Й этап: Проведение стоимостной оценки бизнес-единиц

На данном этапе необходимо руководствоваться следующими важнейшими принципами:

 у каждой бизнес-единицы свой собственный денежный поток от основной деятельности. Для того чтобы определить денежный поток для определенной бизнес-единицы, необходимо ввести фиктивные денежные потоки внутри компании. Причем фиктивные денежные потоки от одной бизнес-единицы к другой следует определять с учетом: минимальной цены за ресурс, которая была бы уплачена бизнес-единицей – его получательницей в случае отказа ей в ресурсе второй бизнес-единицей и привлечения его извне; максимальной цены за ресурс, которая может быть запрошена бизнес-единицей в случае отказа от поставки его другой бизнес-единице с последующим размещением вне бизнеса; рыночных цен аналогичных сделок. При оценке стоимости бизнес-единицы это необходимо для того, чтобы сымитировать рыночные условия для отдельно взятой бизнес-единицы;

 головной офис корпорации нужно рассматривать как отдельную бизнес-единицу с поддающимися определению издержками и выгодами. Разрыв между этими издержками и выгодами диктует оптимальную величину головного офиса;

 эффективная ставка налога для каждой бизнес-единицы, рассматриваемой как самостоятельный объект, отличается от ставки для той же единицы, но рассматриваемой как часть многопрофильной компании;

 каждая бизнес-единица обладает индивидуальной структурой капитала, которую можно определить по ее денежному потоку, имеющимся у нее активам, а также по данным о сопоставимых компаниях. Индивидуальные средневзвешенные затраты на капитал соответствуют предпринимательскому риску и финансовой структуре каждой бизнес-единицы;

 головной офис следует оценивать путем дисконтирования его денежного потока по соответствующим скорректированным на риск затратам на капитал.