инвестициями предприятия

1. Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций предприятия

2. Политика управления финансовыми инвестициями.

3. Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования.

4. Оценка рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования.

1. Особенности и формы осуществления

финансовых инвестиций предприятия

Формы финансового инвестирования, осуществляемые предприятиями:

ª вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий»

ª вложение капитала в доходные виды денежных инструментов;

ª вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.

2. Политика управления финансовыми инвестициями

Политика управления финансовыми инвестициями (ФИ) – часть общей инвестиционной политики предприятия, которая обеспечивает выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

3. Оценка эффективности отдельных финансовых

инструментов инвестирования

1) Модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования:

, (3.1)

где ВДП – ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового инструмента.

НП – ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту, формируется инвестором с учётом фактора риска.

n – число периодов формирования возвратных потоков.

2) Модель оценки стоимости облигаций.

ª Базисная модель оценки стоимости облигаций, или облигаций с периодической выплатой процента

, (3.2)

где По – сумма процентов, выплачиваемая в каждом периоде. Определяется как произведение номинала на объявленную стоимость.

Но – номинал облигаций, подлежащий погашению в конце срока её обращения.

n – число периодов, остающихся до срока погашения облигаций (n=1,2,3…t)

ª Модель оценки стоимости облигаций с выплатой всей суммы %-в при её погашении.

, (3.3)

где ПК – сумма процентов по облигации, подлежащая выплате в конце срока её обращения.

ª Модель оценки стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом, без выплаты процентов:

(3.4)

, (3.5)

Ктдо – используется для оценки уровня текущей доходности;

СП – объявленная ставка процента (купонная ставка);

СО – реальная текущая стоимость облигаций.

3) Модель оценки стоимости акций.

ª Модель оценки стоимости привилегированной акции.

, (3.6)

Дп – сумма дивидендов, предусматриваемая к выплате по привилегированной акции в предстоящем периоде;

НП – ожидаемая норма доходности по привилегированной акции.

ª Модель оценки стоимости простой акции в течение неопределённого продолжительного периода времени.

, (3.7)

где Да – сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n-м периоде;

n – число периодов, включённых в расчёт.

ª Модель оценки стоимости простой акции, используемой в течение заранее определённого срока.

, (3.8)

где КСА – ожидаемая курсовая стоимость акций в конце периода её реализации.

ª Модель оценки стоимости простой акции со стабильным уровнем дивидендов.

, (3.9)

Да – годовая сумма постоянного дивиденда.

ª Модель оценки стоимости простых акций с колеблющимся уровнем дивидендов по отдельным периодам.

, (3.10)

ª Модель оценки стоимости простых акций с постоянно возрастающим уровнем дивиденда или модель Гордона.

, (3.11)

где Тд – темп прироста дивиденда;

Дп – сумма последнего выплаченного дивиденда.

4. Оценка рисков отдельных финансовых

инструментов инвестирования

Риск отдельных финансовых инструментов инвестирования – вероятность отклонения фактического инвестиционного дохода от ожидаемого его уровня в ситуации неопределённости динамики конъюнктуры соответствующего сегмента инвестиционного рынка м предстоящих результатов хозяйственной деятельности его эмитентов.

Классификация рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования

1) По видам:

§ рыночный риск;

§ процентный риск;

§ инфляционный риск;

§ риск ликвидности;

§ налоговый риск;

§ коммерческий (деловой) риск;

§ структурный финансовый риск;

§ прочий риск.

2) По источникам возникновения:

§ систематический;

§ несистематический.

3) По финансовым последствиям:

§ риск, влекущий лишь финансовые потери по соответствующему инструменту инвестирования;

§ риск, влекущий как финансовые потери, так и потери дополнительных финансовых доходов.

4) По уровню финансовых потерь:

§ допустимый риск;

§ критический риск;

§ катастрофический риск

5) По характеру проявления во времени:

§ постоянный риск, присущий обращению всех отдельных финансовых инструментов инвестирования;

§ временный риск.

6) По возможности предвиденья:

§ прогнозируемый риск;

§ непрогнозируемый риск

Процесс оценки уровня риска по отдельным финансовым инструментам инвестирования, осуществляется по следующим этапам:

1) Идентификация отдельных видов рисков по каждому рассмотренному финансовому инструменту инвестирования;

2) Оценка вероятности наступления рискового состояния по отдельным видам риска финансового инструмента инвестирования;

3) Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении отдельных рисковых событий по конкретным финансовым инструментам инвестирования;

4) Оценка общего уровня риска отдельных финансовых инструментов инвестирования с его подразделением на систематический и несистематический.

Для оценки общего и несистематического риска используется формула:

, (4.1)

, (4.2)

где - среднеквадратичное отклонение;

CV – коэффициент корреляции;

Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой инвестиционной операции.

- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой операции;

Рi – возможная частота, вероятность получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции;

n – число наблюдений.

Для оценки систематического риска применяется - коэффициент.

, (4.3)

где - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и среднем уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом.

- среднеквадратичное (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг или по портфелю.

- среднеквадратичное (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

5) Сопоставление уровня систематического риска отдельного финансового инструмента инвестирования с ожидаемым уровнем доходности по ним;

6) Ранжирование рассматриваемых финансовых инструментов инвестирования по уровню риска.