Основные направления экономической политики правительств развитых стран

Табл. 2.3. Стратегические цели экономической политики
Экономический показатель	Высокое значение	Низкое значение	Оптимальное значение
Инфляция	--> высокие % ставки --> снижение эффективности производства --> перераспределение капитала от производства к посредникам	--> низкие % ставки --> застой в торговле и в финансовой сфере	при стабильно высокой эффективности производственного сектора остаются возможности для доходного ведения дел у посредников
Безработица	--> соц. напряженность, уменьшение численности среднего класса, снижение чистой массы реальных доходов населения	--> у работников пропадают стимулы к хорошему труду --> страдают интересы работодателей	на пересечении интересов работодателей и работников
Бюджетный дефицит	--> рост гос. долга -->ускорение инфляции. Решение - либо через снижение расходов (за счет малообесп.), либо через повышение налогов (за счет налогоплательщика)	--> снижение инфляции -->см. Инфляция	основано на умеренной инфляции при соблюдении интересов всех заинтересованных в бюджете страны групп
Обменный курс	Невыгодно экспортерам и внутренним производителям --> снижение экспорта, вывоз капитала за рубеж	Невыгодно импортерам и внутренним потребителям --> повышение цен на импорт, усиление инфляции	величина, близкая к рыночной, но отличающаяся от нее в силу спекулятивных колебаний
Учетная ставка	--> удорожание кредита --> экономический застой. Невыгодно осн. массе населения и производству	--> отток капитала из страны, обесценивание нац. валюты Противоречит интересам финансовых посредников	находится на пересечении интересов всех заинтересованных групп

Таблица 1. Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной валюты
Название показателя	Степень важности	Изменение показателя	Изменение курса нац. валюты
Дефицит торгового баланса (Trade deficit)		рост	снижение
Дефицит платежного баланса (Payment deficit)		рост	снижение
Индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI)		рост	снижение
Официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т.п.)		рост	рост
Валовой национальный продукт (GDP)		рост	рост
Безработица (Unemployment)		рост	снижение
Данные по денежной массе (М4, М3, М2, М1, М0)		рост	снижение
Выборы президента или парламента		рост	-
Размеры розничных продаж (Retail sales)		рост	рост
Жилищное строительство (Housing starts)		рост	рост
Величина заказов (Orders)		рост	рост
Индекс производственных цен (Producer price)		рост	снижение
Индекс промышленного производства (Industrial production)		рост	рост
Производительность в экономике (Productivity)		рост	рост
Форвардные курсы валюты		-	-
Фьючерсные курсы валют		-	-
Эффективный обменный курс		-	-
Депозитные ставки (Deposit repos)		-	-
Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, FTSE)		рост	рост
Цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds)		рост	рост
		Как правило, наибольшего успеха добивается тот, кто располагает лучшей информацией. Бенджамин Дизраэли

Справочная информация по ставкам Соединенные Штаты Америки Великобритания Европейский союз Япония Швейцария Канада Австралия Новая Зеландия

