Практическая часть

Задание 1. Рассчитать силу воздействия финансового левериджа и эффект финансового левериджа. Принять допущения, что расходы в виде процента по заемному капиталу включаются полностью в расходы организации до налогообложения прибыли.

Решение:

Таблица 1 - Исходные данные для расчета финансового рычага

Показатели	Значения
Совокупные активы
В том числе собственный капитал
Прибыль до выплаты процентов и налогов
Ставка за пользование заемным капиталом,%

Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле:

Где EFL – эффект финансового левериджа,%

Т – ставка налога на прибыль, доля;

- экономическая рентабельность активов,%;

- ставка за пользование заемным капиталом в пределах величины процентов, включаемых в расходы организации при налогообложении прибыли, %;

D – сумма земного капитала, руб.;

Е – сумма собственного капитала, руб.

Экономическая рентабельность активов определяется по формуле

Где - прибыль до выплаты процентов и налогов, руб.

А – средняя величина активов, руб.;

Среднюю ставку процентов за пользование заемным капиталом можно определить по формуле:

Где - проценты по заемному капиталу, относимые на расходы, руб.;

Балансовое уравнение между активами и источниками их финансирования имеет вид:

А = Е+D

Где Е – сумма собственного капитала.

Сила воздействия финансового левериджа определяется по формуле:

Где - сила воздействия финансового левериджа, коэффициент;

- прибыль до налогообложения по основной деятельности, руб.;

EFL = [(1 – 0,2)*(9,52 – 15,0)*40/170] = 1,05

Сила воздействия финансового левериджа

DFL = (20/20-6) = 1,43

Результаты расчетов сведем в таблицу

Таблица 2 - Расчет финансового левериджа

Показатели	Порядок расчета	Значения
1.Совокупные активы	-
2.Собственный капитал	-
3.Заемный капитал	210-170
4.Прибыль до выплаты процентов и налогов	-
5.Экономическая рентабельность активов,%	20*100/210	9,52
6.Средний уровень процентов за кредит,%	6*100/40
7.Сумма процентов за кредит	40*0,15
8.Прибыль до налогообложения	20-6
9.Ставка налога на прибыль,%	-
10.Сумма налога на прибыль	14*0,2	2,8
11.Чистая прибыль	14-2,8	11,2
12.Рентабельность собственного капитала,%	170*100/210	80,95
13.Прирост рентабельности собственного капитала,%	-	19,05
14.Эффект налогового щита	1 – 0,2	0,8
15.Дифференциал финансового левериджа	[9,52-15,0]	5,48
16.Плечо финансового левериджа	40/170	0,24
17.Эффект финансового левериджа	[(1 – 0,2)*(9,09 – 15,0)*40/180]	1,05
18.Сила воздействия финансового левериджа	20/20-6	1,43

Из таблицы видно, что сила воздействия финансового левериджа равна 1,43%, эффект финансового рычага 1,05, плечо финансового рычага 0,24, дифференциал равен 5,48, эффект налогового щита равен 0,8, прирост рентабельности собственного капитала равен 19,05%. В данном случае такое соотношение возникло в следствии положительной прибыли до налогообложения, положительной экономической рентабельностью активов. Рентабельность собственного капитала достигла 81,82%., что также положительно характеризует деятельность предприятия.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Задание 2

Определить показатели:

Объем реализации в натуральных единицах(Q);

Величину условно-постоянных(FC) и условно-переменных затрат(VC);

Условно-переменные расходы на единицу продукции(v);

Маржинальную прибыль предприятия на весь объем(MS) и на единицу продукции(ms);

Точку безубыточности в натуральном (Qкр)и стоимостном выражении(Sкр);

Запас финансовой прочности в натуральном, стоимостном и относительном выражении$

Силу воздействия операционного рычага(DOL).

Решение:

Расчет показателей следует проводить па основе взаимосвязи выручки, расходов и прибыли, которая описывается следующей зависимостью

EBIT=S-VC-F=p*Q-v*Q-FC*(p-v)Q-FC,

где EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов (операционная прибыль),

S -объем реализации продукции п стоимостном выражении (выручка от продаж), р.;

VC - общие переменные затраты, р.;

FC - общие постоянные затраты, р.;

р - цена реализации единицы продукции, р.;

v - переменные затраты на единицу продукции, р.;

Q-объем реализации продукции в натуральных единицах;

(p-v)=ms - маржинальная прибыль (маржинальный доход) на единицу про­дукции, р.;

S-VC = MS - маржинальная прибыль на весь объем реализованной продук­ции, р.

