Инвестиционный климат: основные компоненты, проблемы определения

Регулирование международного инвестирования осу­ществляется по следующим направлениям:

¾ разработка и реализация инвестиционной политики в принимающих капитал странах;

— содействие зарубежным капиталовложениям в странах-инвесторах;

— содействие сотрудничеству в области международного инвестирования на многосторонней основе;

— осуществление международного инвестирования на двусторонней основе.

Инвестиционная политика в принимающих странах по отношению к иностранному капиталу характеризуется раз­личной направленностью: привлечение иностранного капи­тала для развития национальной экономики; ограничение притока иностранного капитала; недопущение иностранного капитала.

Инвестиционная позиция — соотношение активов, кото­рыми страна владеет за рубежом, и активов, которыми владе­ют иностранцы в данной стране.

Методы привлечения иностранного капитала разнооб­разны по видам, но однотипны в развитых и развивающихся странах. К ним относятся различные стимулы: налоговые, фи­нансовые льготы и привилегии и др.

Методы ограничения притока иностранных инвести­ций:

— ограничения на долю участия в акционерном капитале, предоставляемую иностранным фирмам;

— установление особого государственного контроля за участием иностранного капитала в разработке недр и естественных природных ресурсов;

— определение обязательной доли участия национального государственного или частного капитала в предприяти­ях, создаваемых иностранными фирмами в смешанных обществах;

— проведение мероприятий, направленных на использо­вание определенной части прибыли иностранных пред­приятий для внутренних нужд развивающейся страны путем налогообложения;

— ограничения при переводе прибылей за границу;

— ограничения при выдаче лицензий;

— требование относительно занятости, объема заимство­ваний на местном рынке, а также использования нацио­нальных стандартов продукции, правил ведения бухгал­терской отчетности, документации;

— требования относительно порядка регистрации, прове­дения концессионной политики и др.

Инвестиционный климат — условия для среднесрочного или долгосрочного вложения капитала в различные отрасли данной страны или региона (табл. 2)

Составляющие инвестиционного климата

Потенциальные опасности(инве- стиционный риск)	Потенциальные воз­можности (инвести­ционный потенциал)	Законодательная база
Политическая неста­бильность	Ресурсосырьевая база: энергосырье­вой потенциал, техно­логии, трудовые ре­сурсы	Стабильность
Защита прав собст­венности
Социальная напря­женность
Налоговое законо­дательство
Производственный потенциал: наличие конкурентных пре­имуществ, отраслевая специализация, сте­пень индустриализа­ции
Экологические риски	Специальное зако­нодательство в об­ласти инвестиций
Потребительский ры­нок
Макроэкономиче­ская ситуация	Инфраструктура: производственная, рыночная, институ­циональная, инфор­мационная
Криминогенное™
Геополитический фак­тор

Инвестиции характеризуются потенциальной выгодой и риском. При определении инвестиционного потенциала

учитываются основные макроэкономические, социально-де- мографические и другие характеристики. Выделяют следую­щие основные факторы:

— ресурсосырьевой;

— трудовой;

— производственный;

— инновационный;

— институциональный;

— инфраструктурный;

— финансовый;

— потребительский.

Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей, а общий инвестиционный по­тенциал определяется как взвешенная сумма частных потен­циалов.

Величина инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Расчет риска осуществля­ется аналогично расчету инвестиционного потенциала. В ка­честве основных составляющих рассматриваются следующие виды риска:

— экономический (тенденции в экономическом разви­тии);

— финансовый (степень сбалансированности бюджета и состояние финансов предприятий);

— политический (поляризация политических симпатий населения по результатам парламентских выборов, ле­гитимность власти);

— социальный (уровень социальной напряженности);

— экологический (уровень загрязнения окружающей сре­ды, включая радиационное);

— криминальный (уровень преступности с учетом тяже­сти преступлений и масштабов экономической пре­ступности);

— законодательный (юридические условия инвестирова­ния в те или иные сферы или отрасли, порядок исполь­зования отдельных факторов производства, налоговые льготы, таможенный режим). Критерии целесообразности инвестирования:

ожидаемая доходность актива за период обращения; • уровень риска недополучения дохода; источники риска; состояние фондового рынка. Инвестиционный процесс — развернутая во времени реа­лизация инвестиционного проекта. Началом инвестицион­ного процесса является принятие решения об инвестициях, а концом — либо достижение всех поставленных целей, либо вынужденное прекращение осуществления проекта.

Инвестиционный проект предполагает планирование во времени трех основных денежных потоков: потока инвести­ций, потока текущих (операционных) платежей и потока по­ступлений. Ни поток текущих платежей, ни поток поступле­ний не могут быть спланированы вполне точно, поскольку нет и не может быть полной определенности относитель­но будущего состояния рынка. Цена и объемы реализуемой продукции, цены на сырье и материалы и прочие денежно- стоимостные параметры среды по факту их осуществления в будущем могут сильно разниться с предполагаемыми пла­новыми значениями, которые оцениваются с позиций сего­дняшнего дня.