Внешний и внутренний риски

По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

—внешний (систематический или рыночный) риск, не зависящий от деятель­ности организации. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка. К этой группе рисков мо­гут быть отнесены: инфляционный, процентный, валютный, налоговый и час­тично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий ин­вестирования);

—внутренний (несистематический или специфический) риск, зависящий от деятельности конкретной организации. Он может быть связан с неквалифици­рованным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала.

Деление финансовых рисков на внешние и внутренние является одной из важных исходных предпосылок управления рисками.

Некоторые внешние риски для организации. Налоговый риск — возможность финансовых потерь в результате непредвиденного изменения налоговой поли­тики (проявляется во введении новых налогов и сборов на осуществление от­дельных аспектов хозяйственной деятельности; увеличении уровня ставок действующих налогов и сборов; изменении сроков и условий осуществления

Глава 6

отдельных налоговых платежей; ликвидации или сокращении действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности организации и т. п.). Налоговые риски в результате принимаемых решений можно рассматривать с двух позиций — предпринимателя и государства. Налоговый риск предпри­нимателя — это возможные дополнительные расходы, а государства — воз­можное сокращение поступлений в бюджет в результате изменения налоговой политики и/или величины налоговых ставок.

Уровень предпринимательского риска увеличивают не только высокие ставки налогов, но и нестабильность налогового законодательства, когда су­ществует высокая вероятность того, что ставки налогов могут быть увеличены. Постоянно вносимые поправки лишают предпринимателя уверенности в на­дежности своей деятельности.

Государство заинтересовано в установлении таких ставок налогообложе­ния, которые бы:

—не препятствовали развитию предпринимательства;

—обеспечивали максимальное поступление средств в бюджет (рис. 6.6). Кривая на рис. 6.6 показывает, что

по мере роста налоговых ставок К об­щая сумма поступлений в бюджет S растет. Значению ставки К ₀ соответ­ствует максимальный объем финан­совых средств S ₀, отчисляемых в виде налогов в бюджет. Увеличение ставок выше К ₀ сокращает налоговые по­ступления, так как подрывается заин­тересованность предпринимателей в наращивании объемов производст­ва, увеличиваются факты прямого и косвенного уклонения от уплаты налогов (сокрытие факта предприни­мательской деятельности, занижение доходов и прибыли и т. д.), заставляет предпринимателей переносить свой бизнес в государства с более либе­ральным налоговым законодатель­ством.

Для исключения подобных нежелательных для государства последствий в развитых странах законодательство устанавливает предельные ставки нало­гов на доходы предпринимателей.

На практике при осуществлении налогообложения и выработке налоговых ставок государственные органы сталкиваются с непростыми частными случая­ми, которые учитываются при разработке налоговой сетки.

Риск форс-мажорных обстоятельств — обстоятельств непреодолимой силы, которые не могут быть предотвращены (природные катастрофы, войны, рево­люции, забастовки и т.п.) и могут привести к потерям. Поскольку наступление форс-мажорных обстоятельств не зависит от воли предпринимателя, в случае их наступления стороны освобождаются от ответственности по контрактам

Характеристика рисков в природе, техносфере, обществе и экономике

в соответствии со ст. 79 Конвенции ООН о договорах купли-продажи. Возме­щение потерь, вызванных форс-мажорными обстоятельствами, осуществляет­ся посредством страхования сделок в специализированных страховых компа­ниях, либо другими методами финансирования риска (см. главу 8).

Некоторые внутренние риски для организации. Внутренние риски (органи­зационный, ресурсный, инновационный, кредитный, процентный и др.) в значительной степени определяются возможностью ошибочных решений, принимаемыми предпринимателем вследствие некомпетенстности.

Организационный риск — возможность потерь для организации, обусловлен­ных недостатками в организации работ. Их причины: низкий уровень органи­зации (ошибки планирования и проектирования, недостатки координации ра­бот, слабое регулирование, неправильная стратегия снабжения, ошибки в подборе и расстановке кадров); недостатки в организации маркетинговой деятельности (неправильный выбор продукции — нет сбыта, товар низкого качества, неправильный выбор рынка сбыта, неверное определение емкости рынка, неправильная ценовая политика — залеживание товара). Следствием указанных просчетов и ошибок являются непроизводительные потери и до­полнительные производственные затраты, снижение прибыли и ухудшение конечных результатов деятельности предпринимателя (фирмы).

Ресурсный риск — возможность потерь в результате отсутствия запаса проч­ности по ресурсам в случае изменения ситуации, в которой осуществляется предпринимательская деятельность (изменения оплаты труда, пошлин и нало­гов, хищения, повышенный брак, порча товаров и материалов, срывы поста­вок, изменение требований к ведению предпринимательской деятельности и др.). Под влиянием этих причин может возникнуть нехватка финансовых средств, рабочей силы, материалов и продукции и т. п. Отсутствие запаса ре­сурсов в случае изменения ситуации приводит к увеличению сроков реализа­ции проекта и, как следствие, его удорожанию. Примером являются «долго­строи» (незавершенное строительство) и др.

Инновационный риск — возможность потерь, возникающих при финансиро­вании предпринимателем разработки новой техники и технологий, разработ­ки новых товаров и услуг, которые могут не найти предполагаемого спроса на рынке и не принести ожидаемого эффекта. Поскольку затраты и результаты научно-технического прогресса растянуты и отдалены во времени, они могут быть предвидены лишь в широких пределах.

Инновационный риск воспринимается как объективная и неизбежная реа­льность. Мировой опыт свидетельствует, что вероятность получения предпо­лагаемых результатов на стадии фундаментальных исследований обычно не превышает 0,1, а на стадии прикладных научных разработок — 0,8. Даже при жестком отборе, когда отвергается 80—90 % предложений, из проектов, получивших финансирование за счет инновационных фондов, до 15—30 % проектов может закончиться неудачей.

Способы действий создателей новых видов техники и технологий:

— медленный и осторожный, связанный с минимальным тактическим и боль­шим стратегическим риском, основанный на частичной модернизации действу­ющих конструкций и технологий. Бесперспективен, так как вгоняет экономику в обременительные и неэффективные расходы;

Глава 6

— ориентация на мировой рынок. Труден и рискован, однако ведет к созда­
нию принципиально новых технологических систем, техники последнего поко­
ления, обеспечивающей наивысшую производительность труда.

Так как инновационный риск неизбежен, то практикуется безвозмездное пожертвование исследовательским организациям. Венчурные фирмы, занима­ющиеся практическим освоением новых технологий, имеют налоговые льго­ты, поощряются путем предоставления государственной помощи. Иногда но­вые разработки внедряются при государственной поддержке, предоставляе­мой под предлогом обеспечения национальной безопасности, противостоя­ния внешней военной угрозе (например, программа «звездных войн» в 80-х гг. прошлого века в США, позволившая последним осуществить ряд технологи­ческих прорывов и сохранить лидирующие позиции в мире).