Силу воздействия операционного рычага можно определить по следую­щей зависимости (14)

где ТЕВIT-темп прироста прибыли до выплаты процентов и налогов, доля;

TQ - темп прироста объема реализации, доля;

MS - маржинальная прибыль, р.;

ЕВIТ - прибыль до выплаты процентов и налогов, р.

Критический объем выпуска продукции

Прп = В – Срп пол = Ц × V – (Спост + Спер.ед × V)

где Прп – прибыль от реализации продукции, р.;

В – выручка от реализации продукции, р.;

Срп пол – себестоимость реализованной продукции, р.;

Ц – цена единицы продукции, р.;

V – объем выпуска продукции в натуральном выражении;

Спост – постоянные затраты в целом по предприятию, р.;

Спер.ед – переменные затраты на единицу продукции, р.

Валовая маржа = (Валовая прибыль /Объем продаж) х 100%.

Таблица 3 - Расчет операционного левериджа

Показатели	Расчет	Значение
Выручка от реализации продукции	-
Себестоимость реализованной продукции	-
Валовая прибыль
Переменные затраты в себестоимости реализованной продукции	-
Цена единицы продукции	-
Объем реализации, шт.	(900000- 600000)/22
Постоянные затраты	-
Переменные затрат на единицу продукции	686500/13636	50,3
Маржинальная прибыль	900000-686500
Прибыль до выплаты процентов и налогов	-
Критический объем, штук	-
Коэффициент валовой маржи	(213500 /900000)	0,24
Порог рентабельности	63500/0,24
Запас финансовой прочности	900000-264583
Штук	-
Млн. руб.	150000*22
В процентах	330000*100/900000	36,7
Операционный леверидж	213500/150000	1,42

Таблица 4 - Распределение расходов на условно-постоянные и условно-переменные части

Вид расходов	Условно-переменная часть	Условно-постоянная часть	Итого по видам расходов, млн. руб.
Доля	Сумма	Доля	Сумма
Себестоимость проданной продукции			-	-
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Итого текущие расходы

Из таблиц видно, что порог рентабельности равен 264583 руб., то есть при достижении выручки от реализации в 264583 руб. предприятие достигает, окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица товара уже будет приносить прибыль. Зная порог рентабельности, можем определить запас финансовой прочности предприятия.

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия, то есть 900000 руб. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуя дефицит ликвидных средств. Отсюда операционный леверидж равен 1,42%, критический объем выпуска равен 150000 шт., коэффициент валовой маржи равен 36,7%.

Задание 3

Провести анализ финансового состояния на основе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

Исходные данные

Таблица 5 - Бухгалтерский баланс

Актив	На начало периода	На конец периода
Нематериальные активы
Основные средства
Итого внеоборотные активы
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Итого оборотные активы
Итого баланс
Пассив
Уставной капитал
Нераспределенная прибыль
Итого собственный капитал
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты и займы
Кредиторская задолженность
Итого краткосрочные обязательства
Итого баланс

Таблица 6 - Исходные данные «отчет о прибылях и убытках»

Показатели	Сумма
Выручка от продаж
Себестоимость проданной продукции
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль от продаж
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль(20%)
Чистая прибыль

Задание 3.1.

На основе бухгалтерского баланса определить величину имущества предприятия и источников его формирования, определить темпы роста показателей, выявить основные причины вызвавшие изменения в структуре баланса, а также изменения темпов роста за рассматриваемый период. Сделать вывод.

Решение:

Таблица 7 - Аналитическая таблица оценки динамики изменения статей бухгалтерского баланса

Наименование показателя	Обозначение	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Имущество предприятия(валюта баланса)	К
Иммобилизованные активы	ВА
Мобильные активы	ОА
В том числе запасы	З
Дебиторская задолженность	ДЗ
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	ДС + КФВ			-10
Прочие оборотные активы	ПОА	-	-	-
Источники формирования имущества	К
Собственный капитал	СК			-
Заемный капитал	ЗК
В том числе долгосрочные обязательства	ДО			-
Краткосрочные кредиты и займы	ККЗ
Кредиторская задолженность	КЗ
Прочие краткосрочные обязательства	ПКО	-	-	-

Из таблицы видно, что баланс увеличился в отчетном году на 90 тыс. руб., за счет увеличения внеоборотных активов на 70 тыс. руб., за счет уменьшения денежных средств на 10 000 руб., также за счет увеличения запасов на 10 000 руб., также произошло увеличение дебиторской задолженности на 20 тыс. руб., что также положительно повлияло на баланса – активной части. Также произошло увеличение пассивной части в основном за счет увеличения кредиторской задолженности на 20 тыс. руб., затем за счет увеличения кредитов и займов на 40 тыс. руб., за счет увеличения нераспределенной прибыли на 30 тыс. руб.

