Заключение. Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений - затратный и ресурсный - характеризовали капитальные вложения лишь с одной стороны: с точки зрения

Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений - затратный и ресурсный - характеризовали капитальные вложения лишь с одной стороны: с точки зрения затрат на воспроизводство основных фондов или ресурсов, затрачиваемых на эти цели. В западной экономической литературе инвестиции традиционно трактовались как любые вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Развитие рыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).

В правовом аспекте инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. В рыночной экономике он осуществляется посредством инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок может рассматриваться, с одной стороны, как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, а с другой стороны, как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов.

Собственно инвестиционная деятельность является содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы - вложение средств». Вторая стадия «вложение средств - результат инвестирования» характеризует взаимосвязь затрат и достигаемого эффекта. Воспроизводственный подход к анализу инвестиций предполагает рассмотрение инвестиций в движении, которое носит повторяющийся характер, поскольку доход, образующийся в результате вложения инвестиционных ресурсов, распадается на потребление и накопление, а накопление является основой следующего инвестиционного цикла. С позиций структурного подхода инвестиции выступают как единство субъектов, объектов и экономических отношений, связанных с движением инвестиций. Роль инвестиций в экономике проявляется в их воздействии на экономический рост, объем производства и занятости, структурные сдвиги, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Таким образом, оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджера и выполняться, как правило, по завершении очередного проекта. Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение. В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта, по сути, подразумевается необходимость получения ответа на три вопроса: каков необходимый объем финансовых ресурсов; где найти источники в требуемом объеме и какова их цена; достаточен ли объем прогнозируемых поступлений.

Проблема «деньги-время» не нова, поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться в истинной цене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияние инфляции – один из факторов, которые всегда должны учитываться в инвестиционных расчетах, даже если темпы роста цен и невысоки. Инфляция заметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных на внутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции Российских предприятий.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев.: МП «ИТЕМ», 2005. – 448 с.;

2. Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. – СПб.: Питер, 2008. – 288 с.;

3. Бухалков В.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 392 с.;

4. Вахрина П.И. Инвестиции. – М.: «Дашков и К», 2008. – 384 с.;

5. Виленский П.Л., Лифшиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. – М.: Дело, 2008. – 808 с.;

6. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. – М.: Дело, 2009. – 1008 с.;

7. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. – Спб.: Вектор, 2006. – 288 с.

8. Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. – М.: ТАНДЕМ, 2008. – 304 с.;

9. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. – М.: Экономистъ, 2008. – 478 с.;

10. Инвестиционная политика: учеб. пособие. – М.:КНОРУС, 2008, - 320 с.;

11. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учеб. – Спб.: «Изд-во Михайлова», 2008. – 622 с.;

12. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. – М.: «Дело и Сервис», 2008. – 400 с.;

13. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2008. – 347 с.;

14. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., - М.: Новое знание, 2006. – 640 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Зависимость от риска и ликвидности (гарантированности выплат) для разных ценных бумаг: 1 - облигации, обеспеченные залогом; 2 - облигации, не обеспеченные залогом; 3 - привилегированные акции; 4 - обыкновенные акции; 5 – опционы

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Источники финансирования инвестиций

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Сравнительная характеристика проектов с релевантными денежными потоками

Показатель	Тип инвестиционного проекта
с постоянным доходом	возрастающим доходом	аккумуляторного типа	спекулятивного типа
Сроки реализации	ограничены	ограничены	ограничены	ограничены
Продолжительность	большая	большая	средняя	малая
Инвестиции	разовые	разовые	многократные	разовые
Текущие расходы	есть	есть	есть	нет
доход	длительное время	длительное время	однократный	однократный
Промежуточное изъятие средств	возможно	возможно	сопряжено с убытками	---
Основные показатели оценки	ARR	NPV	NPV	ARR
Цель применения	создание надежных источников дохода на длительный срок	ориентация на расширение деятельности	реинвестирование временно высвобождающихся ср-в	разовое реинвестирование средств