Обсуждение pre-feasibility study

В соответствии с договоренностью друзья неделю работали, собирая информацию, а затем снова собрались вместе, чтобы обсудить эскиз бизнес-плана.

Андрей – подтвердил свою первую информацию о том, что в финансовых структурах Москвы достаточно просто найти деньги на реализацию небольшого и эффективного инвестиционного проекта при условии наличия грамотно разработанного бизнес-плана (feasibility study). Объем инвестиций в проект по ориентировочным подсчетам Николая не должен превышать 250 тыс. USD. Эту сумму в принципе можно аккумулировать разными способами с учетом интересов инициаторов проекта.

При реализации любой схемы финансирования молодые бизнесмены твердо решили вложить в проект и свои деньги, тем самым повышая свою ответственность за судьбу проекта. С учетом этого в качестве организационно-правовой формы будущего предприятия решено было выбрать общество с ограниченной ответственностью (ООО).

Схема «акционерный капитал» – в соответствии с этой схемой к собственному капиталу молодых бизнесменов можно было бы привлечь деньги московских структур в виде оплаты паев (акций) в уставном капитале будущего предприятия. Достоинство этой схемы для инициаторов проекта – привлеченные деньги не надо было бы возвращать; недостаток – все привлекаемые акционеры приобретают право в дальнейшем участвовать в управлении предприятием и распределении прибыли.

Схема «заемного капитала» – привлекательна тем, что проект реализуется на «чужие» деньги и после их возмещения кредитор не участвует ни в управлении, ни в распределении прибыли. Однако кредитные деньги – это дорогие деньги, их надо возвращать в жесткие сроки и с процентами.

Решили: в формировании необходимого объема инвестиций в основном полагаться на собственные деньги и кредиты; акционерный капитал в случае необходимости привлекать в доле, не превышающей 20 % от уставного капитала будущего предприятия. Окончательное решение о соотношении собственного, привлеченного и заемного капитала принять после того, как в разработанном бизнес-плане выяснится уровень эффективности инвестиций (будет определена внутренняя норма прибыли и срок окупаемости инвестиций).

Олег – доложил ситуацию на рынке пиломатериалов в целом и охарактеризовал рынок сбыта и будущих партнеров по объемам поставок, уровню цен и формам расчетов. Одновременно с этим представил информацию и о поставщиках пиловочника.

Решили: с учетом проанализированной информации основной количественный параметр – объем производства и реализации пиломатериалов – утвердить в размере 1000 м³ в месяц.

Николай – проанализировал разные технологии, предложил друзьям остановить свой выбор на лесопильном оборудовании финской фирмы «Каллион Канепя», выпускающей стационарные малогабаритные лесопилки на базе комплектов круглопильных обрезных и торцовочных станков, известных под маркой «Кара». На этом лесопильном оборудовании можно пилить даже не отсортированные бревна и производить пиломатериалы нестандартных размеров (сечений и длин) в соответствии с требованиями отдельных потребителей, что значительно расширяет границы потенциальных рынков сбыта. Менеджеры фирмы «Каллион Канепая» для небольшого гибкого и эффективного лесопильного завода рекомендуют комбинацию из двух стационарных однопильных станков, одного обрезного и одного торцовочного (информация, собранная Николаем, представлена далее).

Решили: на основе собранной информации разработать бизнес-план и, проанализировав его принять окончательное решение по заводу.

В бизнес-плане ЛПР и инвесторы ставят вопросы и находят ответы на вопросы: - В чем заключается Ваша бизнес-идея? - Кто инициаторы проекта (образование, опыт, квалификация, капитал)? - Что Вы будете производить или продавать (товар, услуга)? - Где и как будете это продавать (рынки, цена, объемы, дилерские сети, условия расчетов и др.)? - Сколько начального капитала вам надо? - Каков денежный поток продаж? - Каковы текущие издержки? - Какова прибыль проекта? - Какова финансовая стратегия (на чьи деньги Вы намерены реализовать проект)? - Какова экономическая эффективность инвестиций (NPV, IRR, PB, M.E.C., IP и др.)? - Каковы риски и чувствительность проекта?

