Режим управляемого плавания валютного курса

Банк России активно использует обменный курс рубля в качестве инструмента регулирования денежной массы и уровня инфляции. С середины 1998 г. Банк России использует режим управляемого плавания валютного курса. В посткризисные годы (после 1998 г.) курсовая политика была направлена, во-первых, на сглаживание резких, экономически неоправданных колебаний обменного курса и обеспечение его реального укрепления путем поддержания более низких темпов номинальной девальвации рубля по сравнению с темпами инфляции; во-вторых, на накопление международных ре- зервовдо уровня, необходимого для обслуживания и погашения государственного внешнего долга.

Для решения задачи сглаживания колебаний курса Банк России проводит валютные интервенции (конверсионные операции, т.е. операции по покупке/продаже валюты на внутреннем валютном рынке). С 2005 г. в целях совершенствования механизмов реализации курсовой политики в условиях режима управляемого плавающего валютного курса Банк России перешел к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики стоимости корзины валют «номинального бивалютного индекса», который рассчитывается как геометрическое средневзвешенное курсов основных иностранных валют (доллара и евро) к рублю. Начальное соотношение валют в корзине было определено как 9: 1 (т.е. корзина на 90% зависела от курса доллара США и на 10% — от евро); в дальнейшем по мере адаптации внутреннего валютного рынка происходило постепенное увеличение удельного веса евро. Текущая структура бивалютной корзины (с февраля 2007 г.) составляет 0,55/0,45. Бивалютный индекс имеет простой алгоритм расчета и понятен рынку, что делает операционную цель транспарентной.

Учитывая высокую долю евро и доллара в корзине эффективного курса, бивалютный индекс достаточно репрезентативен, чтобы отражать влияние валютного рынка на внешнюю торговлю. Переход к использованию бивалютного операционного ориентира направлен на снижение внутридневной волатильности (внутридневных колебаний) курса рубля к значимым для российской экономики иностранным валютам.

В условиях финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. Банк России проводил масштабные корректировки границ допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины: расширив границы колебаний и введя плавающий операционный внутридневной коридор допустимых значений стоимости бивалютной корзины.