Курсы валют и инфляция

В финансовом менеджменте постоянно приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении денежных средств.

Влияние инфляции сказывается на многих аспектах финансо­вой деятельности предприятия. В процессе инфляции происходит относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, используемых предприятием (основных средств, запа­сов товарно-материальных ценностей и т. п.); снижение реальной стоимости денежных и других финансовых его активов (дебитор­ской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов

154 Бюджетирование на современном предприятии

Бюджетирование на современном предприятии 155

финансового инвестирования и т. п.); занижение себестоимости производства продукции, вызывающее искусственный рост сум­мы прибыли и приводящее к росту налоговых отчислений с нее; падение реального уровня предстоящих доходов предприятия и т. п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведе­нии долгосрочных финансовых операций предприятия.

Стабильность проявления фактора инфляции и его активное воздействие на результаты финансовой деятельности предприя­тия определяют необходимость постоянного учета влияния этого фактора в процессе финансового менеджмента.

Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

Реализация этой концепции в практике финансового менедж­мента и использование соответствующего ее методического инст­рументария требуют предварительного рассмотрения ряда свя­занных с ней базовых понятий. Ниже изложено содержание ос­новных из этих базовых понятий.

Инфляция — процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость услуг), в ре­зультате чего происходит переполнение каналов обращения день­гами, сопровождающееся их обесцениванием и ростом цен.

Темп инфляции — показатель, характеризующий размер обес­ценивания (снижения покупательной способности) денег в опре­деленном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.

Фактический темп инфляции — показатель, характеризую­щий реальный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом прошедшем периоде.

Ожидаемый темп инфляции — прогнозный показатель, харак­теризующий возможный прирост среднего уровня цен в рассмат­риваемом предстоящем периоде.

Индекс инфляции — показатель, характеризующий общий рост уровня цен в определенном периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимае-

мого за единицу) и темпа инфляции в рассматриваемом периоде (выраженного десятичной дробью).

С учетом рассмотренных базовых понятий формируется конк­ретный методический инструментарий, позволяющий учесть фак­тор инфляции в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Этот методический инструментарий дифференци­руется в разрезе отдельных видов вычислений.

I. Методический инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых средне­месячных ее темпах. Такая информация содержится в публикуе­мых прогнозах экономического и социального развития страны на предстоящий период. Результаты прогнозирования служат ос­новой последующего фактора инфляции финансовой деятельнос­ти предприятия.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции использу­
ется следующая формула:

ТИ_г = (1 + ТИ_м)¹² - 1,

где ТИ_г — прогнозируемый годовой темп инфляции, выра­женный десятичной дробью;

ТИ_ч — ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предсто­ящем периоде, выраженный десятичной дробью.

По указанной формуле может быть рассчитан не только про­гнозируемый годовой темп инфляции, но и значение этого пока­зателя на конец любого месяца предстоящего года.

2. При прогнозировании годового индекса инфляции исполь­
зуются следующие формулы:

ИИ = 1 +ТИ

или

ИИ = (1 + ТИ У²,

где ИИ_г — прогнозируемый годовой индекс инфляции, выра­женный десятичной дробью;

ТИ_г — прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный но ранее приведенной формуле);

156 Бюджетирование на современном предприятии

Бюджетирование на современном предприятии 157

ТИ_м — ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выра­женный десятичной дробью.

Если предприятие осуществляет сделки в какой-либо валюте, необходимо в дополнение к темпам инфляции отразить предпола­гаемые изменения на валютном рынке.