Задание 3.2.

Дать определение ликвидности баланса.

Рассчитать:

Произвести группировку статей баланса: активов – по степени их ликвидности, пассивов – по степени срочности погашения обязательств.

Рассчитать текущею и перспективную ликвидность.

Коэффициент общей ликвидности баланса и сопоставить его значение на начало и конец периода.

Оценить степень ликвидности баланса предприятия.

Решение: Ликвидность - подвижность, мобильность активов предприятий, фирм или банков в капиталистических странах, обеспечивающая фактическую возможность (способность) бесперебойно оплачивать в срок все их обязательства и предъявляемые к ним законные денежные требования. Степень ликвидности определяется соотношением между денежными средствами и быстро реализуемыми активами предприятия, фирмы или банка и суммой их краткосрочных обязательств.

Таблица 8 - Группировка активов и пассивов в целях ликвидности баланса

Показатели	Обозначение	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Наиболее ликвидные активы	А1			-10
Быстрореализуемые активы	А2	-	-	-
Медленно реализуемые активы	А3
Трудно реализуемые активы	А4
Наиболее срочные пассивы	П1
Краткосрочные пассивы	П2
Долгосрочные пассивы	П3			-
Постоянные пассивы	П4
Соотношения (А1-П1)		-50	-80	-130
Соотношения (А2-П2)		-320	-360	-680
Соотношения (А3-П3)
Соотношения (А4-П4)		-20

Анализируя таблицу видим, что в данном случае баланс не считается ликвидным, так как наиболее ликвидные активы меньше срочных обязательств на 130 тыс. руб. на конец года, быстрореализуемые активы меньше краткосрочных пассивов на 680 тыс. руб., труднореализуемые активы на конец года больше постоянных пассивов на 20 тыс. руб..

Задание 3.3.

Раскрыть экономическую сущность платежеспособности, ликвидности активов, ликвидности предприятия. Осуществить расчет показателей ликвидности. Сделать выводы о достаточности величины собственных оборотных средств. На основе полученных показателей определить положительные или отрицательные тенденции изменения ликвидности и платежеспособности. Укажите возможные пути их повышения.

Решение: Ликвидность активов – это способность активов быстро и с наименьшими издержками быть проданными на рынке. Наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью.

Платежеспособность – это способность государства, юридических и физических лиц полностью выполнять свои обязательства по платежам, наличие у них денежных средств, необходимых и достаточных для выполнения этих обязательств, то есть осуществления платежей.

Ликвидность предприятия – это показатель его финансовой стабильности.

Расчет проведем по формулам:

Коэффициент абсолютной ликвидности:

Ка.л.= А1/П1+П2

Коэффициент критической ликвидности:

Кк.л. = А1+А2/П1+П2

Коэффициент текущей ликвидности:

Кт.л. = А1+А2+А3/П1+П2

Таблица 9 - Динамика показателей ликвидности предприятия

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,076	0,044	-0,032
Коэффициент критической ликвидности	0,076	0,044	-0,032
Коэффициент текущей ликвидности	1,126	1,023	-0,103

По результатам расчетов видим, что на конец отчетного года коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился на 0,032%, коэффициент критической ликвидности уменьшился на 0,032%, коэффициент текущей ликвидности уменьшился на 0,103 и составил 1,023%. Данные свидетельствуют, что краткосрочную задолженность организации не возможно будет погасить в ближайшее время из-за недостаточности средств.

Основным источником пополнения капитала является прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.

Кроме этого капитал пополняется за счет внешних источников формирования собственного капитала, это дополнительная эмиссия акций. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Другой формой увеличения собственного капитала является заемный капитал. Это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость.

Также финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят оттого, каким имуществом располагает предприятие в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Увеличение удельных запасов может свидетельствовать о: расширении масштабов деятельности предприятия; стремлении защитить денежные средства от обесценивания под воздействием инфляции; неэффективном управлении запасами, вследствие чего значительная часть капитала замораживаётся на длительное время в запасах, замедляется его оборачиваемость.

Кроме того, возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча сырья и материалов, растут складские расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности. Все это свидетельствует о спаде деловой активности предприятия.

В то же время недостаток запасов (сырья, материалов, топлива) также отрицательно сказывается на производственных и финансовых результатах деятельности предприятия. Поэтому каждое предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении.

Задание 3.4.

Дать определение финансовой устойчивости. Рассчитать показатели финансовой устойчивости. Данные внести в таблицу.

