2015-05-22
583
Оценка внутренней стоимости облигаций так же, как и оценка внутренней стоимости акций, основана на принципе дисконтирования всех доходов, которые она принесёт. Поэтому для ответа на вопрос, сколько сегодня должна стоить та или иная облигация, необходимо определить дисконтированную стоимость всех будущих по облигации доходов. Техника определения внутренней стоимости акций была рассмотрена выше. Используя общий для этих видов ценных бумаг принцип расчета внутренней стоимости, рассмотрим их определение для различных видов облигаций.
Внутренняя стоимость купонной облигации
Пример. Номинальная цена облигации равна 1 тыс. руб., купон, выплачиваемый один раз в год, равен 20 %. До погашения остается три года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующем данной облигации, оценивается в 15 %. Определить внутреннюю стоимость бумаги.
Решение.
Определяем поток доходов, который принесет облигация инвестору за три года. В конце каждого года инвестор получит купон в сумме 200 руб., и в конце третьего года ему выплатят сумму номинала в размере 1 тыс. руб. Таким образом, облигация принесет следующий поток доходов (табл. 5.1).
Таблица 5.1
