-70-60-50-40-30-20-10 0 +10+20+30+40+50+60+70+80-20-10 0 +10+20+30
Недельная процентная доходность
Второй по/код можно оправдать на основании того, что значительная часть залоговых средств может быть внесена в виде казначейских векселей. Таким образом, в противоположность покупателям ценных бумаг фьючерсный трейдер не жертвует безрисковой прибылью для того, чтобы участвовать в других инвестициях. Сокращенная форма коэффициента Шарпа, кроме того, имеет свое теоретическое оправдание в случае финансовых управляющих: коэффициент Шарпа будет возрастать, если управляющий увеличивает свой леверидж — соотношение между размером открытых позиций и величиной залоговых средств (а это нежелательное свойство). На сокращенную форму коэффициента Шарпа изменения в леверидже не влияют.
В форме E/sd коэффициент Шарпа был бы одним и тем же, независимо от того, выражено ли £ как прибыль в долларах или как процентная доходность. Причина в том, что те же самые единицы измерения использовались бы и для стандартного отклонения. Таким образом,
738 ЧАСТЬ 4. торговые системы и измерение эффективности торговли
минимальная требуемая величина активов появлялось бы как в числителе, так и в знаменателе, и была бы сокращена*.
Для ясности изложения примеры, приведенные в этой главе далее, подразумевают сокращенную форму коэффициента Шарпа. Это упрошенное предположение не изменяет существенно какие-либо теоретические или практические обсуждаемые моменты.