Решение:

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств:

Кс = К-СК/СК

Коэффициент автономии:

Ка = СК/К

Коэффициент концентрации заемного капитала:

Ккз = Зк/К

Наличие собственных оборотных средств:

СОС = СК - ВА

Коэффициент маневренности:

Км = СОС/СК

Таблица 10 - Динамика показателей финансовой устойчивости предприятия

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	7,57	8,86	1,3
Коэффициент автономии	0,11	0,09	-0,02
Коэффициент концентрации заемного капитала
Наличие собственных оборотных средств	-130	-200	-330
Коэффициент маневренности	-1,86	-2,86	-4,72

Из таблицы видим, что коэффициент соотношения собственных и заемных средств увеличился по сравнению с прошлым годом на 1,3%, коэффициент автономии уменьшился на 0,02%, коэффициент концентрации заемного капитала увеличился на 1%, наличие собственных оборотных средств уменьшилось на 330 тыс. руб., коэффициент маневренности уменьшился на 4,72%.

Задание 3.5.

Дать определение деловой активности предприятия. Рассчитать показатели деловой активности. Назвать возможные пути ускорения оборачиваемости капитала предприятия

Решение:

Деловая активность предприятия – это совокупность действий, способствующих экономическому росту организации (в том числе производственно-сбытовой системы) на основе согласованного развития ее составляющих в гармонии с внешней средой. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала.

Таблица 11 - Динамика показателей деловой активности

Показатели	Значения
Расчетные показатели
Оборачиваемость оборотных средств В/ОАср	2,3
Длительность оборота оборотных средств, дни. ОАср*360/В	157,7
Оборачиваемость запасов С/Зср	2,1
Длительность оборота запасов, дни. Зср*360/С	170,4
Оборачиваемость дебиторской задолженности В/ДЗср	13,13
Длительность оборота дебиторской задолженности ДЗср*360/В	27,4
Оборачиваемость кредиторской задолженности В/КЗср	11,7
Длительность оборота кредиторской задолженности КЗср*360/В	30,9
Оборачиваемость активов В/Аср	2,3
Продолжительность операционного цикла, дни. Дзср+Ддз=27,4+80 = 107,4	107,4
Продолжительность финансового цикла Доц – Дкз = 107,4 – 30,9 = 76,5	76,5

Проведя анализ таблицы, можно сделать вывод о том, что продолжительность операционного цикла составила 107,4 дня, за счет длительности дебиторской задолженности на 27,4 дней и за счет дебиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла составила 76,5 дней.

Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии.

На стадии создания производственных запасов таковыми могут быть: внедрение экономически обоснованных норм запаса; приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям; широкое использование прямых длительных связей; расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием; комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

На стадии незавершенного производства: ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизация производства); развитие стандартизации, унификации, типизации; совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструктивных материалов; совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов; увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом. На стадии обращения: приближение потребителей продукции к ее изготовителям; совершенствование системы расчетов; увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции и сэкономленных материалов; тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключенными договорами.

Если говорить об улучшении использования оборотных средств, нельзя не сказать и об экономическом значении экономии оборотных фондов, которая выражается в следующем: Снижение удельных расходов сырья, материалов, топлива обеспечивает производству большие экономические выгоды. Оно, прежде всего, дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает поэтому как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства. Стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершенствованию технологических процессов. Экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда. Экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции. Существенно влияя на снижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.

Задание 3.6.

Дать определение экономического эффекта и экономической эффективности.

Охарактеризовать основные показатели рентабельности производственно-финансовой деятельности предприятия. Рассчитать показатели рентабельности, оценить динамику показателей рентабельности.

Решение: Экономический эффект – это разница между результатами экономической деятельности (напр., продуктом в стоимостном выражении) и затратами, произведенными для их получения и использования. Экономическая эффективность – это соотношение полезного результата и затрат факторов производственного процесса.

Rа = (Пдон/Аср.)*100%

Rс.к. = (ЧП/СКср)*100%

Rч = (ЧП/Аср)*100%

Rпр = (Пр пр./Себ.)*100%

Rпродаж = (Себ/В)*100%

Rч = (ЧП/В)*100%

Таблица 12 - Оценка рентабельности производственно-финансовой деятельности.

Показатели	Значения
Рентабельность активов, %	73,9
Рентабельность собственного капитала, %	388,6
Чистая рентабельность активов, %	59,1
Рентабельность продукции, %	20,0
Рентабельность продаж, %	71,4
Чистая рентабельность продаж, %	26,0

Рентабельность активов на конец отчетного года составила 73,9%, рентабельность собственного капитала 388,6%, чистая рентабельность активов 59,1%, рентабельность продукции 20,0%,рентабельность продаж 71,4% и чистая рентабельность 26,0%. Результаты финансовой деятельности предприятия оцениваются положительно.