Базовая информация для разработки бизнес-плана

Продукция и рынок

Предлагается в качестве основной продукции выпускать пиломатериалы; качество продукции, поставляемой на внутренний рынок, должно удовлетворять требования ГОСТ 8486-86, а качество пиломатериалов на экспорт – ГОСТ 26002-83; размеры сечения пиломатериалов будет определять потребитель.

Продукция	Доля в общем объеме, %	Объем производства и продаж, м3/мес.	Цена без НДС, USD
1 Пиломатериалы внутреннего рынка.			70-80
2 Пиломатериалы экспортные			110-130
Итого

Примечание. С учетом освоения производственных мощностей в начальный период объем производства может составить; %: 1 м. – 50; 2-й м. – 80; 3-й м. – 100.

Инвестиции

Наименование	Ориентировочная величина, тыс. USD
1. Организационные расходы: разработка бизнес-планов командировочные расходы регистрация предприятий
Итого	10-12
2. Здание и земля: имеется готовый ангар на участке земли, право бессрочного пользования которой принадлежит собственнику ангара
Итого	18-20
3. Оборудование: два станка «Кара» станок обрезной станок торцовый дополнительное оборудование транспортировка монтаж	100-110 3-5
Итого (п. 1 + п. 2 + п. 3)
Наименование	Ориентировочная величина, тыс. USD
4. Начальный оборотный капитал	В размере реализации за месяц (с учетом сроков прохождения платежей)
Всего (п. 1 + п. 2 + п. 3 + п. 4)

Текущие затраты (на объем производства 1000 м³ пиломатериалов в месяц)

Наименование	Норма расхода на 1м3 пиломатериалов	Цена, USD	Стоимость на 1 м3 пиломатериалов, USD
1. Пиловочник, м3
2. Электроэнергия, кВт.ч		0,05
3. Инструмент режущий			2,5

Примерное штатное расписание

Наименование	Списочная численность (при работе в две смены)	Средняя зарплата в месяц, USD
Рабочие: оператор пильного станка рабочий на торцовочном станке рабочий на обрезном станке рабочий на заточке подсобный рабочий
Администрация: Управляющий Мастер Бухгалтер-экономист сторож

Внимание: Учтите в расчетах отчисления на социальные нужды и внебюджетные доходы, производимые от начисленного фонда заработной платы.

Налоги и внешняя среда

В финансовых расчетах необходимо учесть, если не все, то хотя бы основные налоги, которые придется платить:

- налоги на прибыль;

- таможенные пошлины;

- налог на добавленную стоимость (на экспортную продукцию возмещается государством);

- налог на имущество;

- дорожный налог;

- и другие.

Для малых предприятий можно применять ускоренную амортизацию, что увеличивает собственные ресурсы бизнеса.

Рекомендуем с учетом экспортной направленности бизнеса финансовые расчеты вести в «твердой» валюте (доллары США) и в рублях, при этом надо указывать курс «доллар/рубль», так как это может непосредственно влиять на результаты оценки эффективности инвестиций.

Методические указания к реализации кейс-стади

Предлагается в рамках описаний ситуации разработать бизнес-план организации небольшого лесопильного предприятия. Состав разделов бизнес-плана должен быть стандартным для подобных проектов, но основное внимание в соответствии с содержанием данного учебного курса должно быть уделено оценке эффективности инвестиций. Для этого рекомендуется провести следующие расчеты.

1. Определить денежный поток инвестиций (временной шаг проекта 1 месяц).

2. Рассчитать денежный поток производства и продаж с учетом сроков освоения производственной мощности, средней цены реализации и сроков прохождения платежей.

3. Рассчитать денежный поток текущих затрат, в том числе условно-постоянных и переменных; построить график безубыточности и определить критическую точку безубыточности.

4. Рассчитать денежный поток формирования прибыли, в том числе чистой прибыли; определить денежный поток для возврата инвестиций (с учетом амортизационных средств).

5. Провести анализ эффективности инвестиций:

- определить временной интервал для оценки эффективности инвестиций (жизненный цикл или его часть);

- рассчитать недисконтированный кумулятивный cash-flow;

- рассчитать дисконтированный cash-flow (чистую приведенную стоимость – NPV) при различных нормативах дисконтирования Е (например, 1, 3, 5% в месяц);

- рассчитать внутреннюю норму прибыли (IRR), построить график ;

- рассчитать срок возврата инвестиций, построить финансовый профиль проекта :

NPV

(+)

Срок окупаемости РВ

0 Т

(-) М.С.Е.

