Расчетные сделки

Расчетные валютные форварды и фьючерсы – сделки без поставки валюты, представляющие собой совокупность трех действий:

1. Покупка-продажа валюты по согласованному в момент заключения сделки курсу (срочная сделка);

2. Покупка-продажа той же суммы валюты в дату исполнения срочной сделки по текущему курсу (встречная сделка);

3. Зачет встречных денежных требований, возникающих в момент исполнения срочной и встречной сделки (неттинг).

Фьючерс

Основные отличия фьючерсов от форвардов вытекают из стандартного характера контрактов. Стандартизация проводится в отношении: вида торгуемой валюты и размера контракта (50.000); срока контракта (30 или 60 дней) и периода его исполнения.

Фьючерсы в силу своей стандартизации более дешевые. Поэтому рынок валютных фьючерсов в основном биржевой и сам фьючерсный контракт представляет собой обязательство брокера перед Расчетной палатой биржи продать или купить в будущем валюту.

Размер начальной маржи устанавливается в процентах к стоимости контракта в валюте, за которую осуществляется покупка фьючерсного контракта.

Фьючерсные контракты редко заканчиваются поставкой валюты, что характерно и для ведущих бирж мира, и для российских бирж. Если все же ни одна из сторон контракта не закроет свою позицию до начала установленного периода исполнения контракта, то продавец должен будет поставить валюту, а покупатель принять ее по начальной цене. В этом случае Расчетная палата биржи возвращает начальный страховой взнос участнику, который вносит новый взнос по вновь заключенному контракту.

Фьючерсные контракты высоко ликвидные и могут использоваться для спекуляции и хеджирования валютного риска.

Из характеристики фьючерсного контракта видно, что он обладает высокой ликвидностью и может быть использован в основном для решения двух противоположных задач:

1. спекуляции;

2. хеджирования валютного риска.

Поставку валюты в требуемом размере и в необходимые сроки лучше обеспечивать через форвардные контракты с коммерческими банками. Однако при этом необходимо учитывать крайне низкую ликвидность форвардных контрактов.

Для коммерческих банков заключение фьючерсных контрактов на бирже прежде всего необходимо для хеджирования валютных рисков, которые они несут при других операциях с валютой. Однако коммерческие банки являются и игроками на биржевом рынке.

Своп

Своп (swap – мена, обмен) – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера. По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. Разница между курсами спот и форвард называется своп-ставкой. Она зависит от разницы процентных ставок за определенный период, так как валютный своп, по существу, означает взаимное кредитование партнерами в соответствующих валютах.

Своп-сделка – это сделка, представляющая собой комбинацию двух встречных конверсионных сделок на одинаковое количество иностранной валюты с различными датами валютирования. Курсы прямой и обратной сделки согласовываются в момент заключения сделки.

Иностранная валюта покупаемая по сделке своп продается через определенный срок; продаваемая по сделке своп – через более поздний срок покупается вновь. Обе сделки заключаются с одним и тем же партнером, при этом курсы, даты валютирования и способы платежа устанавливаются в момент заключения сделки.

Операции своп совершаются не только с валютами, но и с процентами. Сущность процентного свопа заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними.

Документация по операциям своп сравнительно стандартизирована, включая условия их прекращения при неплатежах, технику обмена обязательствами, а так же обычные пункты кредитного соглашения. Они дают возможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отлив валюты из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.

Валютное репо (Currency Repo) – это договор, согласно которому продавец обязуется выкупить ценную бумагу обратно у покупателя по установленной цене в определенную дату в будущем.

По сути репо представляет соглашение о краткосрочном заимствовании денежных средств в обмен на предоставление кредитору ценных бумаг с обязательством выкупить их обратно.

С точки зрения заемщика такая сделка называется РЕПО. С точки зрения кредитора сделка называется обратным репо.

Основное назначение валютных свопов и репо:

- Позволяют хеджировать валютные риски

- Используются коммерческими банками для поддержания безрисковой ликвидности

3. Опционные: покупка/продажа валюты с возможностью отказаться от сделки.

Опционные контракты представляют собой сочетание двух типов контрактов:

· на покупку/продажу валюты;

· на покупку/продажу права исполнять или не исполнять контракт.

Поскольку валютный опцион предоставляет покупателю право, но не обязывает его купить или продавать валюту по заранее согласованному курсу, то с его помощью решаются две задачи: с одной стороны, валютный опцион защищает покупателя от обесценения валюты; с другой стороны, – позволяет ему выиграть в случае роста обменного курса.