Методы оптимизации денежных потоков предприятия

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов входящего и исходящего денежных потоков. На результаты хозяйственной деятельности предприятия негативное влияние оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Негативные последствия дефицитного денежного потока оказываются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности, задержке в выплате заработной платы и, соответственно, снижении уровня производительности труда персонала, росте длительности финансового цикла, и, как результат, снижение рентабельности использования собственного капитала и активов в целом.

Негативные последствия излишка денежного потока оказываются в потерях реальной стоимости временно свободных денежных средств от инфляции, потерях потенциального дохода от неиспользуемых денежных активов как краткосрочных финансовых инвестиций.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока будут зависеть от характера дефицитности - краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде можно достичь, используя систему «ускорение - замедление платежного оборота». Сущность данной системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий относительно ускорения привлечения денежных средств, с одной стороны, и замедление их выплат - из другого.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто путем осуществления таких мероприятий:

- увеличение размера ценовых скидок за оплату продукции наличными;

- обеспечение частичной или полной предоплаты за изготовленную продукцию, которая пользуется спросом;

- сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

- ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;

- использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности (учет векселя, факторинг, форфейтинг);

- ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (времени поступления их в дороге, в процессе регистрации, в процессе зачисления средств на текущий счет).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто путем:

- использование флоута для замедления инкассации собственных платежных документов. (Флоут - сумма денежных средств предприятия, на которую выписаны платежные документы, но еще не инкассирована их получателем). Флоут по конкретным платежным документам можно рассматривать как период времени между выпиской конкретного платежа и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов к их оплате), предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка денежных активов без дополнительных финансовых ресурсов;

- увеличение по договору с поставщиком срока предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита.

Важно отметить, что система «ускорение - замедление платежного оборота», разрешая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде и, соответственно, повышая уровень платежеспособности предприятия, создает определенные проблемы наращивания дефицитности денежного потока в будущем. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы необходимо разработать мероприятия относительно обеспечения сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Решение проблемы дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде достигается путем наращения объема входящего денежного потока, с одной стороны, и сокращением объемов исходящего денежного потока - из другого. Рост объема входящего денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут с помощью таких мероприятий:

- привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения собственного капитала;

- привлечение долгосрочных финансовых кредитов;

- продажа части или всего объема финансовых инструментов инвестирования;

- продажа или предоставление в аренду основных активов.

Уменьшение объема исходящего денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто путем:

- сокращение объемов и структуры реальных инвестиционных программ;

- отказы от финансового инвестирования;

- снижение суммы постоянных расходов предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока могут быть связаны с обеспечением роста инвестиционной активности предприятия. В системе этих методов могут использоваться следующие:

- увеличение объемов расширенного воссоздания операционных необоротных активов;

- ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

- осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

- досрочное погашение долгосрочных кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место занимает их сбалансированность во времени. В процессе такой оптимизации используются два метода - выравнивания и синхронизаций денежных потоков.

Метод выравнивания денежных потоков предусматривает сглаживание их объема в пределах отдельных интервалов определенного периода. Этот метод позволяет устранить в определенной степени сезонные и циклические отклонения в формировании денежных потоков (как входящих, так и исходящих), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратичного отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация денежных потоков основывается на ковариации входного и исходного денежных потоков. В процессе синхронизации должно быть обеспеченное повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен приближаться к значению «+1».

Завершающим этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость развития предприятия от внешних источников финансирования, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия. Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено путем осуществлению таких мероприятий:

- снижение суммы постоянных расходов;

- снижение уровня переменных расходов предприятия;

- осуществление эффективной ценовой политики, которая обеспечивает повышение уровня доходности операционной деятельности;

- использование метода ускоренной амортизации основных активов;

- сокращение периода амортизации нематериальных активов;

- продажа не используемых видов основных средств и нематериальных активов;

- усиление претензионной работы с целью полного и своевременного получения штрафных санкций.

Планирование денежных потоков на предприятии

Планирование движения денежных средств предусматривает определение возможных источников поступления и расходов денежных средств предприятия для обеспечения его платежеспособности в течение планового периода.

План движения денежных средств разрабатывается в форме платежного календаря, который является балансом денежных поступлений и денежных расходов предприятия в отдельных временных интервалах и балансируется остатком денежных средств на текущем счете предприятия. Разрабатывается он на квартал по месяцам, декадам в разных вариантах, но, как правило, содержит такие разделы:

- поступление средств;

- расходы;

- превышение поступлений над расходами;

- превышение расходов над поступлениями;

- остаток средств на начало периода;

- остаток средств на конец периода.

С помощью платежного календаря решаются такие задания:

- организация учета объемов поступления денежных средств и их расходов в определенные промежутки времени;

- управление платежеспособностью предприятия;

- разработка мероприятий относительно предотвращения возникновения дефицита денежных средств в определенные промежутки времени;

- разработка мероприятий относительно эффективного использования временно свободных денежных средств;

- определение потребностей в объемах краткосрочного кредита в определенные промежутки времени;

- постоянный контроль за своевременностью поступления средств, анализ причин отклонения от графиков.

Если разработка платежного календаря выявляет позитивное сальдо средств предприятия, то это свидетельствует о платежеспособности предприятия, получения им дополнительной денежной массы и улучшения его ликвидности. Если выявлено негативное сальдо денежных средств, то руководству предприятия необходимо принять меры относительно балансирования денежных потоков и возобновления платежеспособности.

Информационной основой разработки платежного календаря являются разнообразные планы предприятия, которые связаны с поступлениями или использованиями денежных средств предприятия, в частности план доходов и расходов предприятия, сметы использования средств отдельных фондов специального назначения предприятия, кредитный и инвестиционный план предприятия.