Предпроизвод. период Период производства

Экономический срок жизни инвестиций

6. Провести анализ чувствительности и устойчивости проекта по IRR и NPV к вариациям таких факторов, как цена пиломатериалов, цена пиловочника, объем производства, текущие затраты, капитальные вложения.

7. Скорректировать финансовую стратегию реализации проекта с учетом показателей эффективности инвестиций.

8. Сделать выводы (резюме) об эффективности проекта в целом; оформить отчет в виде макета бизнес-плана.

ТЕСТ

Данный тест составлен в соответствии с методическими принципами, практикуемыми в государственных высших учебных заведениях России для оценки знаний студентов во время аттестации и аккредитации вузов.

1. Международные рекомендации по разработке бизнес-планов и оценке эффективности инвестиций разработал институт:

А. ФАО.

Б. ЮНИДО.

В. ЮНИСЕФ.

2. Метод аннуитета предполагает использование в расчетах:

А. Средних, равных по времени величин.

Б. Прогрессивных, нарастающих по времени величин.

В. Прогрессивно убывающих по времени величин.

3. Вычисление по формуле сложных процентов будущих доходов называется:

А. Дисконтирование.

Б. Компондирование.

В. Аннуитет.

4. Для приведения разновременных затрат и доходов к сопоставимому виду можно использовать:

А. Только компондирование.

Б. Только дисконтирование.

В. Дисконтирование и компондирование.

5. Если в анализируемом денежном потоке сначала имеют место инвестиции, а потом появляются доходы, то при увеличении норматива приведения величина NPV имеет тенденцию:

А. К снижению.

Б. К увеличению.

6. Внутренней нормой прибыли (IRR) называется такое значение норматива приведения (Е). при котором:

А. NPV > 0.

Б. NPV < 0.

В. NPV → 0.

Г. NPV = 0.

7. Если процент, под который можно привлечь инвестиции для реализации бизнес-плана – Р, то условие экономической целесообразности реализации проекта:

А. IRR < 0.

Б. IRR = P.

В. IRR > 0.

8. IRR – показатель эффективности инвестиционного проекта:

А. Относительный.

Б. Абсолютный.

В. Абсолютный или относительный в зависимости от обстоятельств.

9. NPV – показатель эффективности инвестиционного проекта:

А. Относительный.

Б. Абсолютный.

В. Абсолютный или относительный в зависимости от обстоятельств.

10. Какой показатель эффективности важней для оценки инвестиционного проекта:

А. IRR.

Б. NPV.

В. Оба (IRR и NPV) важны с разных позиций в зависимости от обстоятельств.

11. Для расчета NPV разновременные затраты и доходы приводятся на:

А. Момент начала проекта.

Б. «Середину» проекта.

В. Момент окончания проекта.

12. В инвестиционный проект целесообразно вкладывать «деньги» если:

А. NPV < 0.

Б. NPV > 0.

В. NPV = 0.

13. Эффективность инвестиционного проекта тем выше, чем значение IRR:

А. Ниже.

Б. Выше.

В. Стабильнее.

14. Эффективность инвестиционного проекта тем выше, чем значение NPV:

А. Ниже.

Б. Выше.

В. Стабильнее.

15. Эффективность инвестиционного проекта тем выше, чем значение «периода возраста средств»:

А. Ниже.

Б. Выше.

В. Стабильнее.

16. На финансовом профиле (графике) инвестиционного проекта период возврата средств (срок окупаемости) характеризуется:

А. Точкой перегиба кривой.

Б. Точкой пересечения кривой горизонтальной оси.

В. Точкой пересечения кривой вертикальной оси.

17. Показатель IRR от выбора величины норматива приведения по фактору времени:

А. Зависит.

Б. Не зависит.

18. Показатель NPV от выбора величины норматива приведения по фактору времени:

А. Зависит.

Б. Не зависит.

19. Показатель «срок окупаемости» от выбора величины норматива приведения по фактору времени:

А. Зависит.

Б. Не зависит.

20. Зависимость между инфляцией, реальной и номинальной ставкой (процентом) описывается формулой:

А. Ньютона-Рафсона.

Б. Фишера.

В. Самуэлльсона.