что имеют обусловленный механизм ценообразования. Цена производной ценной бумаги зависит от цены основной, называемой базовым активом.
По длительности срока обращения выделяются ценные бумаги денежного рынка (со сроком обращения до одного года) и рынка капиталов, или инвестиционные (со сроком обращения более одного года или бессрочные).
По характеру облагаемости выделяются рыночные ценные бумаги (имеют свободный вторичный рынок) и нерыночные (вторичный рынок ограничен или отсутствует либо в силу природы самой ценной бумаги, либо по условиям выпуска). Примером рыночных ценных бумаг могут служить акции открытых акционерных обществ, а примером нерыночных — акции закрытых акционерных обществ.
По эмитенту ценные бумаги подразделяются на государственные (эмитент — федеральные или местные органы власти), корпоративные (эмитент — корпорации), частные (эмитент — физическое лицо). Среди государственных ценных бумаг в зависимости от эмитента выделяют собственно государственные, субфедеральные и муниципальные ценные бумаги.
По форме существования выделяются документарные ценные бумаги (выпускаются в виде бумажного сертификата) и бездокументарные (выпускаются без бумажного сертификата в виде записи на счетах в депозитариях). В последние годы в мире наблюдается тенденция расширения выпусков ценных бумаг в бездокументарной форме.
По способу передачи прав собственности выделяются предъявительские ценные бумаги (передача ценной бумаги осуществляется путем простого вручения ее бумажного сертификата новому владельцу), именные (ценная бумага в обязательном порядке регистрируется в реестре владельцев ценных бумаг и передается по договору об уступке права требования, называемому цессией), ордерные (передаются по передаточной надписи, называемой индоссаментом, регистрация в реестре владельцев ценных бумаг не предусматривается).
По виду отношений, в которые вступают инвестор и эмитент, выделяются долговые ценные бумаги (отражают отношения займа), долевые ценные бумаги (отражают отношения, связанные с владением долей капитала) и товарораспорядительные (дающие право распоряжаться каким-либо товаром). К долговым ценным бумагам относятся облигации, векселя, сертификаты, к долевым — акции, а к товарораспорядительным — коносаменты и складские свидетельства.
По порядку выпуска выделяются эмиссионные ценные бумаги и неэмиссионные.
Эмиссионные ценные бумаги характеризуются рядом признаков: закрепляют совокупность прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; размещаются выпусками; имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска. Эти признаки позволяют воспринимать эмиссионные ценные бумаги как биржевой товар.
В России существует три их вида: акции, облигации и опционы эмитента.
По национальной принадлежности выделяются отечественные ценные бумаги (выпускаются резидентом и предназначены для обращения внутри страны), иностранные (выпускаются нерезидентом и предназначены для обращения внутри нашей страны) и евробумаги (выпускаются резидентом и предназначены для обращения на международных фондовых рынках).
|
|
Рассмотрим более детально важнейшие виды ценных бумаг, обращающихся в Российской Федерации.
Акция — это именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении АО и часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акция является бессрочной долевой ценной бумагой, имеющей номинал. Номинал акции соответствует доле в уставном капитале АО.
Допускается выпуск акций двух типов: обыкновенных и привилегированных.
Обыкновенные акции дают акционеру право получать дивиденд. По этим акциям он выплачивается за счет чистой прибыли АО за текущий год и по решению собрания акционеров может не начисляться и не выплачиваться. Дивиденд по акции может выплачиваться деньгами и другим имуществом общества. Форма выплаты дивидендов оговаривается в уставе АО. Кроме этого, владельцы обыкновенных акций имеют право участвовать в управлении АО с правом голоса и получить часть имущества АО при его ликвидации.
Привилегированные акции дают владельцу гарантированное право на получение дивиденда. По этим акциям он выплачивается из специально создаваемого для этого фонда, чем и гарантируется его выплата. Размер дивиденда по привилегированным акциям фиксируется в уставе АО, либо в последнем указывается способ его расчета. В уставе АО для привилегированных акций устанавливается ликвидационная стоимость, которая выплачивается владельцу таких акций при ликвидации АО, а также указывается либо ее размер, либо способ вычисления. Владельцы привилегированных акций, в отличие от владельцев обыкновенных акций, не имеют права голоса на общем собрании акционеров, за исключением привилегированных акций специального типа.
Привилегированные акции имеют ряд разновидностей.
Кумулятивные привилегированные акции — это такие акции, по которым невыплаченный или частично выплаченный дивиденд накапливается и выплачивается впоследствии.
|
|
По некумулятивным акциям невыплаченный дивиденд не накапливается. Привилегированные акции с правом голоса — это такие акции, по которым предусматривается появление права голоса, если дивиденды по ним не выплачены или выплачены не полностью. Право голоса за владельцами таких акций сохраняется до момента полной выплаты очередных дивидендов. Привилегированные акции без права голоса не дают своему владельцу право голоса ни при каких обстоятельствах.
Конвертируемые привилегированные акции обладают свойством обмениваться на обыкновенные акции АО или привилегированные акции других типов.
Неконвертируемые акции таким качеством не обладают. Допускается выпуск привилегированных акций с совмещением видов. Например, кумулятивные акции с правом голоса — это такие акции, по которым может накапливаться невыплаченный дивиденд и появляться право голоса до полной выплаты очередных дивидендов. По конвертируемым акциям с правом голоса может быть предусмотрено появление права голоса в количестве голосов, соответствующем числу обыкновенных акций, на которые будет обмениваться конвертируемая акция.
АО может выпускать акции любых типов, но это право должно быть зафиксировано в его уставе. В нем должна быть также указана очередность, в которой удовлетворяются требования владельцев привилегированных акций разных типов в случае ликвидации АО.