Соединенные Штаты Америки Federal funds rate Процентная ставка по федеральным фондам (основная процентная ставка в США) – это процентная ставка, под которую банки размещают свободные средства, находящиеся на счетах в Федеральной резервной системе США, другим банкам на овернайт (overnight – на один день, дословно, "через ночь"). Федеральная резервная система США контролирует уровень процентной ставки по федеральным фондам с помощью операций с государственными ценными бумагами. Discount rate Дисконтная ставка - это процентная ставка, под которую Федеральная резервная система США выдает кредиты для поддержания ликвидности банков. Дисконтная ставка является менее значимой, нежели процентная ставка по федеральным фондам. Великобритания Repo rate Процентная ставка по репо сделкам - это процентная ставка, под которую Банк Англии выдает краткосрочные займы под обеспечение ценных бумаг. Данная процентная ставка является основной в Великобритании. (Repo – repurchase agreement – договор, согласно которому продавец обязуется выкупить ценную бумагу обратно у покупателя по установленной цене в определенную дату в будущем). Европейский союз Refinancing tender rate Ставка рефинансирования – процентная ставка, которая является минимально возможной для заявок на привлечение средств в тендере Европейского центрального банка. ЕЦБ каждые две недели проводит тендер по размещению средств, что необходимо для поддержания ликвидности в денежной системе. Основная процентная ставка для Европы(12). Deposit rate Ставка по депозитам - процентная ставка, под которую можно разместить свободные денежные средства в институтах ЕЦБ. Ставка по депозитам является нижней границей диапазона на рынке процентных ставок овернайт. Marginal lending rate Предельная ставка по займам - процентная ставка, под которую в институтах ЕЦБ можно взять кредит для поддержания краткосрочной ликвидности. Предельная ставка по займам является верхней границей диапазона на рынке процентных ставок овернайт. Япония Overnight call rate target Целевая процентная ставка по займам овернайт – это тот уровень процента, который хочет видеть Банк Японии в качестве среднего на рынке краткосрочных депозитов. Является основной процентной ставкой в Японии. Банк Японии влияет на уровень данной ставки с помощью операций с государственными ценными бумагами. Discount rate Дисконтная ставка - это процентная ставка, под которую Банк Японии выдает кредиты для поддержания ликвидности банков. Дисконтная ставка является менее значимой, чем целевая процентная ставка по займам овернайт. Швейцария 3 month LIBOR range Диапазон трехмесячной процентной ставки LIBOR. Для контроля уровня краткосрочных процентных ставок Национальный банк Швейцарии принял решение устанавливать и поддерживать диапазон шириной в 1.00% для трехмесячной процентной ставки LIBOR по швейцарскому франку. (LIBOR – London Interbank Offered Rate – это процентная ставка, по которой крупные банки размещают кредиты на денежном рынке в Лондоне. Ставки LIBOR устанавливаются на различные сроки и по различным инструментам. LIBOR ежедневно фиксируется в 11 часов по лондонскому времени и вычисляется как среднее последних десяти котировок продавцов). Канада Overnight rate target Целевая процентная ставка по овернайт – это тот уровень процента, который хочет видеть Банк Канады в качестве среднего на рынке краткосрочных депозитов. Целевая процентная ставка по овернайт Банка Канады является основной процентной ставкой в стране. Для контроля уровня процентных ставок на рынке овернайт Банк Канады устанавливает так называемый операционный диапазон шириной в 0.50%, серединой которого всегда является целевая процентная ставка по овернайт. Bank rate Процентная ставка Банка Канады – это уровень процента, который является верхней границей операционного диапазона. Под данную процентную ставку Банк Канады выдает краткосрочные кредиты. Австралия Сash rate Процентная ставка по австралийскому доллару на овернайт. Определяется как результат спроса и предложения на денежном рынке. Резервный Банк Австралии устанавливает необходимый уровень данной ставки и поддерживает его, контролируя предложение денег. Новая Зеландия Official Cash Rate Официальная процентная ставка Резервного Банка Новой Зеландии (RBNZ) используется Банком для регулирования краткосрочных процентных ставок на денежном рынке. Резервный Банк принимает средства от коммерческих банков на депозит под процентную ставку, которая на 0.25% меньше, чем официальная процентная ставка, и выдает кредиты под процентную ставку, которая на 0.25% больше, чем официальная процентная ставка.

Порядок принятия решений и расписание на 2003 год Федеральная резервная система США Банк Англии Европейский центральный банк Банк Японии Национальный Банк Швейцарии Банк Канады Резервный Банк Австралии Резервный Банк Новой Зеландии

