Стоимость источника «уставный капитал»

Уставный капитал акционерного общества (АО) состоит из акций, которые являются основным инструментом финансирования деятельности предприятия на момент его создания. Стоимость уставного капитала определяет уровень дивидендов, которые предприятие выплачивает или будет выплачивать по акциям. Их доход численно будет равен затратам предприятия по обеспечению данного источника средств. Поэтому для предприятия цена такого источника приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам.

Поскольку по привилегированным акциям выплачивают фиксированный процент, цену источника средств «привилегированные акции» с неограниченным периодом обращения (С р) рассчитывают по формуле:

, (4.6)

где C_p — стоимость капитала, привлеченного за счет выпуска привилегированных акций;

D_f — размер фиксированного дивиденда (в денежных единицах) по привилегированным акциям;

P₀ — чистая сумма средств, полученных предприятием от продажи одной привилегированной акции (согласованная цена в денежных единицах).

Пример 4.5

Предприятие планирует выпустить привилегированные акции с доходностью 10%. Номинал акции составляет 100 руб. Затраты на размещение акций составят 3 руб. Рассчитайте стоимость источника «привилегированные акции».

В случае эмиссии предприятие получает от каждой акции всего 97 руб. (100 - 3), а берет на себя обязательство платить дивидендов 10 руб. (100 · 10%). Таким образом, стоимость капитала, привлеченного за счет выпуска привилегированных акций, равна:

.

Рассчитывать цену обыкновенных акций с постоянной величиной дивиденда необходимо по формуле, принятой для исчисления цены привилегированных акций.