Формы международной миграции капитала

Прямые зарубежные инвестиции — это долгосрочные за­рубежные вложения капитала, в результате которых экс­портером капитала организуется или ведется производство на территории страны, принимающей капитал.

Портфельные инвестиции — это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных пред­приятий, не дающая инвесторам возможности непосред­ственного контроля над их деятельностью.

Центр ООН по ТНК выделяет 4 наиболее типичных в мире случая прямых капиталовложений, связанных с орга­низацией производства товаров и услуг в зарубежной стране:

1) прямые зарубежные инвестиции осуществляются пото­му, что ввоз некоторых товаров и услуг в зарубежную страну невозможен или затруднен из-за различных ог­раничений или из-за свойств этих товаров и особенно услуг;

2) производство товаров и услуг на месте оказывается бо­лее дешевым и эффективным способом обслуживания этого зарубежного рынка, например, из-за экономии на транспортных расходах;

3) страна приложения предпринимательского капитала ока­зывается наиболее дешевым местом производства това­ров и услуг для их поставки на мировой рынок, вклю­чая рынки и страны происхождения инвестиций; это характерно, например, для стран Юго-Восточной Азии (ЮВА), где действует масса иностранных предприятий по сборке бытовой техники и т. п,

4) для некоторых видов продукции, особенно технически сложных, важны послепродажное обслуживание, кон­сультационные и другие услуги, требующие постоянно­го присутствия производителя на рынке. В этом случае иметь собственное производство в зарубежной стране оказывается более выгодно, чем организовать там чисто сбытовую фирму, и тем более, чем сбывать продукцию через посредников.

Инвестиционный климат представляет собой совокуп­ность экономических, политических, юридических и со­циальных факторов, которые предопределяют степень рис­ка иностранных капиталовложений и возможность их эффективного использования в стране.

Инвестиционный климат является комплексным поня­тием и включает ряд параметров: национальное законода­тельство, экономические условия (спад, подъем, стагна­ция), таможенный режим, валютная политика, темпы экономического роста, темпы инфляции, стабильность ва­лютного курса, уровень внешней задолженности и др. По оценкам американских специалистов, в 1995 году наиболее благоприятный инвестиционный климат отмечался в НИС Юго-Восточной Азии и прежде всего в Гонконге, а наи­большему риску подвергались инвестиции в Ираке. По про­веденным уже в 1997 г. исследованиям лондонского журна­ла «Euromoney», самым высоким интегральным показателем инвестиционной привлекательности обладают США — 100 (1 место), показатель РФ составил 49,75 (79 место).

Из вышерассмотренного очевидно, что процесс между­народной миграции капитала весьма динамичен и в настоя­щее время он приобрел ряд новых особенностей. К современ­ным тенденциям миграции капитала в предпринимательской форме необходимо отнести следующие:

1) динамика экспорта капитала традиционно опережает динамику экспорта товаров. Так, во второй половине 80-х годов вывоз капитала увеличился в 3,7 раза, вывоз товаров — в 1,7 раза;

2) Рост числа интернациональных слияний и приобрете­ний фирм. Капиталовложения, сопровождающие слия­ния и приобретения, достигли 275 млрд долл. — 79% совокупного объема ПЗИ;

3) рост роли ТНК как основного субъекта мирового рын­ка иностранных инвестиций. По данным ООН, количество ТНК на начало 1998 г. составило 40 тыс. и 280 тыс. филиалов. ТНК производят 30% от ВНП стран с рыночной экономикой, иностранные инвестиции ТНК оцениваются в более 2 трлн долл.

4) отмечается сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и тор­говли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг (более 55%);

5) создается система международного регулирования зару­бежным инвестированием.

6) происходит изменение географических направлений ино­странных инвестиций:

Мировой рынок ссудного капитала (МРСК) представля­ет собой систему отношений по аккумуляции и перерасп­ределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства, независимо от уровня их социально-экономи­ческого развития.

На практике данный рынок выглядит как единство и взаимодействие рынков трех уровней: национальных, ре­гиональных, мирового. Последнее означает, что стираются границы между этими рынками (так как наблюдается ли­берализация международных перемещений ссудного капи­тала даже в развивающихся странах), сокращается степень автономности национальных рынков (они подвергаются тем же потрясениям, что и мировой), растет их интеграция и унификация операций..

Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную струк­туру. Он складывается из мирового рынка кредитного и мирового финансового рынков.

Мировой кредитный рынок — это особый сегмент МРСК, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и платы процентов.

Данный рынок состоит из двух подсегментов — миро­вого денежного рынка и мирового рынка капиталов.

Мировой финансовый рынок — это сегмент МРСК, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных обязательств.

На первичном рынке осуществляется непосредственно эмиссия облигаций, акций и т. д., тогда как на вторичном рынке происходит централизованная или нецентрализован­ная (в виде фондовых бирж) купля-продажа ранее выпу­щенных ценных бумаг.

Особым звеном МРСК является еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалю­тах и в производных от них финансовых ресурсах. Евроры­нок сформировался в начале 60-х годов.

Евровалюта — это свободно-конвертируемые валюты, функционирующие за пределами национальных границ стра­ны-эмитента, и не подлежащие контролю со стороны го­сударственных финансовых органов.

По мере развития еврорынка в международном движе­нии ссудных капиталов ослабляется значение национальных рынков. Например, размер новых эмиссий облигационных займов в 1994 г. на еврорынке был в 3,7 раза выше, чем на национальных рынках капиталов в совокупности. В сфере банковского кредитования еврорынок в 12,4 раза превос­ходит национальные.

Международная миграция капитала объективно ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей стран в мировом хозяйстве, к росту их взаимосвязи и вза­имозависимости, а также к увеличению экономического и технического потенциала стран, к росту благосостояния отдельных национальных экономик и мирового хозяйства в целом.