Федеральная резервная система США (Federal Reserve, Fed) Решение об изменении основных процентных ставок в США принимает Комитет открытого рынка (Federal Open Market Committee, FOMC) Федеральной резервной системы США во время своих заседаний. Комитет проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения основных процентных ставок в США. Заседания обычно проходят по вторникам. Исключения составляют первое и четвертое по счету заседания в году, которые проходят в течение двух дней (вторник и среда). В состав Комитета открытого рынка входят 12 человек: 7 членов Совета Управляющих (Board of Governors), президент Федерального резервного банка Нью-Йорка (Federal Reserve Bank of New York), остальные 4 места попеременно занимают президенты остальных 11 Федеральных резервных банков (каждый год происходит их смена). Расписание заседаний Комитета открытого рынка (Meetings) 2003 год: 28 и 29 января, 18 марта, 6 мая, 24 и 25 июня, 12 августа, 16 сентября, 28 октября, 9 декабря. Результат заседания становится известен в 14:15 EST (Нью-Йорк) в день заседания (либо во второй день, если заседание проходит в течение двух дней). Протокол прошедшего заседания Комитета (Minutes of meeting) публикуется через несколько дней после следующего по расписанию заседания. Банк Англии (Bank of England, BoE) Решение об изменении основных процентных ставок в Великобритании принимает Комитет по денежной политике Банка Англии (Monetary Policy Committee) на своих ежемесячных заседаниях. Заседание Комитета по денежной политике Банка Англии проходит в течение двух дней. Обычно это среда и четверг каждого месяца, следующие за первым понедельником месяца. Однако бывают и исключения, когда заседание проходит во вторник и в среду. Результат заседания Комитета по денежной политике становится известен в 12:00 (Лондонское время) во второй день заседания. Расписание заседаний Комитета по денежной политике (Meetings) на 2003 год: 8 и 9 января; 5 и 6 февраля, 5 и 6 марта, 9 и 10 апреля, 7 и 8 мая, 4 и 5 июня, 9 и 10 июля, 6 и 7 августа, 3 и 4 сентября, 8 и 9 октября, 5 и 6 ноября, 3 и 4 декабря. Протокол заседания Комитета по денежной политике (Minutes of meetings) публикуется на второй неделе (в среду) после каждого очередного заседания. Расписание публикаций протоколов предыдущих заседаний комитета (Minutes of meetings) на 2003 год: 22 января, 19 февраля, 19 марта, 23 апреля, 21 мая, 18 июня, 23 июля, 20 августа, 17 сентября, 22 октября, 19 ноября, 17 декабря. Расписание публикаций ежеквартального отчета Банка Англии (Inflation report) на 2003 год: 12 февраля, 15 мая, 13 августа, 12 ноября. Ежеквартальный отчет Банка Англии публикуется с 1993 года и включает в себя анализ состояния экономики Великобритании, развития инфляционных процессов, и предлагает прогноз развития инфляции на два года вперед. При принятии решений об изменении основных процентных ставок, члены Комитета по денежной политике Банка Англии принимают во внимание содержание этого отчета. Европейский центральный банк (ECB) Решение об изменении основных процентных ставок в Европе(12) принимает Управляющий совет Европейского центрального банка (Governing Council). Начиная с 7 января 1999 года, заседания совета проходят по четвергам, каждые две недели. Исключения в расписании заседаний связаны лишь с праздниками, либо с летним отпускным периодом ЕЦБ. Расписание заседаний Управляющего совета ЕЦБ (Meetings) на 2003 год: 9 января, 23 января, 6 февраля, 20 февраля, 6 марта, 20 марта, 3 апреля, 24 апреля, 8 мая, 22 мая, 5 июня, 26 июня, 10 июля, 31 июля, 21 августа, 4 сентября, 18 сентября, 2 октября, 23 октября, 6 ноября, 20 ноября, 4 декабря, 18 декабря. Расписание пресс-конференций, которые проходят по окончании заседаний, на 2003 год: 9 января, 6 февраля, 6 марта, 3 апреля, 8 мая, 5 июня, 10 июля, 4 сентября, 2 октября, 6 ноября, 4 декабря. Пресс-конференции проходят как правило после первого заседания каждого месяца. Банк Японии (Bank of Japan, BoJ) Решение об изменении процентных ставок в Японии принимает Управляющий совет (Policy Board) Банка Японии на своих регулярных заседаниях по вопросам денежной политики (Monetary Policy Meetings). Расписание заседаний Управляющего совета Банка Японии (Meetings) на 2003 год: 21-22 января, 13-14 февраля, 4-5 марта, 7-8 апреля, 30 апреля, 19-20 мая, 10-11 июня, 25 июня, 14-15 июля, 7-8 августа, 11-12 сентября, 9-10 октября, 31 октября. Расписание публикаций протоколов предыдущих заседаний Управляющего совета (Minutes of meetings) на 2003 год: 27 января, 19 февраля, 10 марта, 11 апреля, 23 мая, 16 июня, 30 июня, 13 августа, 18 сентября, 16 октября, 27 ноября, 19 декабря. Расписание публикаций ежемесячного отчета Банка Японии на 2003 год: 23 января, 17 февраля, 6 марта, 9 апреля, 21 мая, 12 июня, 16 июля, 11 августа, 16 сентября, 14 октября. Ежемесячный отчет Банка Японии включает в себя анализ состояния экономики и развития инфляционных процессов в Японии. При принятии решений об изменении основных процентных ставок, члены Управляющего Совета Банка Японии принимают во внимание содержание этого отчета. Национальный Банк Швейцарии (Swiss National Bank, SNB) Расписание ежеквартальных пресс-конференций представителей Национального Банка Швейцарии, на которых обычно объявляются изменения текущей денежной политики, на 2003 год: 20 марта, 13 июня, 18 сентября, 12 декабря. Банк Канады (Bank of Canada, BOC) Расписание заседаний Управляющего совета Банка Канады на 2003 год: 21 января, 4 марта, 15 апреля, 3 июня, 15 июля, 3 сентября, 15 октября, 2 декабря. Резервный Банк Австралии (Reserve Bank of Australia, RBA) Расписание заседаний Управляющего совета Резервного Банка Австралии на 2003 год: 4 февраля, 4 марта, 1 апреля, 6 мая, 3 июня, 1 июля, 5 августа, 2 сентября, 7 октября, 4 ноября, 2 декабря. Резервный Банк Новой Зеландии (Reserve Bank of New Zealand, RBNZ) Расписание заседаний Управляющего совета Резервного Банка Новой Зеландии на 2003 год: 23 января, 6 марта, 24 апреля, 5 июня, 24 июля, 4 сентября, 23 октября, 4 декабря. Графики основных процентных ставок