Впервые он наблюдался 24 августа 1995 года. Проявился на рынке межбанковских кредитов, ставки которых взлетели с 60 до 1000%. Нехватка наличности и задержки в платежах коснулось сотни банков.
Причина - оторванность банков от производственной сферы, ориентация на спекулятивные финансовые операции (ценные бумаги, обмен валюты).
В августе 1998 разразился новый финансовый кризис в результате ошибочной политики правительства и ЦБ.