Эффективность инвестиционных вложений

Все расчеты показателей эффективности выполняются с дисконтированными потоками наличности: Cash Inflows (поступления средств) и Cash Outflows (выплаты).(26)

К поступлениям относятся:

· поступления от сбыта продукции,

· поступления от других видов деятельности,

· поступления от реализации активов,

· доходы по банковским вкладам.

К выплатам относятся:

· прямые производственные издержки,

· затраты на сдельную заработанную плату,

· выплаты на другие виды деятельности,

· общие издержки,

· налоги,

· затраты на приобретение активов,

· другие издержки подготовительного периода,

· выплаты процентов по займам,

· банковские вклады.

Ни один из перечисленных показателей сам по себе не является достаточным для оценки проекта. Каждый из них отражает эффективность проекта с различных сторон, по этому оценивая тот или иной проект, необходимо использовать всю совокупность показателей. Решение об инвестировании средств в проект принимается с учетом всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестирования. Существуют критерии, по которым инвестиционные проекты принимаются к рассмотрению:

1. Чистая приведенная величина доходности больше нуля;

2. Индекс прибыльности не менее единицы;

3. Внутренний коэффициент рентабельности больше процентной ставки по кредитам;

4. Срок окупаемости минимален для данного типа проекта.

5. Положительный денежный поток.

В процессе ранжирования проектов отдается предпочтение тем, которые, соответственно, имеют более высокие показатели эффективности. Следует учитывать то, что значения этих показателей для финансового результата и для принятия решения о финансировании проекта в качестве определяющих показателей эффективности должны быть использованы значения, полученные в сравнении при модернизации и при отказе от таковой.

Наряду с перечисленными критериями оценки эффективности проектов в ряде случаев могут использоваться и другие, например, точка безубыточности, которая представляет собой объем производства (продаж), при котором размер получаемой прибыли равен затратам на производство (и реализацию) продукции.[31]

Выводы:

В группе повышения технического уровня производства выделяются следующие факторы:

· механизация и автоматизация производственных процессов, внедрение новой техники и передовой технологии и автоматизированных систем управления;

· модернизация и улучшение эксплуатации применяемой техники и технологии производства;

· повышение качества продукции;

· внедрение новых видов и замена потребляемого сырья, материалов, топлива и энергии;

· прочие факторы, повышающие технический уровень производства.

В основу расчетов заложены издержки, указанные в таблице 7 и 8. При выполнении сумм и сроков реализации инвестиционного проекта по внедрению новых технологий. Оценка эффективности, предложенной схемы инвестирования и сохранения уровня издержек, описанного выше, финансовые результаты проекта следующие. Было оценено оборудование срок службы которого 10 лет. При установлении нового оборудования и улучшения технологического процесса в результате реализации инвестиционного проекта получены следующие результаты.

Анализ показателей эффективности проекта показывает, что проект является прибыльным.

ЧДД > О, ИД > 1, что говорит об эффективности проекта.

В конце последнего года реализации проекта чистый дисконтированный доход составит млн. руб. Затраты окупятся на год реализации проекта.

Анализ чувствительности проекта.

Произведем оценку чувствительности проекта к изменению следующих параметров:

· ставки дисконта;

· процента комиссионного вознаграждения;

· себестоимости.

Расчет ЧДД проекта в зависимости от изменения данных параметров приведен в таблицах.

Показатели предельного уровня (значения переменных, соответствующих нулевым значениям ЧДД) сгруппированы в таблицу.

Анализ чувствительности показал, что в целом проект является устойчивым к изменению различных параметров. Наиболее чувствителен проект к изменению процента. На втором месте по чувствительности проект к норме дисконта, на третьем - к изменению себестоимости.

Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR при вложении инвестиций в технологических процесс цеха составит руб., при отказе от модернизации MIRR при модернизации цеха составит %. Чистая приведенная стоимость при модернизации цеха NPV = руб., тогда как при отказе от модернизации NPV =. Внутренняя норму прибыли при модернизации цеха IRR= %, тогда как при отказе от модернизации IRR= руб.. Статистический с рок окупаемости менее лет. Рентабельность производства после модернизации вырастет в. Внутренняя норма рентабельности составляет %, внутренний коэффициент рентабельности больше процентной ставки по кредитам плюс инфляция.