Тема: Методы дисконтирования (динамические)

1. Компаундирование и дисконтирование.

2. Коэффициент дисконтирования.

3. Методы дисконтирования.

Вопрос 1. Компаундирование и дисконтирование.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, то ключевой проблемой является проблема их сопоставимости.

В процессе сравнения стоимости денег при их инвестировании и возврате принято использовать два основных понятия – будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

Определение будущей стоимости денег называется процессом наращения или компаундирования (компаундингом).

При этом заданы исходная сумма (S) и процентная ставка (r), денежный поток направлен от настоящего к будущему.

S'n =

На практике часто возникает обратная задача, когда необходимо определить, сколько сегодня необходимо вложить, чтобы через определенный период времени получить заранее обусловленную сумму.

Определение настоящей (текущей, приведенной, современной) стоимости денег называется процессом дисконтирования, который представляет собой операцию, обратную наращению.

При этом заданы ожидаемая в будущем к получению сумма (S'n) и коэффициент дисконтирования (r), денежный поток направлен от будущего к настоящему.

S =

Вопрос 2. Коэффициент дисконтирования.

В качестве коэффициента дисконтирования может выступать:

· Величина инфляции;

· Уровень желаемой, ожидаемой или альтернативной доходности;

· Средневзвешенная стоимость капитала.

Вопрос 3. Методы дисконтирования.

Методы дисконтирования позволяют привести в соответствие чистые денежные поступления различных периодов времени. Процедура дисконтирования позволяет учесть инфляцию, риски и альтернативную стоимость капитала на различных стадиях проекта.

К динамическим методам оценки экономической эффективности инвестиций относят:

· Чистая текущая стоимость (NPV);

· Индекс доходности (PI);

· Дисконтированный срок окупаемости (DPBP);

· Внутренняя норма прибыли (IRR).